一方面是以新能源、儲能、光伏等賽道股為代表的股價狂歡，給投資者帶來豐厚的投資收益。另一方面，多數個股表現一般，甚至部分個股出現股價下跌的情形。這種二八分化是A股典型的結構性行情，今后即便是在大牛市里，也一定是熱門股持續走強，冷門股表現不佳，這與注冊制下有限資金的價值投資選擇息息相關。

A股市場已經大到不能用一個指數來評價了。投資者可以看到，上證50指數不斷調整，但是創業板和科創板指數不斷走高，即使是板塊之間的比較也已經不再齊漲齊跌，那么具體到個股上更是差異巨大，所以本欄說，現在的A股市場已經不能夠再用牛市和熊市來評價，因為任何時候都有不少漲停的股票，同時也會有不少跌停的股票，這之間的差異并非短期行為，而是長期走勢。

具體到指數的表現上，則變成了指標股的走勢，投資者看到上證指數走勢弱于深證成指，這并不是說滬市的股票走勢就不如深市的股票，而是因為上證指數以全體股票的漲跌來計算，而深證成指則以部分成分股來計算，成分股的平均規模和資產質量一定是好于全體股票的，所以深證成分指數更強一些理所應當。

對于投資者來說，現在研究指數的漲跌其實遠沒有研究少數股票的漲跌更有意義，因為除非通過指數期貨或者股指期權來進行投資，否則指數的漲跌對于投資者來說沒有任何意義，而且投資者也很難判斷準確指數的走向，因為少數指標股的異動就足以扭轉指數的漲跌，那么這個指數又有何研究的價值?

但是投資者也并非沒有研究的方向，例如投資者可以按照換手率對全部股票進行排序，排名靠前的股票就是相對熱門的股票，而排名靠后的股票則是冷門股，雖然從長期看，冷門股往往能夠冒出黑馬，但是熱門股卻因為有資金的關照，短期走勢會更加強勢，所以，本欄說未來的A股市場將是熱門股的狂歡和冷門股的憂傷同時存在，投資者選擇熱門股進行買賣，賺錢的概率要大很多。

那么管理層要不要去努力扭轉這一冷熱不均的局面?本欄認為完全沒有必要，因為熱門股代表著更加符合國家產業政策、更有未來的前景以及更多投資者的認可，任何一個股市都會存在冷熱不均的情況，例如香港股市，大多數小盤股的市盈率都不足10倍，交投也非常稀少，而騰訊等超級大盤股的交投和市盈率都很高，這就是熱門股的特征。

所以，投資者看起來的不正常才是正常的，而以前咱們喜歡的齊漲齊跌實際上是股市不成熟的表現，未來這樣的齊漲齊跌不會再次出現，投資者要更多關注熱門股的走勢以及有機會成為熱門股的冷門股的走勢。

關鍵詞： 齊漲齊跌 成熟股市 個股差異 指數期貨