威馬汽車（以下簡稱“威馬”）最近可謂被壞消息纏身。

2022年12月27日，多家媒體報(bào)道稱，上海市高級人民法院已對浙江吉利控股集團(tuán)有限公司（下稱“吉利”）和威馬的知識產(chǎn)權(quán)糾紛做出一審判決，威馬需賠償吉利700萬元（人民幣，以下未標(biāo)注則同），同時(shí)要停用EX5車型上的5個(gè)汽車零部件圖紙。法院審理后認(rèn)定，這5個(gè)圖紙相關(guān)信息均屬于吉利。

(資料圖)

吉利和威馬的這場官司其實(shí)可以追溯到2018年，彼時(shí)，吉利控股以“侵害商業(yè)秘密”的名義向被告方威馬提起訴訟，要求威馬賠償21億元，并承擔(dān)相關(guān)訴訟費(fèi)用。

而威馬方面則表示，目前該判決書仍是一審判決且尚未生效。

更早之前的2022年12月13日，天眼查就顯示，威馬新能源汽車銷售（上海）有限公司新增一則股權(quán)凍結(jié)信息，股權(quán)被執(zhí)行企業(yè)為四川威馬新能源汽車銷售有限公司，股權(quán)數(shù)額2286.6735萬，凍結(jié)期限自2022年12月13日-2025年12月12日。

同時(shí)期，一份安吉智行物流有限公司與威馬新能源汽車銷售（上海）有限公司、威馬汽車科技集團(tuán)有限公司非訴保全審查裁定書被公開。文書顯示，申請人安吉智行物流公司請求法院查封、凍結(jié)被申請人威馬兩公司價(jià)值7652萬元的財(cái)產(chǎn)。法院認(rèn)為，安吉智行物流公司的申請符合法律規(guī)定，裁定執(zhí)行。

千萬資產(chǎn)被凍結(jié)、百萬官司纏身，這些都讓剛被綿陽安州投資控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“安投集團(tuán)”）增資3.5億元的威馬再次失去希望的曙光。

另外，到2022年12月1日，威馬于6月向港交所提交的上市申請也已然失效。再加上此前11月，威馬更是傳出全員降薪、經(jīng)銷商撤退和維權(quán)的新聞。

接連不斷的壞消息背后，是威馬逐漸喪失的產(chǎn)品競爭力。

時(shí)間回溯到2019年，威馬憑借EX5一時(shí)風(fēng)光無兩，后因遲遲沒有技術(shù)平臺和車型的更新，終于讓消費(fèi)者失去信心。而過去三年超過100億元的虧損更是讓投資者望而卻步。

如今，中低端電動(dòng)汽車市場已然是紅海，面對白熱化競爭，威馬還能“起死回生”嗎？

威馬，很危險(xiǎn)

2022年6月1日，威馬投出了生死攸關(guān)的一紙上市申請書。

說“生死攸關(guān)”，是因?yàn)楸藭r(shí)的威馬連續(xù)虧損，已經(jīng)承受了高壓。據(jù)招股書披露，威馬在2019-2021年分別凈虧損41.45億元、50.84億元和82.06億元，三年合計(jì)虧損136億元。

而截至2022第一季度，威馬賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物總值僅有36.78億元。若是按照此前每個(gè)季度約虧損11億元的速度，威馬撐不過一年了。

因此，業(yè)界人士紛紛認(rèn)為，此次上市成敗與否對威馬來說并不只是融資、建立品牌，更是關(guān)系著威馬是否能找到資金續(xù)命。

然而，截止2022年12月1日，港交所仍未通過威馬的上市申請，這也意味著威馬的招股書正式失效。

對于此次威馬招股書的失效，海外投資總監(jiān)科林對極派Daily表示，港股未必會(huì)因?yàn)橥R持續(xù)虧損就不通過上市審核。但是，在港股提交上市申請后，企業(yè)需要更新上市前最近三個(gè)月的財(cái)務(wù)信息，以保持向投資者的信息更新。也就是說，威馬理應(yīng)披露本年度第三季度的數(shù)據(jù)，然而他們并沒有做到，“數(shù)據(jù)的缺失可能才是招股書失效的核心原因。”

2022年11月21日，沈暉給員工們發(fā)送了一封內(nèi)部信件稱，“為應(yīng)對資金壓力，將通過一系列財(cái)務(wù)措施降低運(yùn)營成本，包括M4及以上級別管理者主動(dòng)降薪，發(fā)放50%基本工資。其他員工發(fā)放70%基本工資，取消年終獎(jiǎng)等獎(jiǎng)金、暫停發(fā)放購車補(bǔ)貼等。”

而實(shí)際上，此前已經(jīng)有知情人士爆料稱，威馬內(nèi)部曾有過一輪“裁員報(bào)名”，可以自己選擇領(lǐng)取“N+1”賠償后離職，而如果選擇留下，工資打5-7折，且沒有年終獎(jiǎng)。

官司纏身、資金鏈吃緊、全員降薪... ...威馬似乎已經(jīng)徘徊在出局的邊緣。

威馬為何“失足”？

而威馬面臨的窘境還不止如此。

一位知情者就透露，2022年11月初，曾經(jīng)有威馬的經(jīng)銷商向威馬抗議，并且陸續(xù)有經(jīng)銷商開始將威馬撤店。

這位知情人這樣評價(jià)經(jīng)銷商的反應(yīng)，“威馬不論從銷量還是資金上都有極大的不確定性，這影響的不止是投資者的信心，還有消費(fèi)者對其交付能力的質(zhì)疑，而這反映在經(jīng)銷商那里的結(jié)果就是，車賣不出去。因此經(jīng)銷商有這樣的動(dòng)作并不奇怪。”

而早在2022年9月28日，極派Daily在朝陽區(qū)某商城發(fā)現(xiàn)，威馬的門店就大門緊鎖，這也側(cè)面印證了上述知情人的說法。

另外，威馬彼時(shí)也借用百度的技術(shù)背書等講了一波智能化的故事，讓當(dāng)時(shí)對電車還不充分了解的消費(fèi)者買賬。

新能源車銷售從業(yè)者小胖也對極派Daily表示，EX5當(dāng)時(shí)用了一款很大的液晶屏，確實(shí)科技感滿滿，在當(dāng)時(shí)的15-20萬元市場的確能“唬人”。

可是，2020年之后，電動(dòng)汽車市場可謂百花齊放，而無論在技術(shù)、平臺還是車型上都沒有持續(xù)更新的威馬自然會(huì)敗下陣來。

從招股書披露的數(shù)據(jù)中，不難看出威馬投入研發(fā)的成本遠(yuǎn)低于競爭對手。2019-2021年，威馬每一年的研發(fā)費(fèi)用都不到10億元，相較之下，蔚小理研發(fā)的投入基本都是威馬的2-4倍。

但要說威馬太摳，也實(shí)在是冤枉。從研發(fā)費(fèi)用和營收占比來說，同期威馬研發(fā)費(fèi)用占比營收50.7%、37.1%及20.7%。在2020和2021年，這個(gè)比例實(shí)際都超過了蔚小理同期的投入比例。

但奈何，威馬賺的錢實(shí)在是太少了。

當(dāng)然，這與威馬最開始決定走量，因而主打15-20萬元的中低端市場脫不開關(guān)系。用威馬披露的2019-2021年整車銷量和總營收不難算出，其過去三年每臺車平均單價(jià)分別為14萬元、12萬元和11萬元，相較于蔚小理，威馬單價(jià)不止低還逐年下降，側(cè)面說明其定價(jià)能力的減弱。

但車賣不動(dòng)，威馬卻沒有停止經(jīng)銷商的擴(kuò)張。

截至2021年12月31日，威馬共有621家合作伙伴門店，同比增長250%。這也讓不少業(yè)界人士質(zhì)疑其是否存在盲目擴(kuò)張的現(xiàn)象。不過在咨詢機(jī)構(gòu)蘭杰路的統(tǒng)計(jì)中，截至2022年10月，威馬僅有465家門店，也就是說2022年不到一年的時(shí)間，威馬已經(jīng)關(guān)了將近四分之一的店。

誰來“救威馬”？

產(chǎn)品、營銷、 渠道、技術(shù)紛紛失利，如今備受關(guān)注的問題是，威馬還有救嗎？

2022年12月20日，天眼查顯示威馬汽車科技(四川)有限公司發(fā)生多項(xiàng)工商變更，注冊資本由1.7億元增至5.2億元，股東行列新增安投集團(tuán)，其實(shí)控人為綿陽市安州區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室。

混沌中的威馬是否終于等來了踩著七彩祥云的英雄？而對于此次國資的入局，大家的態(tài)度眾說紛紜。

阿倫表示，安投集團(tuán)入股的主體并不是威馬的主營主體而是后來在四川注冊的公司，大概率從事銷售與經(jīng)營，這就讓后續(xù)國資如何與威馬開展合作顯得有點(diǎn)撲朔迷離。

“其實(shí)，國資拯救車企的成功案例并不是沒有，比如2020年安徽對蔚來的支持。造車是一個(gè)拉動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)，威馬的工廠又坐落在成都，因此四川想要給予威馬一些扶持是情理之中。但是成功與否，結(jié)果難說。”阿倫評價(jià)道。

他進(jìn)一步解釋道，蔚來在2020年還算得上是“物以稀為貴”，然而時(shí)至今日新能源造車不是什么新鮮事了。而且，從宏觀環(huán)境而言，2020年正處于疫情的初發(fā)時(shí)期，政策端本身有對產(chǎn)業(yè)的扶持計(jì)劃。現(xiàn)如今，政策的支持是否還能持續(xù)也尚未可知。

林允則表示，資金續(xù)命已經(jīng)不是威馬最核心的問題，“威馬沒有產(chǎn)品的更新，也沒有時(shí)間和成本去投入研發(fā)、市場或者渠道的更新。即使有一次性的資金介入，也很可能沒辦法長久維持。”

資深汽車觀察員小宇則表示，威馬現(xiàn)在頗有失道寡助的味道。“消費(fèi)者不敢買，經(jīng)銷商不敢賣，投資者不敢投，打工人紛紛離場。不論是資本還是市場還有沒有耐心等待威馬一點(diǎn)一點(diǎn)把失去的東西都拿回來？這也是個(gè)問題。”

下一步，威馬會(huì)如何呢？

“我認(rèn)為威馬還是會(huì)繼續(xù)嘗試上市，當(dāng)然這并不容易，尤其在零跑破發(fā)、蔚小理、特斯拉都在下跌的情況下。”林允指出。

阿倫則犀利地表示，要是真的撐不住到了申請破產(chǎn)那一步也未必是壞事，“破產(chǎn)才能重組，才有可能脫胎換骨。最怕的是沒法申請破產(chǎn)，又遲遲不能上市，那這個(gè)品牌就得這么‘吊著’。難受得很。”

當(dāng)然，多位業(yè)界人士也對極派Daily表示，如果官司的負(fù)面影響結(jié)束，威馬能完成借殼上市，這對威馬來說也不失為一個(gè)好的結(jié)局。

命懸一線的威馬，還會(huì)等來“救世主”嗎？也許威馬的下一次熱搜就能給出謎底。

參考資料：

《威馬走入生死局》，來源：鳳凰網(wǎng)汽車；《侵權(quán)案一審敗訴給吉利！威馬“脫困”難上加難》，來源：金融界；《威馬汽車銷售公司2286萬股權(quán)被凍結(jié)》，來源：蓋世汽車。

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