2023年，多家印度獨角獸企業估值緊縮，股價暴跌，裁員潮一波未平一波又起。

據印媒統計，截止2023年5月，超2.6萬名員工被印度98家初創公司裁員，其中包括獨角獸BYJU"S、Cars24、LEAD、Ola、OYO、Meesho、Udaan、nacademy 和Vedantu。

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繼在線教育平臺BYJU"S市值對半蒸發以來，印度線上藥品速遞服務平臺PharmEasy、印度外賣點餐速遞平臺Swiggy、印度線下支付服務商Pine Labs等多家獨角獸企業，市值大幅縮減。

2022年9月，美股暴跌，全球經濟衰退，資本市場劇烈收縮，印度獨角獸的生存環境變得愈發艱難。2023年前3個月，印度創企共融資28億美元，同比2022年下降75%。僅4家印度獨角獸企業獲得融資，期間并未誕生新的獨角獸。

曾創下4天誕生6家獨角獸的印度神話，而今跌下創業神壇。被資本強行“催肥”的獨角獸們，亟需證明自身的盈利能力。

狂熱

2013年，風險投資專家Aileen Lee將獨角獸用于描述那些成立不超過10年、估值超過10億美元且未上市的創業公司。當年，獨角獸企業確實非常稀有，全美僅有38家獨角獸企業，像Facebook、LinkedIn、Workday和Twitter。

然而時過境遷，獨角獸已經不再是創業神話，每隔幾周就可能會有新的獨角獸出現。

據IT桔子統計，截止2023年1月30日，全球共有獨角獸企業1300家，排名前三的是美國650家，中國347家，印度后來居上，達到86家。而且，印度勢頭十分強勁，全球每誕生13個獨角獸企業，就有一家在印度。

2016年1月，印度政府出臺了“創業印度”計劃，工業內貿促進局 (DPIIT) 通過調控監管環境、改建互聯網等基礎設施、提供福利政策等方式推動印度創企生態發展。在政策的鼓勵與支持下，印度初創企業大量涌現。截至2023年5月18日，由DPIIT認證的印度初創企業已經超過9.9萬家。

蓬勃發展的數字支付生態、龐大的智能手機用戶群、以及數字優先的商業模式吸引了全球投資者。美元基金和全球風險資本開始轉移陣地，大量資金陸續流入印度。天時人和，印度順勢成為獨角獸“制造廠”。僅2021年一年，印度就新誕生了44家獨角獸企業。

智象繪制 數據來源：Invest India

2021年也是印度獨角獸崛起最關鍵的一年，出現了兩個重大趨勢。第一，2021年第三季度至2022年第一季度，印度新增獨角獸36家，超過了中國的17家；第二，印度獨角獸后備軍企業數量超過中國。

大量獨角獸企業在印度涌現，曾創下4天誕生6家獨角獸的高光時刻。班加羅爾是印度高科技產業中心，也是印度的獨角獸之都，擁有最多數量的獨角獸總部，其次是德里和孟買。雖然獨角獸主要活躍在印度的一線城市，但整個生態并沒有地理限制，呈現出向印度全境擴散的趨勢。據印度風投機構Iron Pillar預測，到2025年，印度獨角獸企業將達到250多家。

據統計，2021年，印度初創企業共籌集到420億美元融資，IPO啟動11次。到2022年，全球資本寒冬，但印度初創企業仍籌集到150億美元融資，IPO啟動4次，突破100家獨角獸大關。印度成為繼美國和中國之后，世界第三大創業生態。

印度獨角獸企業的數量在持續增加，但狂熱背后，獨角獸們開始出現泡沫。

跌落

2023年2月2日，印度媒體統計得出印度共有115家獨角獸企業。從與桔子的算法差異推算，其中的差額主要源于倒閉暴雷、出現重大經濟問題、爆出影響企業價值的負面信息和再無活力的獨角獸。印度資深投資人Anand Lunia稱這些獨角獸為“僵尸獨角獸（Zombie unicorns）”。

“僵尸獨角獸”們仍然在運營，但由于沒有健康的商業模式，已經停止增長和招聘。它們雖然不會消亡，但終將變得無關緊要。

而另一邊，一些富有生命力的印度獨角獸們市值正在縮水。

“大多數估值超10億美元的公司，真實市值都不超過8億美元。在過去的兩年中，很多公司在國內或國際的估值都非常高。但隨著美國高科技行業的盤整，一些印度公司將不得不降低估值融資。”有印度的投資人評論。

截至目前，市值蒸發最嚴重的Byju"s仍未發布2022年財務業績。此前，Byju"s因超期18個月未遞交2021財年報告，引發印度當局審查。2021年，Byju"s 凈虧損5.7億美元，虧損同比擴大1880%，營收3億美元，低于自身預期。據媒體報道，荷蘭投資機構Prosus在報告中透露，Byju"s 2022財年上半年的營收增長近90%，報告解釋收入增長主要由于收購和新增業務，但這種增長是否具有連續性存疑。

由疫情引發的印度在線教育招生已經達到頂峰，Byju"s的K-12付費用戶量在2021年下降了約12%，而2020年的數字還是增長123%。此外，據Blume Ventures報告顯示，印度50%的線上消費由約4500萬網民貢獻，這只占印度8.5億網民中極少的份額。同時，印度最富裕的3000萬家庭以外人群的消費銳減。這意味著，Byju"s將不得不創新盈利模式。

除了Byju"s在大額虧損，大部分印度獨角獸都面臨盈利難的困境。據印媒統計，2021-2022財年，至少有55家獨角獸虧損，累積虧損額高達59億美元。

而沒有盈利能力的獨角獸，不得不面對的現實是資本的逃離。2023年第一季度，印度創企共融資28億美元，同比2022年下降75%。此外，2023年1月到3月，印度未出現新的獨角獸企業，而對比2021年同期，新增獨角獸企業14家。

僵尸獨角獸

深入獨角獸們的業務領域，孫正義的“時光機器理論”再次被印證，支付、外賣、網約車、電商、社交等行業中都可以看到熟悉的相似性。2021年，印度獨角獸集體爆發；2020年，中國企業在印度被大規模封禁。

可以看到，有一些獨角獸是對中國模式的模仿，有一些是中國企業留下的痕跡。

2020年，印度社交平臺ShareChat推出一款短視頻娛樂應用軟件Moj，對標TikTok。短時間內，ShareChat的用戶數激增了166％，月活從6000萬增長至1.6億，成為行業的“領頭羊”，并在2021年晉升為獨角獸企業。除了“印度微信”ShareChat，“印度支付寶”Paytm、“印度拼多多”DealShare等復制的都是一條中國企業走過、且成功的商業模式，均先后晉升為獨角獸企業。

印度互聯網企業曾享受過一段封禁中國App的紅利。

據統計，2022年最吸金的印度獨角獸行業，包括金融科技、教育科技、電商、社交、物流和供應鏈等。其中，金融科技占19.7%、教育科技占9.4%、電商占6.2%。

可見，風投資本最感興趣的還是消費金融科技行業，追求短期內獲得高回報。如2021年，印度電商平臺MensaBrands，僅6個月便成長為獨角獸企業。

但好景不長，且被全球風險投資人寄予厚望去趕超中國企業的印度獨角獸們，光環在一夜之間失去。

而被資本強行“催熟”的獨角獸們，另一面不得不面對的現實是VC泡沫的幻滅。2022年9月，美國科技股暴跌，“美國經濟晴雨表”聯邦快遞，一夜之間股價重挫22%。

美股暴跌對印度市場私募股權投資產生重要影響。2023年以來，陸續有印度獨角獸企業傳出裁員、高管離職、估值縮減、IPO規模削減等新聞。但資本寒冬并不是導致印度獨角獸絕跡的唯一因素。

“獨角獸本身并不是一個好榜樣”，印度風投公司India Quotient的總裁Anand Lunia說道，“獨角獸生態在設計之初就只是為了融資，但這個目標完全是錯誤的”。

通過燒錢“催肥”起來的獨角獸，很可能不具備盈利能力，從而淪落為“僵尸獨角獸”。據Lunia透露，在教育行業、B2B市場和電商等行業，有幾家獨角獸根本不具備最基本的商業能力。

資本寒冬、公司不盈利等多個因素，共同造成印度獨角獸市值大規模縮水，融資變得更加困難。

雖然在2023年前三個月，仍有一些獨角獸企業獲得了融資。印度數字支付獨角獸Phonepe在1月獲得3.5億美元融資，在3月獲得2億美元融資。印度DTC眼鏡品牌獨角獸Lenskart，從阿布扎比的投資機構獲得5億美元融資。但這不足以說明市場已經回暖。

印度的創業者終于意識到，“在全球經濟衰退、資金短缺的情況下，企業經營能否盈利至關重要。”印度獨角獸們只有證明了自己的盈利能力，才能重獲資本的青睞。

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