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富瑞發布研究報告稱，予新東方-S（09901）“買入”評級，目標價由42港元上調至50港元。質素教育（EQO）產品是教育行業的重要新驅動力。隨著今年冬季學期真正開始EQO，相信產品周期正剛剛開始。該行預計，EQO將擁有比課后輔導（AST）更好的競爭環境。

該行表示，削弱AST行業的是在線上大型課堂產品。這些課程可容納600至1000名學生上課，并讓TMT公司進入教育行業。由于大班很容易擴大規模，TMT公司在廣告和提供免費試用上投入了大量資金，最終導致行業的投入資本回報率崩潰。該行相信，EQO的本質不是講座，而是教師和學生之間的雙向互動，據估計逾90%的教育機構的EQO以線下小班形式進行。

關鍵詞： 擴大規模 研究報告