(資料圖)

事件 2022 年12 月14 日晚，公司發布《向不特定對象發行可轉換公司債券預案》，擬發行可轉換公司債券總額不超過人民幣11.4 億元，其中10.4 億元用于平臺化高端智能裝備智慧工廠項目、0.6 億元用于光伏電池先進金屬化工藝設備實驗室項目、0.4 億元用于半導體先進封裝光學檢測設備研發及產業化項目。 簡評 大幅擴張高端智能裝備產能，打造平臺化智慧工廠公司擬在無錫市新吳區建設“平臺化高端智能裝備智慧工廠”項目，總投資額約10.59 億元，擬投入募集資金10.40 億元，項目建設期為2 年。該項目有望大幅擴張高端智能裝備產能，建成以電池絲網印刷整線、儲能模組PACK 智能生產線等已獲市場認可的新產品為重點，兼顧在研高端智能裝備的平臺化生產基地。 電池絲網印刷整線、儲能模組PACK 線市場潛力大。絲網印刷整線方面，當前高效電池技術快速迭代，TOPCon、HJT、xBC 等新型高效電池產業化進程加快，擴產規模逐步增大。與此同時，隨著多晶硅原料供應的逐步緩解，電池片企業盈利能力及開工率有望得到提升，從而驅動其進一步開展產能建設。我們預計2023年電池片擴產規模有望達到270GW，其中TOPCon 電池占比最高，擴產有望超過150GW，為設備廠商提供了充足的市場空間。 儲能模組PACK 線方面，根據EVTank 預測，到2025 年全球儲能電池出貨量將達到244GWh，2021-2025 年的年復合增長率達到39%。隨著行業需求增長，大量企業正在積極進行儲能電池的產能擴張，從而帶動儲能電池生產設備的市場需求。 公司募資擴充產能，把握機遇培育業務增長點。公司在絲印整線、儲能PACK 線領域具有技術積累。公司電池絲網印刷整線、儲能用模組PACK智能生產線等通過自主研發形成的新產品已推向市場，2022 年Q3 末在手訂單分別為1.71、1.49 億元，兩類產品均已具備獲取批量訂單的能力，此次募投項目有望將研發成果進一步產業化，打造業務增長點。此外，鋰電池疊片機、半導體裝片機等高端智能裝備處于持續研發投入過程中，已取得階段性成果。實施本次募投項目，建設大規模智慧工廠，為公司該等新產品、研發成果大規模量產奠定了基礎。 建設光伏電池先進金屬化工藝設備實驗室，提升電池設備研發效率公司擬在無錫市新吳區建設光伏電池先進金屬化工藝設備實驗室，總投資0.7 億元，擬投入募集資金0.6 億元，建設期為2 年。該項目通過建設覆蓋光伏電池片后道工藝環節的實驗線及測試設備，用于研發、驗證公司光伏電池先進金屬化工藝設備，有利于提升公司光伏電池片設備研發效率及對技術秘密的保護能力。 半導體封測設備國產化需求迫切，公司把握機遇加強產品布局半導體先進封裝光學檢測設備研發及產業化項目擬研發半導體封裝測試領域的先進封裝光學檢測設備，并試制、測試該產品樣機，總投資0.5 億元，使用募集資金0.4 億元，實施期為3 年。隨著我國半導體封測市場規模逐步增加，疊加先進封裝技術的廣泛應用，為適應先進封裝技術的封裝及測試設備提供重大市場機遇。目前我國半導體高端封測設備，特別是先進封裝測試設備主要依靠進口，半導體封測設備存在較為迫切的國產化需求。 豐富半導體封測設備產品，增強公司市場競爭力。公司在半導體封測設備領域已具有技術、產品、客戶基礎。 公司于2021 年初成功推出功率器件用鋁線鍵合機產品，已取得知名客戶批量訂單，并于2022 年1-9 月形成收入；半導體封測設備裝片機等正在研發中。在此基礎上，公司已推出了針對IGBT 等傳統封裝功率器件進行檢測的光學檢測設備樣機。該項目的實施有望進一步豐富公司半導體封測設備產品，與其他產品形成協同效應，增強公司在半導體封測設備領域的市場競爭力。 投資建議：公司在串焊機領域始終保持領先份額，單晶爐、半導體鍵合機等業務開拓順利，此次募投有望增強其在電池片設備、儲能設備、半導體設備等領域的實力，貢獻業績增量。預計公司2022-2024 年營業收入分別為35.90、54.76、69.45 億元，同比分別增長75.4%、52.5%、26.8%；2022-2024 年歸母凈利潤分別為6.59、10.06、12.92 億元，同比分別增長77.6%、52.8%、28.4%，對應PE 分別為45.7、29.9、23.3 倍，維持“買入”評級。 風險提示： ①下游行業擴產不及預期的風險。公司主要從事高端智能裝備的研發、設計、生產和銷售，對應的主要下游行業包括晶體硅光伏行業、鋰電池行業、半導體封裝與測試行業。若下游行業擴產不及預期，則相應的設備需求將會下降，會對公司的訂單、業績等造成不利影響。 ②研發布局與下游行業發展趨勢不匹配的風險。公司下游行業技術迭代迅速。公司需投入大量資源對下游行業的工藝和市場進行研究，并在此基礎上進行研發與技術儲備。若公司研發布局與下游行業發展趨勢不匹配，可能出現浪費研發資源，錯失發展機會，甚至喪失細分市場優勢市場地位等不利情形，從而影響公司的競爭力和持續盈利能力。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

關鍵詞： 絲網印刷 智慧工廠 金屬化工藝 募集資金