【資料圖】

來源：建信期貨作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與操作建議

4月6日，鐵礦石主力合約收盤價為793.00元/噸，較昨日下跌10.04%，已連續下跌3天，前20空頭持倉為321289.00手，較昨日增加8.63%，已連續增加18天，前20多頭持倉為333165.00手，較昨日增加9.38%，已連續增加9天。

4月4日，據分析認為，一季度受市場預期等多重因素影響，鐵礦石價格攀升至高位水平；后期全球鐵礦石供應將逐步增加，加之國內廢鋼供應穩步提升，市場供需總體趨于寬松、價格下跌可能性較大，特別是下半年價格水平可能明顯走低。

就目前基本面來看，供給方面，3月31日，鐵礦石澳洲發貨量為628.30萬噸，較上周增加102.70萬噸，已連續增加2周，巴西發貨量為628.30萬噸，較上周增加102.70萬噸，已連續增加2周，45港鐵礦石到港量為2256.70萬噸，較上周增加133.00萬噸，鐵礦石疏港量為315.85萬噸，較上周增加12.51萬噸，已連續增加2周。

需求方面，3月31日，高爐開工率為83.87%，較上周上升1.14個百分點，已連續上升12周，日均鐵水產量為243.35萬噸，較上周增加3.53萬噸，已連續增加12周，螺紋鋼表觀需求為333.21萬噸，較上周增加10.78萬噸，螺紋鋼周產量為302.19萬噸，較上周增加2.17萬噸。

庫存方面，3月31日，45港庫存為13461.24萬噸，較上周減少143.42萬噸，已連續減少5周，鋼廠進口燒結粉庫存為1090.58萬噸，較上周增加29.33萬噸。

運價方面，4月4日，鐵礦石巴西運往國內價格為21.86美元/噸，較昨日上漲0.73美元/噸，已連續上漲4天，從紐卡斯爾運往中國價格為13.50美元/噸，從西澳丹皮爾運往青島港(601298)價格為8.71美元/噸，較昨日上漲0.71美元/噸，已連續上漲2天。

3月鋼廠高爐開工率與鐵水日均產量仍維持高位，使得鐵礦石需求相對較為旺盛，在到港量同比有所增加的情況下，庫存仍持續下降，基本面短期偏強。

但我們預計經濟復蘇與需求釋放更多將集中在今年上半年，從目前的國內外宏觀背景來看，國外，美聯儲持續加息，全球系統性風險上升，使得鐵礦石價格在風險資產角度向上承壓。

另外，從螺紋鋼高爐利潤角度來看，在利潤較低的情況下，鋼廠按需采購，鐵礦石需求與終端需求更為緊密。1-2月國內房地產經濟活動數據同比仍有所下降，若需求在3年疫情管控放開得到釋放后，仍無法使得房地產經濟活動數據得到同比回升，對于后續的復蘇回暖或不宜過度樂觀。

因此，總的來看，4月仍是由終端向上的需求驗證時期，預計整體需求將從高位回落，但同比22年同期水平仍有所上升。若在預計需求有所回落的情況下，鐵礦石供給仍維持同比增長，港口庫存或將再次累積，盤面鐵礦石價格將有所回落。

三、行業要聞

4月4日，國家發展改革委價格司、財金司、證監會期貨部組織部分期貨公司召開會議。

3月22日，美聯儲加息25bp。

3月17日，發改委發文開展實地調研。

3月15日，瑞信暴雷。

3月14日，美聯儲公布2月6%通脹數據，符合預期。

3月12日，簽名銀行破產倒閉。

3月10日，硅谷銀行破產倒閉。

3月3日，發改委發文對鐵礦石進行監管。

3月2日，黑石集團暴雷。

2月22日，大商所限制開倉，I2305、06、07、08、09合約單日開倉不得超過1000手，其它合約不得超2000手。

2月14日晚，美國1月CPI數據公布，同比6.4%，預期6.2%，前值6.5%。

2023年2月10日，國家統計局公布1月CPI數據。1月，CPI同比上漲2.1%，預期漲2.3%，前值漲1.8%；PPI同比下降0.8%，預期降0.5%，前值降0.7%。核心CPI同比上漲1%，前值漲0.7%。

2月1日，美聯儲加息25bp，美國聯邦基金目標利率上調至4.75%。

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