野村發表研究報告表示，安踏旗下各品牌的零售額在第二季度迅速恢復，當中安踏品牌由第一季度的下跌20%至25%，放緩為第二季度季下跌至低單位數；FILA的銷售增長超過10%，其他品牌更同比增長25%至30%。野村認為受公共衛生事件所影響，安踏在5月份銷售勁反彈后，于6月再度下行，因此公司將安踏品牌及FILA下半年零售銷售增長預測下調至5-10%及20-30%。

野村指出目前安踏旗下各品牌庫存仍處于較理想水平，因此預期下半年仍會繼續保持促銷策略，野村預計安踏庫存將在年底恢復至正常水平，并預測2020財年營收可增長7%，2021財年增長31%。今年下半年按他的庫存回購量、應收賬款及庫存撥備預計將減少，對毛利率的壓力將降低，野村預期按他的毛利率于2020財年下降2個百分點后，2021財年將恢復至55.8%。

野村認為，多品牌戰略令安踏能夠滿足廣泛的客戶需求，從而比同行業企業更快地擴大市場份額，目前野村將2020至2022財年的盈利預測下調6%至20%，以反映銷售下跌、運營支出增加及分擔合資企業的虧損，目標價由81.2港元上調至87.6港元。

關鍵詞：