5月4日晚間，勁仔食品（003000.SZ）發布公告，宣布對2023年限制性股票激勵計劃的授予價格進行調整。此次調整是因為公司實施年度分紅，根據激勵計劃規定，公司將原先定下7.58元的授予價格，調整為7.36元。

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據悉，公司于4月3日推出2023年限制性股票激勵計劃（草案），擬授予限制性股票數量為371萬股（占總股份的0.822%），計劃授予價格7.58元，激勵對象27人，包括公司董事、高級管理人員及核心人員。

近年來，諸多上市公司推出了股權激勵計劃，先有寧德時代提出過五折股權激勵方案，后有在溫氏股份和億緯鋰能紛紛“效仿”。更早之前，不少公司也推出過“0元購”“1元購”等低價激勵方案。最近，勁仔食品也加入了這一行列。

五折激勵計劃

勁仔食品是一家以研發、生產和銷售休閑食品為主要業務的公司，主要產品系列包括魚制品、豆制品、禽肉制品等。而被眾人熟知的勁仔小魚干便是勁仔食品旗下品牌。

公司憑借“大包裝+全渠道發展”策略，業績取得重大突破，扭轉了此前增收不增利的困境。2022年，勁仔食品實現營收14.62億元，同比增長31.59%；凈利潤1.25億元，同比增長46.77%，營利雙增，創上市以來最佳業績。

公司在取得靚麗業績的背景下，順勢推出了2023年限制性股票激勵計劃，旨在吸引和留住優秀人才，充分調動公司人員的積極性，有效地將股東利益、公司利益和核心團隊個人利益結合在一起。

不過，公司此次限制性股票授予價格為7.36元，若按照公告發布當天（5月4日）收盤價14.5元來算，相當于打了五折。

在業績考核要求方面，公司設置了2023年-2024年兩個考核年度。

具體來看，業績考核均以2022年為基數，第一個解禁期的考核目標是要求2023年的營業收入和凈利潤增長率都不低于25%，即2023年實際收入不低于18.28億元，凈利潤不低于1.56億元，則公司的限售系數就會解除（即解鎖100%）；若2023年營業收入和凈利潤增長率都不低于20%，即收入不低于17.54億元、凈利潤不低于1.5億元，則解鎖80%。

第二個解禁期的考核目標同樣是以2022年度為基準年，要求2024年的營業收入和凈利潤增長率都不低于56%，即2024年實際收入不低于22.81億元，利潤不低于1.95億元，則解鎖100%；若收入和利潤增長不低于44%，即收入不低于21.05億元、利潤不低于1.8億元，則解鎖80%。

這也是公司時隔兩年再次推出的激勵計劃。與此前不同的是，公司此次對收入和利潤的增速均作出了考核，且要求比此前更高，同時激勵范圍擴大。不難看出，公司設置的業績考核指標難度較大。

業績喜人內憂多

盡管勁仔食品在去年取得亮眼成績，但背后存在的隱患仍然難以忽略。

2022年公司業績增加的主要原因是公司推行大包裝產品策略，大力推廣散稱裝產品。同時，公司在銷售渠道上（包括傳統流通渠道、現代渠道和線上渠道）實現立體式全渠道穩健發展，推動業績增長。

事實上，勁仔食品在2019年-2021年間的業績表現并理想，一直陷入增收不增利的窘境，2019年-2021年實現營收8.95億元、9.09億元、11.11億元，分別實現凈利潤1.18億元、1.03億元、8493.89萬元。

雖然得益于“大包裝+全渠道發展”的策略，勁仔食品業績增幅顯著，但公司的毛利率逐年下降。2018年-2022年，公司的毛利率分別為33.51%、30.69%、27.17%、26.83%、25.62%。

對比同行來看，2022年，鹽津鋪子、三只松鼠毛利率分別為34.72%、26.74%，均高于勁仔食品。勁仔食品對鈦媒體APP表示，毛利率持續下滑主要是受會計政策調整、原材料價格波動等諸多因素影響。

另外，由于公司的存貨整體處于較高水平，曾被深交所質疑是否合理。具體來看，2019年-2021年三季度末，公司存貨金額分別1.02億元、2.08億元、1.7億。存貨主要由原材料、庫存商品和發出商品等構成，其中原材料占比超過8成。

原材料金額較高的最主要原因是公司為更好的應對可能發生的海外進口受阻、國內物流運輸不暢等突發風險以及避免鳀魚干采購價格波動對經營業績造成的重大不利影響，公司主動提高鳀魚干庫存水平，從而導致存貨規模較大。

2022年，公司存貨情況并未得改善，暴增至3.01億元，同比增加76.37%，主要是由于原輔料根據市場情況以及公司銷售計劃儲備庫存增加所致。

股東及高管接連減持

值得一提的是，勁仔食品的業績逐漸升溫，但公司股東和高管卻在頻繁減持。

去年11月，勁仔食品曾發布公告稱，公司股東佳沃（青島）現代農業有限公司（下稱佳沃農業），擬通過集中競價或大宗交易方式減持不超過2419.20萬股公司股份，不超過公司總股本的6%。

屆時，佳沃農業為勁仔食品第二大股東，持有該公司4106.86萬股股份，占其總股本比例為10.19%；公司的第一大股東為公司董事長周勁松，其持有該公司股份1.24億股，占該公司總股本比例為30.86%；第三大股東為李冰玉，其持有公司股份3621.02萬股，占該公司總股本比例為8.98%。

經過系列減持后，截至3月31日，佳沃農業持股比例由10.19%降至了目前的5%，佳沃農業由勁仔食品第二大股東變動為第三大股東。鈦媒體APP注意到，除佳沃農業以外，公司的高管及其他股東均進行多輪減持。

其中，曾持股6.19%的股東馬培元先于2021年9月17日拋出對勁仔食品的首份減持計劃，其因自身資金周轉需求，擬減持該公司股份不超過806.40萬股，減持比例不超該公司總股本的2%，直至2022年1月20日減持計劃到期后，馬培元繼續實施新一輪減持。目前，馬培元1165.91萬股，占該公司總股本比例為2.58%。

此外，勁仔食品董事兼高級管理人員劉特元也曾于去年4月發起減持計劃，擬減持勁仔食品股份不超過483.84萬股，不超該公司總股本的1.2%。(本文首發于鈦媒體APP,作者|李若菡)

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