新春伊始，A股上市公司2022年年報預告正密集披露中。紙業龍頭企業山鷹國際控股股份公司（以下簡稱“山鷹國際”）于近日公布2022年年報預告，報告期內，公司預計2022年實現歸母凈利潤-22.45億元，實現扣非歸母凈利潤-23.65億元，凈利潤錄得為負的主要原因系商譽計提的減值約15億元以及主營業務毛利率下降所致。
(資料圖)
根據2022三季報顯示，山鷹國際合計商譽18.87億元，經過本次計提后，總商譽占凈資產比例將降至2017年以來最低水平。事實上，商譽計提是對未來巨額商譽壓頂造成業績“黑天鵝”事件的提前釋放與規避，本身是為了保證企業長期健康良性的發展，不會對公司的基本面、生產經營和現金流造成影響。
據公開資料顯示，山鷹國際是造紙包裝龍頭企業，主營業務為箱板紙、瓦楞原紙、特種紙、紙板及紙制品包裝的生產和銷售及國內外回收纖維貿易業務，產品廣泛運用于消費電子、家電、化工、輕工等消費品及工業品行業。
政策利好釋放行業積極信號 商譽減值助推公司輕裝上陣
總體來看，隨著2023年疫情形勢逐漸好轉和消費領域多項刺激和補貼政策的出臺，國內整體經濟逐步復蘇，受到疫情沖擊的消費需求加快恢復，造紙和包裝行業景氣度呈現底部上升趨勢。
雙碳政策和“禁塑令”的穩步推進有利于促進市場對紙包裝需求的增長。2020年中國提出將力爭在2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和。2022年8月1日，《工業領域碳達峰實施方案》提出要進一步完善雙碳“1+N”政策體系，確保推進碳達峰目標落實。另一方面，我國“禁塑令”的進一步推行也加速了“以紙代塑”在消費領域場景的運用，推動國內市場對紙包裝需求的持續增長。
山鷹國際本次計提約15億元商譽減值的決策本質上釋放了公司過去隱藏在表面下的危機，其根本目的是為了讓公司能在未來業務發展的過程中輕裝上陣，消化過去累積的不良資產，短期來看雖然會對利潤表有所影響，但長期公司將擺脫未來更長周期下的潛在風險，助推后續一系列生產經營活動，爭取未來更好的業績表現。
此外，公司2022年報業績預告中所披露的凈利潤另一主要變化原因系2022年疫情反復、地緣政治以及全球主要紙漿產地供應鏈擾動等影響，原材料、能源、化輔、物流運輸等成本同比均有上升。但隨著行業復蘇趨勢的向好和各項刺激消費政策的出臺，整體造紙和包裝行業的發展將更加樂觀，公司作為行業龍頭的一體化優勢也將逐步顯現。
持續發揮造紙業龍頭一體化優勢 聚力全面提升公司核心競爭力
山鷹國際作為造紙行業龍頭企業，其造紙包裝板塊產能利用率和產銷率均維持在行業較高水平。公司造紙產能主要布局在華東、華南和華中地區，輻射約國內市場總量75%的地區，為公司提供了廣闊的產品市場和充足的原材料供應。
值得注意的是，公司在數字化建設方面的能力也不斷提升。山鷹積極推進數字化轉型建設，對企業現有系統進行持續推廣和優化。公司在華中山鷹率先落地工業4.0，在安徽山鷹成功實施生產運營平臺，通過對企業生產過程中的各環節數據進行采集和分析以更高效地為管理者提供決策信息。此外，集團企業商城的搭建也進一步提升了用戶的采購體驗、縮短了采購周期和降低了采購成本。
基于在行業內建立起的良好商業信譽和品牌形象，公司積極開展全產業鏈一體化布局。從2019年開始，山鷹國際就在海外布局廢紙漿原材料以替代高質量進口廢紙。公司建立的自有廢紙回收系統從很大程度上提升了公司獲取穩定、高性價比原材料的能力。下游方面，山鷹作為原紙供應商能夠較好保障自身包裝業務的穩定和高質量的供貨水平，有利于公司加快垂直一體化布局和增強對下游企業合作的吸引力。
作為以綠色資源綜合利用、工業及特種紙制造、包裝產品定制、產業互聯網等為一體的國際化企業，山鷹國際在未來將進一步聚焦造紙主業，進一步為客戶創造長期價值，最終全方位提升核心競爭力并穩步實現經營擴張。
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