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最近，“張繼科賭博欠債”、“張繼科賣他人私密照”等話題接連刷屏網絡。

在一眾張繼科代言品牌中，安踏第一個站出來“刪除張繼科相關物料”，這助推它登上了熱搜。

實際上，近一段時間，安踏的關注度一直頗高，比如其2022年營收超過耐克大中華區，成為名副其實的國內運動鞋服品牌第一品牌。

不過，仔細查閱安踏2022年業績報告，殊榮之后依然有許多隱憂。

凈利下滑，庫存高壓

3月21日，安踏體育發布了《2022年業績公告》。公告顯示，2022財年安踏營收、凈利潤分別為536.5億和75.9億。

營收超過耐克大中華區業績，為30年來首次。此前公開數據顯示， 2021年12月1日-2022年11月30日這個財年里，耐克中國的營收折合人民幣約514.22億元，略低于安踏體育。

2022年安踏陷入了“增收不增利”困境，凈利潤同比下降了1.68%，營收同比8.76%的增速則為近9年來第二低。

毛利率和凈利率也下滑了。毛利率從2021年同期的61.64%下降到60.24%。凈利率15.37%，為近年來最低，低于同行李寧的15.75%。

對于毛利率下滑，財報稱主要是因為疫情影響下適當地加大零售折扣、高端產品創新升級及環球原材料價格上升、存貨撇減等影響。

利潤率下滑了，但庫存問題似乎并未減緩。2022年，安踏體育的庫存周轉天數增加明顯，從2021年的127天變為138天。對比同行，李寧同期庫存周轉天數僅58天，特步和361°分別為90天和91天。

對于庫存周轉天數上升，財報解釋稱是受疫情及DTC（直營）模式轉型所影響，整體庫存水平上升所致。2022年，安踏DTC渠道的占比進一步擴大到49.4%，傳統批發及其他渠道則萎縮到15.7%，2021年這兩大分部占比還都在30%以上。

分品牌來看，曾經被視為集團業務增長引擎和利潤奶牛的FILA首次出現負增長，營收同比下降1.4%。

從研發活動占營收比例來看，安踏似乎依然擺脫不了“重營銷、輕研發”。2022年安踏的研發活動成本占收益百分比為2.4%，僅比2021年多了0.1%，低于2020年的2.5%。相比之下，國際巨頭耐克、阿迪達斯的研發投入占比長期在7%以上。

與此同時，安踏的廣告及宣傳開支卻沒有“落后”，長期維持在10%以上。2022年度安踏廣告及宣傳開支占總收益的10.3%，約為55億元。

2022年安踏負債總額313.6億元，資產負債率45.32%。對比同行李寧，負債總額93.15億元，資產負債率27.68%，安踏的債務負擔有點重了。

FILA負增長，“印鈔機”不靈了

在一片超越耐克的歡呼聲中，曾經的王牌印鈔機FILA，成了安踏的隱憂：2022年，FILA的營收和利潤首次出現下滑，毛利率更是下降了4.1%，直接拖累集團毛利率下降了1.4%。。2022全年，FILA閉店率最高達到30%。

2009年，安踏花了3.3億從百麗手上買下FILA中國業務時，FILA在中國的門店只有50家，虧損3218萬。到2021年，FILA已然成為安踏的半壁江山，貢獻超過200億營收。安踏也靠著FILA走向巔峰，2021年，市值突破5000億。

那么，曾紅極一時的FILA，為何會走向下坡路？

安踏的官方解釋是“FILA邁向高質量增長”。

消費者吐槽的是，FILA不僅價格變得越來越貴，最近幾年也沒什么新的代表作，早就不太有購買欲望了。

自老爹鞋成為了爆款產品后，面對動態的市場，FILA似乎并沒有主動求變，一直在吃老本。設計上沒有新意，功能性上又敵不過那些專業賽道的品牌，FILA的定位開始變得尷尬了起來。

FILA的前掌舵人姚偉雄曾說過這么一句話：“我們做這個行業，一開始就知道風潮是不斷變化的，我們不能抱著一個幻想一個風潮就可以做3年5年?！?FILA因潮流而起，也為潮流所困——當大街上人人穿上FILA老爹鞋的時候，可能也是人們對它審美疲勞的時候。

有行業分析師認為，FILA作為安踏中端市場的品牌，更容易面臨近兩年消費疲軟所帶來的困境。同時，FILA相比早期，品牌勢頭已經有所下滑，這個下滑趨勢一旦形成很難尋回。

環境信批不全，綠色轉型難

服裝行業每年向大氣排放12億噸溫室氣體，占據全球碳排放量的10%，是僅次于石油產業的第二大污染產業。隨著A股和H股對上市公司ESG報告披露的要求越來越嚴，ESG發展新理念在中外優秀企業間蔚然成風。

在發布業績報告后不久，3月27日，安踏集團對外發布了2022年度ESG(環境、社會及管治)報告。

在ESG報告中，安踏提出與環境共生「1+3+5」的戰略目標，在2050年前實現碳中和的目標。

不過，安踏要實現「1+3+5」戰略目標，任重道遠。1月23日，國際權威機構MSCI下調了安踏的ESG評級，由“BB”至“B”級，即安踏的ESG評級在27家同業公司中處于靠后的位置，這也是四年來的首次降級。

從評級結果看，與27家同業公司相比，安踏在供應鏈勞工標準、原材料溯源、化學品安全、產品碳足跡四個方面，均處于靠后位置。

臺灣寶成集團是安踏的代工廠之一，2022年初，寶成集團越南廠員工就曾因不滿年終獎被砍，發動過罷工，位于同奈省邊和市工廠約有1.4萬名員工參與罷工，造成數小時的交通癱瘓。代工廠的勞工風波也在一定程度上影響到了安踏供應鏈勞工標準的表現。

根據國際通用的企業碳排放核算標準，溫室氣體排放類型被分為范圍1、范圍2和范圍3。而安踏2022年ESG報告披露的二氧化碳排放量和排放強度數據只包括范圍1和范圍2，未包括范圍3。

德勤在一項關于范圍三排放的報告中指出，許多企業范圍三排放量占其碳足跡的70%以上。范圍三的忽略會一定程度上減少企業對環境真正的碳影響。

安踏在ESG報告中強調其重視技術研發和創新、重視產品質量，但其真實的表現并不盡如人意。

截止4月12日，在黑貓投訴平臺上“安踏”已經累計有3127條投訴量，投訴主要集中在客服態度不佳、產品質量差等方面，還存在開膠、鞋孔斷裂、虛假宣傳等現象。

眼下，在中國市場上，安踏已經登頂第一，但整體規模來看，安踏只有耐克的六分之一。追趕的道路上，安踏需要解決的問題還不少。（本文首發鈦媒體APP）

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