進入6月，中國人民銀行上繳結存利潤或進入收尾階段，市場關心近期資金面寬松的狀況能否持續。業內人士表示，地方債加快發行及半年考核等因素，或在一定程度上增加流動性擾動，但預計不會改變流動性持續充裕的格局。財政政策和貨幣政策將繼續協同發力，資金面仍會保持總體穩定偏松態勢。

資金供求壓力總體有限

展望6月，專家表示，流動性供求壓力總體有限，不會改變近期持續充裕的格局，但個別時點可能發生局部波動。

中信證券首席經濟學家明明認為，短期內流動性仍將保持合理充裕，理由在于，局部疫情沖擊尚未完全消除，實體融資需求也未見顯著恢復。在經濟基本面壓力加大的情況下，貨幣政策仍有必要維持逆周期調節力度，預計財政支出也將保持一定強度，均有利于流動性維持充裕態勢。

考慮到財政收支、現金走款和銀行繳準等因素，東吳證券首席固收分析師李勇預計，6月流動性供求缺口在1000億元左右，規模比較有限。

天風證券首席固收分析師孫彬彬提示，6月10日前后，人民銀行或完成上繳結存利潤，6月下旬存量留抵稅額將基本退還完成。在財政資金加速支持和人民銀行等部門配合下，資金面仍然會維持充裕狀態。

“6月屬于季末月，一般財政支出力度較大，會形成大額流動性供應，流動性供求壓力整體不大。”明明分析，由于財政支出往往集中于月末幾天，因此也不排除月中繳稅或政府債繳款引起資金面發生短時波動可能性，且季末時點跨季資金需求增大也可能使資金面暫時承壓。

孫彬彬稱，6月政府債供給壓力值得關注。按照目前情況看，專項債發行加速推進，6月政府債凈融資可能達到1.1萬億元，接近歷史高位。

加大流動性投放力度

市場人士認為，未來流動性關鍵仍取決于貨幣政策和財政政策將如何協同。孫彬彬稱，后續要維持財政收支平衡，進一步補充財政資金是大概率事件，發行特別國債存在較大可能性。在人民銀行幾近完成上繳結存利潤的情況下，后續財政政策加碼或對資金面造成一定影響。不過，在經濟仍面臨較大下行壓力的情況下，財政政策和貨幣政策會繼續協調聯動，總體資金面會保持穩定。

展望下一階段貨幣政策，人民銀行副行長潘功勝近日表示，人民銀行將加大穩健貨幣政策的實施力度。綜合運用多種貨幣政策工具，加大流動性投放力度，保持流動性總量的合理充裕。提早完成上繳結存利潤。

“預計貨幣政策將繼續發揮總量和結構雙重功能，加大力度為困難行業、企業和人群紓困，促進經濟加快企穩回升，運行在合理區間。”民生銀行首席研究員溫彬說。

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