國家衛健委12月26日晚間發布《關于對新型冠狀病毒感染實施“乙類乙管”的總體方案》后，27日上午，機場航空、酒店旅游等板塊都出現了高位震蕩和個股表現分化，低估值的金融股、地產產業鏈等則延續了過去近兩個月的升勢。
27日上證指數上漲0.98%，報收3095點，兩市成交6614億元，雖然指數再度逼近3100點大關，但成交額相比11月11日本輪反彈初期的12230億元高點依然有較大差距。
對此，業內人士認為，旅游出行的增長會對相關板塊有實質性利好刺激，未來將會有業績的逐步兌現；另一方面，2023年“穩增長”的重心依然在地產產業鏈和汽車產業鏈，價值股、成長股到底誰才是2023年投資主線，存在一定爭議。
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酒店旅游、食品飲料迎來復蘇
26日晚間，國家衛健委發布上述方案，其中優化了中外人員往來管理，取消入境后全員核酸檢測和集中隔離，取消“五個一”及客座率限制等國際客運航班數量管控措施。
對此，鑫鼎基金首席經濟學家胡宇向第一財經記者表示，經濟復蘇的效果還在逐步顯現，旅游出行會報復性增長，對航空酒店交運都存在實質性的刺激，短期股價波動不影響中長線業績改善勢頭。
浙商證券(601878)分析師李丹表示，國際出行供需兩端均解綁，國際出游意愿將逐步恢復。受益于旅游恢復，海外將出現休閑旅游需求恢復好于商旅的趨勢，國內亦可能出現類似趨勢，基于疫情下休閑這類非剛性需求受影響較大，預計復蘇后將表現出較大彈性。
國信證券(002736)分析師姜明表示，隨著國內各地疫情逐步過峰，“第一波沖擊”的影響逐步消退，民航國內航線客運航班量已經探底回升，由于疫情達峰回落速度超預期，春運仍值得期待。出行板塊復蘇至接近或超越疫情前的時間跨度可能更短。歷史上民航業績景氣來臨之時，國有大航的市盈率估值往往在10倍以上，民營航司更高，這或許說明市場把一部分消費及成長屬性體現在航空股的估值體系中。樞紐機場的估值體系已經完成了從公用事業股向消費股的切換，看好樞紐機場業績回暖及長期投資價值。
覓確投資聯合創始人、總經理周寧也對第一財經表示，短期來看，新冠疫情概念股的市場熱潮情緒已經基本釋放，從“炒暴發的預期”走向“炒業績增速”顯示價值判斷的依據將回歸估值，因此行業中長期必然出現分化。但對于未來消費是否會快速反彈，周寧的觀點更為謹慎。
他表示，反彈是共識，但是否會如2021年二季度般出現快速的、“報復性”的反彈，還應謹慎觀察和分析。整體來看，許多企業都曾經歷或依舊處于非正常性生產狀態中，近年來業績下滑較為明顯。因此，對于2023年的生產、銷售、經營情況和行業增速，許多公司依舊處于邊前進邊應對的過程中。“這一特殊性使得歷史數據對照參考的準確性下降，加之全球的復雜環境，都為市場增加了不確定性。”他稱。
興業證券(601377)董事總經理、興證資管首席經濟學家王德倫對第一財經稱，政策比預料來得更快，大盤也出現了較為積極的反應。未來受益于餐飲消費場景的恢復，包括食品在內的必選消費和白酒在內的可選消費，出行鏈條中的航空、酒店、旅游等都將受到提振。
“但是，新冠概念也未必就結束了，從預期到實際存在時間差。長期來看，市場對于醫藥的需求并沒有減少，對健康訴求也沒有降低，大健康的理念正在形成。”他說。
“穩增長”重心在地產鏈、汽車鏈
27日，金融、地產產業鏈再次崛起，延續了過去兩個月的強勢行情，有業內人士認為行情可望持續到2023年上半年，不過明年市場風格到底是在于價值還是成長？市場人士看法則比較分歧。
未來在行業配置方面，王德倫認為要重點關注三條主線：一是內需修復，二是大安全，三是經濟高質量發展。他表示，明年整體風格上可能是“藍籌搭臺，成長唱戲”。
信達證券策略分析師樊繼拓表示，2022年的大部分時間里，成長股關注度最高，但其實風格已經逐漸往價值轉變了，年初以來漲幅前十的行業已經沒有成長行業了。市場風格轉向價值，這一轉變對年度配置影響較大，建議投資者重視。成長股牛市期間產業邏輯、景氣度比估值更重要，但如果風格轉向價值，估值和邏輯可能在某些階段比景氣度更重要，投資習慣和方法需要適度調整。金融地產近期表現超預期，或可以超配到明年年中。銀行地產的超額收益大多出現在經濟下降后期到回升早期，在經濟確定改善之前，反而更容易產生超額收益，當下到明年上半年均處在這一階段。
華西證券(002926)策略分析師李立峰表示，回顧歷次擴內需發力階段，國內總量政策均偏積極。預計2023年貨幣政策力度不會小于今年，降準降息均可期待，財政支持力度有望進一步加大。隨著政策的持續發力，市場的資金面和情緒面將獲得支撐，因此中期對A股無需悲觀。結構上，明年擴內需戰略同供給側結構性改革相結合，主要抓手在于房地產和汽車產業鏈。一方面，要確保前期出臺的穩經濟一攬子政策全面落地，另一方面，房地產、汽車等相關領域的增量政策仍將繼續出臺。
東北證券(000686)策略分析師鄧利軍表示，面對明年外需明顯走弱的背景，內需的重要性更為凸顯，方向上當前擴大內需的關鍵預計仍然是基建、地產、消費，其中基建發力當前已較為充分，基建投資同比逆勢上行，而地產與消費的刺激政策預計是后期超預期的點，如地產在前期供給端的支持政策出臺后，對于后續需求端尤其對重點城市的調控放松政策仍可能出臺，而消費端的刺激政策如消費券、消費補貼等仍然可能是方向。
奶酪基金經理莊宏東向第一財經記者表示，市場前期已經對相關政策有所預期。業績方面，隨著疫情防控政策不斷優化，眾多前期經營受損的細分行業，例如消費行業中的食品飲料、出行旅游等板塊的經營業績有望逐步得到修復。其中，食品飲料行業隨著疫情防控政策的優化，經濟活動有望逐步恢復至合理節奏，從而帶動下游需求的恢復。
莊宏東認為，從細分行業來看，食品加工行業的成本端壓力在明年有望逐步下降，盈利水平存在改善空間；白酒行業方面，近期高端白酒龍頭首次進行特別分紅，控股股東再度增持，有效提振市場信心，高端白酒龍頭的渠道庫存質量也要優于同行；結合地產行業政策頻出，進一步穩定市場對經濟后續復蘇的信心，對板塊估值存在持續壓制的多個因素顯著緩解。
隨著政策的持續發力，市場的資金面和情緒面將獲得支撐，因此中期對A股無需悲觀。結構上，明年擴內需戰略同供給側結構性改革相結合，主要抓手在于房地產和汽車產業鏈。一方面，要確保前期出臺的穩經濟一攬子政策全面落地，另一方面，房地產、汽車等相關領域的增量政策仍將繼續出臺。
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