浮動管理費率基金再開閘。截至中國證券報記者24日晚發稿時，首批獲得批文的6只基金中，已有國泰研究精選兩年持有期混合、富國阿爾法兩年持有期混合、華安匯智精選兩年持有期混合、華泰柏瑞景氣回報一年持有期混合4只基金產品公告將于11月28日起正式發售，4只基金的首募規模均限制在30億元。

業內人士指出，浮動管理費率基金設立的初衷，是為了實現基金公司與基金持有人之間的利益捆綁，讓基金公司更有動力為持有人獲得更高的收益率。但綜觀公募基金行業發展至今，基金經理的水平參差不齊，在市場已進入充分競爭的背景下，公募基金能否為持有人提供更高收益，核心競爭力仍是投研實力。

固定費率+業績報酬

從4只確定于28日發行的浮動管理費率基金披露的信息來看，低于目前普通混合型基金的固定管理費率和有條件地提取業績報酬，或成為此類產品未來主要的模式。

具體而言，這4只基金均采用0.8%的固定管理費率，這低于目前普通股混基金1.5%的管理費率。而在業績報酬方面，當基金年化收益率超過8%時，4只基金可對超過8%的部分提取20%的業績報酬。

上海某基金經理表示，這種模式在私募行業和基金專戶中并不鮮見。降低固定管理費率在一定程度上降低了基金持有人的費率負擔，同時對于以管理費率為主要收益的基金公司帶來壓力，倒逼其必須通過做好基金產品業績，獲取業績報酬才能彌補管理費率降低的收入差距。從理論上而言，這會要求基金經理從絕對收益的角度去思考基金產品運作。

封閉式運作或成主流

值得注意的是，28日將發行的這4只浮動管理費率基金均為封閉式。業內人士認為，這種模式未來也可能成為浮動管理費率基金的主流。

具體來看，國泰研究精選兩年持有期混合、富國阿爾法兩年持有期混合、華安匯智精選兩年持有期混合、華泰柏瑞景氣回報一年持有期混合的封閉期分為一年持有期和兩年持有期兩類，而這4只基金是每個工作日都開放申購的。這就意味著，投資者自申購該基金并獲得份額確認后，在封閉期內是不能提出贖回申請的，但在封閉期結束后，則可以提出贖回申請。

在基金經理眼里，這個封閉期制度的設立，一方面有利于基金經理用更長時間的眼光來擬定操作策略，不至于為了博取短期收益而冒險;另一方面，則有利于浮動管理費率中，業績報酬的計算和提取。目前兩只基金合同約定，基金管理人對每筆基金份額年化收益率超過8%的部分，按比例提取業績報酬，計提比例為20%，業績報酬計提是從每筆基金份額贖回時計提;如果基金年化收益率不超過8%，就不再計提業績報酬。

業內人士指出，封閉期的設立，可以防范持有人頻繁申贖給基金經理帶來操作困擾，也確實有利于業績報酬的計算，但這并不意味著，模式的設計可以讓基金產品獲得絕對收益。投資人要想享受浮動管理費率基金帶來的好處，核心在于管理產品的基金經理能否將投資策略，從相對收益策略轉變為絕對收益策略，以為持有人獲得實際回報為目標。

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