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企業簡介

上海盈茲無紡布有限公司（ETZ）是一家在開曼群島注冊的控股公司。作為一家本身沒有重大業務的控股公司，公司通過在中國經營的虛擬實體開展業務。公司及旗下子公司都不擁有可變利益實體的任何股份。相反，通過一系列的合同安排（"VIE協議"），合并公司的財務結果并獲得其業務運營的經濟利益。公司普通股的投資者將不擁有經營性可變利益實體的任何股權，而是擁有一家開曼群島控股公司的股份。

(資料圖片)

公司通過運營上海盈茲無紡布有限公司，從事制造和銷售無紡布及相關產品的業務，如一次性非手術面罩以及眼罩。公司還在開發衛生用品，包括成人紙尿褲和女性衛生護墊。非織造布具有特定的功能，如吸水性、回彈性、伸展性，以及用作細菌屏障和無菌性。與其他材料相結合，非織造布被廣泛用于醫療保健和消費品行業。

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企業發展

公司的主要原材料是纖維和織物。上海盈茲無紡布有限公司的原材料來自公認的國際品牌，如東麗化工。公司的產品已銷往國際市場和國家，如美國、德國、西班牙、意大利、葡萄牙、荷蘭、阿拉伯聯合酋長國、日本和韓國。2021年8月，在上海企業聯合會、上海企業家協會和《解放日報》評選的上海成長型企業50強中，上海盈茲無紡布名列第4。

同時，公司的口罩產品獲得了許多資格和測試認證，如CE認證（FFP2和FFP3級），中國KN95級認證，以及美國FDA的EUA（緊急使用授權）認證。美國FDA的EUA認證是在2020年8月19日收到的，已于2021年6月30日到期。自EUA認證過期后，公司沒有出口過口罩。上海盈茲無紡布還獲得了上海市場監管局頒發的口罩產品的所有必要許可和執照。

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企業結構

下圖列出了截至招股說明書簽署之日的公司結構：

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財務分析

2020-2021年度，該公司的營收分別為4690萬美元、1751萬美元，這期間相應的凈利潤分別為1008萬美元、-292萬美元。2022年前六個月，盈茲的營收為542萬美元，上年同期為1145萬美元，這期間相應的凈利潤分別為-39萬美元、101萬美元。招股書顯示，盈茲在上市前的股權架構中，胡俊杰(Junjie Hu)通過Aslan Global Ltd持有77.43%。

2020年盈茲無紡布最主要的產品是無紡布及基于無紡布的醫療保健產品，其中口罩為公司主要的收入來源，為公司貢獻了近70%的營收。這主要是因為2020年新冠疫情在全球范圍內爆發，口罩等防疫物資市場需求短期內急劇增加，由于社會產能供給不足，上游原材料價格大幅上漲，口罩產品市場價格快速走高，口罩銷售規模大幅增長。受益于此，2020年盈茲的口罩產品帶來的收入高達3242.72萬元，其中51%來自國內銷售，49%來自國外銷售。與此同時，公司的整體營收更是高達4690.12萬元。因此，在2020年，口罩產品的利潤率極高，公司的綜合毛利率達到了52%。

對于2021年業績的下滑，盈茲無紡布在招股書中表示， 2021年由于中國和全球新冠肺炎的總體遏制，口罩的需求和銷售價格大幅下降，導致2021年及2022年口罩收入急劇下降。根據數據顯示，2021年，全球口罩需求大幅下降了約55.1%，中國下降了約29.7%，歐洲大幅下降了約60.2%。公司還坦言長遠來看，隨著疫情防控進展、市場防疫物資產品及原材料產能擴張和市場競爭增加，后疫情時代公司口罩產品的收入占比可能會進一步降低。

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市場環境

從中國市場來看，2017-2020年，中國無紡布行業的市場規模持續上行，由2017年的995.1億元人民幣增長至2019年的1155億元人民幣，年復合增長率為7.74%。2020年，在防護用品需求爆發的背景下，中國無紡布行業的市場規模同比大增21%至1397.6億元人民幣。不過2021年，隨著市場需求放緩，中國無紡布行業的市場規模也有所下滑，同比下降5.1%至1325.8億元人民幣。

而2020年突如其來的新冠肺炎疫情，帶動了口罩行業的快速爆發2020年，中國口罩行業的市場規模暴增2512.67%至7072.5億元人民幣。但在2021 年，市場的口罩的需求下降了約29.7%。該市場規模下滑48.0%至3678.9億元人民幣。

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總結

見在行業熱度過去的今天，放緩的業績及盈利的轉虧已逐漸顯露出盈茲基本面的短板，加強新應用場景和新產品的研發對公司未來發展已是迫在眉睫。據招股書顯示，此次赴美盈茲計劃募集資金不超過1100萬元，大約30%的新產品和現有產品研發；30%用于業務開發、營銷和銷售促銷；10%用于吸引人才。綜合看來，在疫情爆發的背景下，依靠防疫需求的紅利，盈茲可謂是在短期內賺得盆滿缽滿，但在長期仍需要找到新的盈利增長點。

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