2月1日早間，佳沃食品(300268，SZ)收到了深交所下發的關注函，要求公司充分評估目前的可持續經營能力等。佳沃食品的主營業務為水產品加工、銷售,食品加工、銷售,進出口貿易等，其中三文魚產品的收入占比達70%，而這類產品主要是通過收購境外的智利控股子公司Australis來實現，而并購帶來的高商譽成了公司心里的痛，并將公司拖入資不抵債的泥潭。

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“蛇吞象”式的收購Australis

Australis是一家專注于三文魚業務的智利圣地亞哥上市公司，2017年時的產量就達到6.4萬噸，占智利總產量的9%，當時，國內對三文魚的消費熱潮興起，佳沃食品借機收購Australis達到從而達到上游產業鏈控制三文魚資源的目的。收購后佳沃股份便一腳踏進了三文魚行業。

鈦媒體APP注意到，佳沃食品在2019年6月對Australis完成正式收購之后，公司的主營業務隨之發生改變，由海產品轉變為較為單一的三文魚產品。財報顯示，2020年到2021年，公司來自三文魚產品的收入分別是30.93億、31.81億，占當年總營業務收入比重分別是68.35%、69.20%，也就是說，Australis是佳沃食品業績的核心支柱。

有意思的是，佳沃食品在收購Australis時，Australis資產總額為5.4億美元（約37.8億元人民幣），而該資產總額是當時佳沃食品資產總額的3倍多。面對這種“蛇吞象”式的收購，佳沃食品通過通過借助外部杠桿、各種途徑籌資才在2019年完成順利收購。但是上述收購也給佳沃食品債務帶來了不小的壓力，其資產負債率為由70%直接飆到90%，并且收購后面臨的債務償還、負債率上升、財務成本會急劇上升等問題都對佳沃食品以后的發展埋下了隱患。

商譽暴雷，佳沃食品將資不抵債

根據過往財報，在收購Australis之后，佳沃食品的業績并沒有發生好轉，2019年-2021年連續三年虧損，凈虧損分別為1.264億元、7.132億元和2.887億元。

佳沃食品2022三季報顯示，公司主營收入39.86億元，同比上升18.04%；歸母凈利潤8696.26萬元，同比上升182.05%，好景不長，1月30日佳沃食品發出的2022年度業績預告中，其推測最后一個季度虧損超10億，換言之，佳沃食品將連續四年都在虧損，近四年累計虧損將超過20億元。

鈦媒體APP注意到，之所以導致佳沃食品在2022年扭盈為虧的主要因為是將對Australis進行商譽計提減值準備，這一金額超過12億元。

或許是由于商譽“暴雷”和年年虧損，佳沃食品預計截至2022年12月末，其歸屬于上市公司股東的所有者權益將為-30000萬元至-75000 萬元，將資不抵債。

對此，深交所在問詢函中要求佳沃食品結合現階段的資產負債、經營財務、現金流等方面情況，充分評估目前的可持續經營能力，充分揭示相關風險，并說明已采取及擬采取的解決方案及應對措施。

Australis也面臨巨大的經營壓力和挑戰，其潛在風險包括負債率長期高企、現金流緊張等。受外部宏觀環境影響，產業經營環境的變化和通貨膨脹導致了子公司Australis各項運營成本、利息成本增加。2021年度 Australis的產量為8.43萬噸，和上一年度的10.82萬噸相比，降低22%。2022年中期公告稱受到海外政策和負債因素的影響，中短期內公司需要適度調整養殖規模，現如今Australis還存在5個養殖中心的超產違規，意味著2022年的產量將進一步下滑。（本文首發于鈦媒體APP，作者｜李若菡）

關鍵詞： 佳沃食品 上市公司