今年上半年，雪天鹽業(yè)(600929.SH)的業(yè)績(jī)延續(xù)著2021年的增長(zhǎng)勢(shì)頭，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)。隨著下游行業(yè)需求的持續(xù)增強(qiáng)，該公司未來(lái)的業(yè)績(jī)值得期待。

營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙增

8月9日，雪天鹽業(yè)發(fā)布了2022年上半年的業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.95億元，同比增長(zhǎng)67.69%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤(rùn)分別為4.61億元和4.78億元，同比分別增長(zhǎng)了180.77%和675.8%，基本每股收益0.34元，同比增長(zhǎng)177.50%。

今年上半年，雪天鹽業(yè)銷售各類鹽化產(chǎn)品共計(jì)339.61萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.74%。其中，各類鹽的銷量為209.47萬(wàn)噸，營(yíng)業(yè)收入為13.37億元，分別同比增長(zhǎng)0.35%和47.38%;燒堿類銷量為36.26萬(wàn)噸，營(yíng)業(yè)收入為3.54億元，分別同比增長(zhǎng)90.84%和249.52%;同期雙氧水產(chǎn)出成品實(shí)現(xiàn)銷售1.87萬(wàn)噸，營(yíng)業(yè)收入為0.18億元;純堿銷量40.21萬(wàn)噸、營(yíng)業(yè)收入9.33億元，分別同比增長(zhǎng)6.81%、74.21%;氯化銨銷量39.51萬(wàn)噸、營(yíng)業(yè)收入4.76億元，分別同比增長(zhǎng)5.29%、97.38%。

年報(bào)顯示，雪天鹽業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為鹽及鹽化工產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品為食鹽、工業(yè)鹽、日化用鹽、畜牧鹽、燒堿、純堿、氯化銨、雙氧水、芒硝等。

記者注意到，2021年，該公司有94.1%的收入來(lái)自鹽及鹽化工，5.9%的收入來(lái)自其他。如果按產(chǎn)品劃分，該公司有44.3%的收入來(lái)自各類鹽，2.7%的收入來(lái)自芒硝，7.4%的收入來(lái)自燒堿類，26.8%的收入來(lái)自純堿，13%的收入來(lái)自氯化銨，5.9%的收入來(lái)自其他。

下游需求推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

2021年12月，中國(guó)鹽業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《鹽行業(yè)“十四五”發(fā)展指導(dǎo)意見》，提出到“十四五”期末，鹽產(chǎn)品年度營(yíng)業(yè)收入力爭(zhēng)達(dá)到500億元以上，利潤(rùn)總額達(dá)到35億元以上;規(guī)模以上企業(yè)研發(fā)費(fèi)用支出達(dá)到3%，實(shí)現(xiàn)鹽產(chǎn)品綜合能耗較“十三五”時(shí)期降低10%以上;實(shí)現(xiàn)生態(tài)食鹽、綠色食鹽、低鈉鹽等食鹽產(chǎn)品個(gè)性化、差異化，形成市場(chǎng)需求的高中低三級(jí)價(jià)格體系;加快研發(fā)日化生活、醫(yī)藥、交通融雪等用鹽品種，提高產(chǎn)品附加值等。

近年來(lái)，餐飲業(yè)、食品加工業(yè)等繁榮發(fā)展驅(qū)動(dòng)食鹽及調(diào)味品行業(yè)保持快速增長(zhǎng)。艾媒咨詢研究報(bào)告顯示，疫情使餐飲消費(fèi)從外食轉(zhuǎn)向家庭烹飪場(chǎng)景，提升了C端調(diào)味品需求，2021年中國(guó)調(diào)味品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4594億元，較2020年同比增長(zhǎng)16.3%，預(yù)計(jì)2022年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)5133億元。調(diào)味品行業(yè)的良好發(fā)展，為進(jìn)一步推動(dòng)鹽及相關(guān)產(chǎn)品的延伸打開發(fā)展空間。

目前，我國(guó)70%左右的原鹽用于鹽化工工業(yè)用鹽，其余則用于食用及其他用途。工業(yè)用鹽主要用于制造純堿和氯堿，兩堿用鹽占中國(guó)工業(yè)鹽行業(yè)需求的約90%。

純堿是雪天鹽業(yè)的第二大收入來(lái)源。據(jù)相關(guān)權(quán)威機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010-2021年期間我國(guó)純堿產(chǎn)量整體呈遞增態(tài)勢(shì)，其中2021年中國(guó)純堿產(chǎn)量為2913.3萬(wàn)噸，同比上漲3.4%。在加速推進(jìn)“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的大背景下，國(guó)家大力發(fā)展新能源行業(yè)，用于光伏玻璃和鋰鹽生產(chǎn)的純堿，迎來(lái)景氣上行。

根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算，全球光伏玻璃行業(yè)2025年對(duì)純堿的需求將由2021年的225萬(wàn)噸增長(zhǎng)至544萬(wàn)噸，2030年有望達(dá)到916萬(wàn)噸;全球鋰電池對(duì)純堿原料的需求將由2021年底的74萬(wàn)噸增長(zhǎng)至210萬(wàn)噸，2030年有望達(dá)到600萬(wàn)噸。新能源行業(yè)的發(fā)展將成為拉動(dòng)純堿需求增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。

近年來(lái)，隨著氧化鋁、紙漿、化纖等行業(yè)景氣度的上升，燒堿的需求量也在逐年增加，推動(dòng)燒堿行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。觀研天下報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國(guó)燒堿產(chǎn)量3891.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.2%;中國(guó)燒堿需求量3754.47萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.96%。中國(guó)燒堿市場(chǎng)目前主要受氧化鋁行業(yè)支撐。據(jù)統(tǒng)計(jì)氧化鋁產(chǎn)能上限約12，000萬(wàn)噸，結(jié)合現(xiàn)有產(chǎn)能，未來(lái)氧化鋁產(chǎn)能增幅最高不超過(guò)4000萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)氧化鋁產(chǎn)量增速將放緩，我國(guó)燒堿行業(yè)也將受到一定影響。

2018年上市后的前兩年，雪天鹽業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并不突出，但2021年該公司的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)。從2018年至2021年，該公司的扣非后凈利潤(rùn)分別為1.46億元、1.23億元、1.25億元和1.54億元。2022年上半年，該公司的業(yè)績(jī)延續(xù)著2021年的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，目前雪天鹽業(yè)純堿年產(chǎn)能為70萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)明年提升至90萬(wàn)噸，未來(lái)不排除整合周邊存量產(chǎn)能進(jìn)一步提高規(guī)模效應(yīng)。在燒堿及雙氧水方面，該公司2021年九二鹽業(yè)技改擴(kuò)能，氯平衡問(wèn)題成為制約產(chǎn)能發(fā)揮的瓶頸，目前該問(wèn)題已經(jīng)理順，堵點(diǎn)打通，燒堿和雙氧水產(chǎn)線已實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷運(yùn)行，今年下半年有望貢獻(xiàn)新的較大增量。未來(lái)鹽化工板塊，該公司有望通過(guò)收購(gòu)等方式進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，協(xié)同發(fā)展。

此外，雪天鹽業(yè)的食用鹽業(yè)務(wù)高端化持續(xù)推進(jìn)、成效顯著，復(fù)合調(diào)味品積極布局。目前來(lái)看，伴隨該公司食鹽總銷量和中高端鹽的銷量穩(wěn)步上升，食用鹽整體均價(jià)同比上漲10%左右。

目前我國(guó)食鹽行業(yè)品牌化程度低、同質(zhì)化程度高，面臨中高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性短缺。雪天鹽業(yè)通過(guò)進(jìn)行大型商超、線上渠道等布局，推動(dòng)結(jié)構(gòu)升級(jí)，進(jìn)一步拓展省外銷售區(qū)域。同時(shí)，該公司積極布局復(fù)合調(diào)味品，產(chǎn)品設(shè)計(jì)、品類定位、渠道拓展、營(yíng)銷方案等已準(zhǔn)備成熟，預(yù)期今年把渠道打開，未來(lái)三年以內(nèi)將為該公司形成5個(gè)億的產(chǎn)值。

關(guān)鍵詞： 雪天鹽業(yè) 鹽化產(chǎn)品 鹽化工工業(yè)用鹽 光伏玻璃行業(yè)