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在全球央行使勁把黃金搬入戰(zhàn)略儲(chǔ)備金庫(kù)的同時(shí)，全球最重要的商業(yè)金庫(kù)卻在縮減。全球央行2022年購(gòu)金量達(dá)1136噸，創(chuàng)歷史新高，且2023年該趨勢(shì)仍在延續(xù)。同樣在持續(xù)的還有倫敦黃金市場(chǎng)上一直下降的黃金庫(kù)存。倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）數(shù)據(jù)顯示，從2022年4月之后，倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)的黃金庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)減少11個(gè)月，從當(dāng)時(shí)的9672噸降至今年3月的8958噸，減少了7.4％。圖：倫敦黃金庫(kù)存截至3月底，倫敦金庫(kù)的黃金持有量?jī)r(jià)值為5702億美元，約相當(dāng)于716673根金條。倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)包括倫敦商業(yè)金庫(kù)的持有量及英格蘭銀行的黃金持有量，這些金條除了儲(chǔ)存在英格蘭銀行的金庫(kù)中，還分布在匯豐銀行、工銀標(biāo)準(zhǔn)及摩根大通三家倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)做市商的金庫(kù)里，以及布林克、瑪卡亞米和路麥?zhǔn)繃?guó)際3家公司在倫敦運(yùn)營(yíng)的商業(yè)金庫(kù)。毫無(wú)疑問(wèn)，倫敦金庫(kù)里的黃金在不斷流出，因?yàn)樯虡I(yè)金庫(kù)重要的使用方是黃金ETF（交易所交易基金）。而在今年3月之前，全球黃金ETF的持倉(cāng)量連續(xù)減少了10個(gè)月，僅在這個(gè)口徑下就有大約500噸黃金流出。由于眾多黃金ETF都在倫敦租有金庫(kù)，因此其凈流出會(huì)反映到倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)的黃金庫(kù)存中。LBMA統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)也包括英格蘭銀行金庫(kù)里的黃金。英格蘭銀行的地下金庫(kù)里，儲(chǔ)存著除美國(guó)諾克斯堡外全球第二多的金條。這些金條既包括英格蘭銀行自身的儲(chǔ)備，還有其他國(guó)家央行存在倫敦的黃金。根據(jù)英國(guó)央行的報(bào)告，其黃金儲(chǔ)備在過(guò)去一年里沒(méi)有變動(dòng)。其他國(guó)家的除了哈薩克斯坦國(guó)家銀行賣出了51噸黃金外，并沒(méi)有大筆出售的動(dòng)作。在過(guò)去11個(gè)月里，有多達(dá)714噸黃金從倫敦金庫(kù)里流出。然而無(wú)論是黃金ETF持金量的變化，還是央行的賣出，相加都沒(méi)有這么多。那么缺口中的數(shù)百噸黃金去哪了呢？這可能有以下兩種流向。一個(gè)流向是瑞士。瑞士海關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，部分黃金被從英國(guó)出口到了瑞士。瑞士是全球黃金精煉中心，之前一直有倫敦盎司制的金條被送到瑞士的精煉廠里，轉(zhuǎn)化為公斤制的金條再出口到亞洲。大量金條從倫敦運(yùn)往瑞士，反映了亞洲市場(chǎng)對(duì)黃金需求在迅速反彈。因此倫敦黃金庫(kù)存指標(biāo)也能成為衡量亞洲黃金需求的“風(fēng)向標(biāo)”。還有一種可能的流向是有的國(guó)家從倫敦金庫(kù)里取出自己的部分黃金儲(chǔ)備轉(zhuǎn)運(yùn)回國(guó)。這一變化不會(huì)體現(xiàn)在央行的持金數(shù)據(jù)中，卻會(huì)在倫敦黃金庫(kù)存中反映出來(lái)。不少國(guó)家在推動(dòng)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化，并通過(guò)減持美債、推動(dòng)雙邊貨幣協(xié)議等辦法，積極探索貨幣多極化的路徑。在這條路徑中，將自己的黃金儲(chǔ)備放在觸手可及之處也是重要的一步。

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