近日，太湖雪順利過會，有望成為北交所“蘇州絲綢第一股”。
(資料圖)
之所以取名“太湖雪”，主要在于公司位于太湖之濱的中國蠶絲被之鄉——江蘇震澤鎮。太湖雪曾被評為江蘇民營文化企業30強。它的公開宣傳稱，公司是國內知名家紡品牌，入選十大家紡排名榜，正在不斷探索“用絲綢改變生活”的家居生活方式。
雖然有諸多殊榮，但是太湖雪內部隱憂也不斷。除了業績變臉，太湖雪還存在關聯交易等一系列問題。未來何去何從，尚難給出定論。
小學教師下海賣蠶絲，或成就“蘇州絲綢第一股”
太湖雪的故事還要從掌舵人胡毓芳說起。
1969年，胡毓芳出生在“中國綢都”盛澤，父親是當地專管蠶桑業的干部，母親是一名蠶娘。
“小時候最漂亮的衣服是真絲旗袍，結婚時的嫁妝是緞面的蠶絲被，就連別人覺得臭臭的蠶蛹味道，在我聞來都是一種獨特的香味。”胡毓芳曾在接受媒體采訪時說。
雖然從小在蠶桑堆里長大，但是胡毓芳并非一開始就與蠶桑打交道。
1987年胡毓芳從新蘇師范畢業后，被分配到當地最好的震澤實驗小學當語文老師。
90年代初，全國掀起一股“下海”熱潮。胡毓芳瞞著父親，辭去了穩定的教師工作。當時負責簽字的校長勸她，“你家條件這么好，干嘛去經商？經商你行嗎？”
1993年，胡毓芳憑著絲綢面料的貿易生意賺到了第一桶金——80萬元。然而，這第一桶金來得快去得也快。
那時正趕上中國股市火爆，大家閉著眼買只股票都能賺錢，一夜暴富的故事每天都在上演。胡毓芳心動了，也加入了這場炒股狂歡。
她玩了一把“梭哈”，沒想到被套牢了。
錢打了水漂，一切又回到了起點。胡毓芳只能另謀出路，做了兩年雜志編輯后，又輾轉回到學校開了一家小賣部，做起小本生意。
經過幾年打拼，2002年8月胡毓芳揣著7萬元積蓄重新出發。她在震澤繭絲市場租了3間小門面，靠著一張拉綿桌外加4名女工，正式開啟她的創業路。
幾年下來她終于小有所成，至少是鎮里的一枝花。不過，胡毓芳的野心遠不止于此。
她的夢想是讓蘇州的絲綢、震澤的蠶絲被像法國的香水、瑞士的名表一樣有名。
要想打響知名度，廣告是首選。
從此，太湖雪在行業嶄露頭角，2016年8月成功掛牌新三板，今年5月調至創新層為沖刺北交所做準備。
近日，太湖雪北交所上市順利過會，有望成為“蘇州絲綢第一股”。
一路膽大敢闖，一路質疑叢生
雖然胡毓芳在媒體采訪中講述著創業的艱辛，但是創頭條（ID：ctoutiao）發現她創業的背后離不開父親胡掌林。
據工商資料變更記錄顯示，2002年10月，胡掌林擔任吳江市英寶蠶絲被服有限公司的法人，此時胡毓芳擔任該公司總經理；2006年5月，胡掌林以貨幣出資100萬元設立蘇州英寶絲綢有限公司，胡毓芳擔任監事；2010年1月，公司申請增加注冊資本700萬元，變更后注冊資本為800萬元，其中胡掌林以貨幣出資700萬元，胡毓芳出資100萬元。
此后，公司多次申請增加注冊資本，隨著胡毓芳持股比例增加，胡掌林也逐漸退出對公司的掌控。
2013年10月，胡毓芳成立蘇州英寶投資有限公司，向蘇州英寶絲綢有限公司注資380萬元，并改名為蘇州太湖雪絲綢有限公司，胡毓芳也開始擔任該公司執行董事；2014年7月蘇州英寶投資有限公司以300萬元的價格，將12.61%的股份轉讓給蘇州湖之錦投資管理合伙企業。
至此，蘇州太湖雪絲綢有限公司由胡毓芳實際控制，擔任公司董事長、總經理。
據悉，胡毓芳的女兒王安琪是一名90后。從市場營銷專業大學畢業后，她也很快進入公司，并于2019年4月至今擔任太湖雪副總經理。
胡毓芳的性格里有兩個關鍵詞——有主見、膽子大。無論是瞞著父親辭去“鐵飯碗”，還是當初豪擲300萬元打廣告，都體現得頗為充分。
或許正因為膽大，胡毓芳的一些操作也讓太湖雪陷入質疑泥潭。
太湖雪的主要原材料為桑蠶絲綿、柞蠶絲綿等填充物以及真絲、全棉等面料，原材料采購價格的波動直接影響公司主營業務的成本。
為了鎖定原材料價格和保證原材料的及時供應，太湖雪不僅與部分剛成立的供應商開展交易，還對包括關聯方在內的個別供應商采購金額大幅增加。
據悉，在2019至2021年報告期內，太湖雪存在與部分當年或次年成立的供應商開展交易的情形，如蘇州震澤絲綢之路農業科技發展有限公司、廣西昭平縣通永蠶絲有限公司、金寨縣新祥制絲有限公司等。
果然，北交所上市委在問詢函中就明確要求太湖雪說明是否存在關聯關系或潛在利益安排。
一番操作猛如虎，令市場發懵
對此，盡管太湖雪解釋稱他們之間的合作都是基于市場調研或供應商毛遂自薦，不存在潛在利益安排，但是這番說辭與招股書中一些信息顯得有些違和。
例如，蘇州震澤絲綢之路本是太湖雪控股股東英寶投資控制的主體，作為關聯方的太湖雪向其采購桑蠶絲棉金額不斷擴大，各期金額分別為 89.21 萬元、687.93 萬元、702.84 萬元。
再如，如夢之初家紡加工廠是太湖雪2020年第四大外協供應商，而這家公司的經營者是太湖雪員工陳功超。
蘇州三盛的法人是盛麗芬，她的姐姐盛正芳曾擔任英寶投資控制的企業的執行董事。該公司不僅與太湖雪多家關聯公司持同一電話，還多次幫助太湖雪進行轉貸。
更絕的是，胡毓芳用員工名義開立門店盛太絲綢，體外代墊公司成本費用。2019至2021年，體外代墊金額分別為58.87萬元、134.47萬元和130.65萬元。
2021年12月，為減少關聯交易，太湖雪收購了盛太絲綢100%股權。這次收購構成同一控制下企業合并，太湖雪卻并未及時進行信息披露。
除了收購，太湖雪近一年以來還頻繁注銷潛在關聯方，其中多個主體為太湖雪員工或前員工控制。
為了敲開A股的大門，太湖雪也使出渾身解數。
2021年10月，太湖雪主辦券商由華林證券變更為東吳證券，從此二者之間的故事就多了起來。
同年12月，太湖雪完成掛牌后第一次股票定向發行。發行總數為100萬股，東吳證券、吳江創聯以現金方式認購。此次發行共募集資金1800萬元，全部用于補充流動資金。
截至招股說明書簽署日，東吳證券持有太湖雪44.44萬股股票，占比為1.62%，成為太湖雪第五大股東。東吳證券也是此次操刀太湖雪北交所上市的主承銷商和保薦人。
此外，太湖雪曾經一邊借貸一邊分紅的行為，也令市場生出疑惑。
如今，太湖雪邁出了上市征途第一步。只是，資本市場向來現實，未來會怎樣尚難定論。
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