安博通應(yīng)收賬款高企、現(xiàn)金流堪憂

2019年上市的“網(wǎng)安股”安博通（688168.SH）在6月7日回復(fù)了上交所針對(duì)年報(bào)的問詢函，包括增收不增利、應(yīng)收賬款和營(yíng)收增長(zhǎng)不符以及公司現(xiàn)金流問題。根據(jù)回復(fù)可以看到，安博通財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)似乎并不“安全”。通過(guò)回復(fù)數(shù)據(jù)可以看到，安博通應(yīng)收賬款增速加快、應(yīng)收賬款和應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提均高于同行業(yè)可比公司。

【資料圖】

應(yīng)收賬款回款困難，安博通依舊繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)和研發(fā)，現(xiàn)金流問題也凸顯。營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)幅度大于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度，說(shuō)明公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力下降。

應(yīng)收賬款急速上升，高于行業(yè)平均水平

安博通是一家網(wǎng)絡(luò)安全系統(tǒng)平臺(tái)與安全服務(wù)提供商，提供操作系統(tǒng)、業(yè)務(wù)組件、分析引擎、關(guān)鍵算法、特征庫(kù)升級(jí)等軟件支撐及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，是網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)“廠商中的廠商”，主要客戶包括華為、新華三、星網(wǎng)銳捷、衛(wèi)士通等知名企業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.56億元，較上年同期增加6501.87萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.61%，但由盈轉(zhuǎn)虧，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-846.20萬(wàn)元，比2021年同期減少111.72%。

安博通的增收不增利引起上交所的關(guān)注。安博通對(duì)此回復(fù)稱，公司2022年緊密跟蹤行業(yè)熱點(diǎn)方向，持續(xù)推出符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，因此銷售收入逐步增長(zhǎng)。但因?yàn)槭茉牧蟽r(jià)格上漲、人員增加、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素影響，公司的成本、期間費(fèi)用及信用減值損失計(jì)提金額均出現(xiàn)了上漲，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)較2021年出現(xiàn)了下降。

其中公司營(yíng)業(yè)成本中硬件材料占比較高，2022年為95.18%，且公司主要硬件原材料網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、服務(wù)器等平均價(jià)格較2021年出現(xiàn)了較大幅度上漲，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備較2021年同期上漲19%，服務(wù)器較2021年同期上漲35.05%，使得產(chǎn)品的單位成本上升，導(dǎo)致毛利率較上年降低4.48個(gè)百分點(diǎn)。

另外，2022年公司計(jì)提信用減值損失3232.14萬(wàn)元，較上年增加4897.72 萬(wàn)元，增長(zhǎng)294.06%，主要系宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，公司下游客戶的回款有所減緩，銷售回款不及預(yù)期。

受到關(guān)注的還有安博通的應(yīng)收賬款問題。安博通所屬行業(yè)為軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，從軟件行業(yè)角度看，安博通的應(yīng)收賬款情況也不太正常。

年報(bào)顯示，報(bào)告期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值4.05億元，較上年同期增長(zhǎng) 68.18%，顯著高于當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度。從賬齡分析，賬齡1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款賬面余額的比例為73.95%，較上年同期有顯著下降。上交所要求安博通詳細(xì)說(shuō)明應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng)且顯著高于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度的原因以及合理性。

事實(shí)上，此前在招股說(shuō)明書中，公司就表示，未來(lái)公司應(yīng)收賬款余額將會(huì)隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大而增加，若應(yīng)收賬款不能如期收回或主要債務(wù)人的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生惡化，公司存在應(yīng)收賬款壞賬損失增大的風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

安博通科創(chuàng)板招股書顯示，2016年-2022年，公司的應(yīng)收賬款賬面余額增速極快，且占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入比例逐漸趨高。數(shù)據(jù)上，公司應(yīng)收賬款賬面余額從6494.79萬(wàn)元飆升到2022年的4.66億元，占營(yíng)業(yè)收入比例從60.86%飆升到102.1%，幾乎與營(yíng)業(yè)收入持平。

安博通應(yīng)收賬款賬面余額情況

安博通應(yīng)收賬款余額和營(yíng)收占比歷年情況

從安博通展示的同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款增減情況可以看到，10家公司中，安博通的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)幅度超過(guò)可比公司較多，高于安博通的只有迪普科技（91.71%）和亞信安全（70.28%）。

同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款情況

安博通表示，公司主要面向行業(yè)內(nèi)各大產(chǎn)品與解決方案廠商、區(qū)域集成商，這些客戶通常為信用度較高。受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，2022年下游客戶的終端客戶回款受到影響，導(dǎo)致公司部分客戶的回款延期，公司銷售回款不達(dá)預(yù)期， 應(yīng)收賬款余額快速增長(zhǎng)。

而安博通去年總體壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例也略高于同行業(yè)可比公司平均水平，10家同行可比公司中，只有任子行和綠盟科技的應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提比例高于安博通的13.15%，分別為23.22%和23.82%。安博通解釋，主要系公司執(zhí)行的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策較同行業(yè)平均比例更高，因此壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例會(huì)高于行業(yè)均值。

同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提情況

現(xiàn)金流問題依舊，投資收益小

應(yīng)收賬款的不斷走高對(duì)公司的現(xiàn)金流情況影響巨大，2019年到2022年，安博通現(xiàn)金流量表中，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額分別為6.76億元、-2.46億元、1.31億元和-1.91億元，4年報(bào)告期內(nèi)2年的為負(fù)數(shù)，安博通的現(xiàn)金流嚴(yán)重不穩(wěn)定性不容樂觀。

此外，年報(bào)顯示，2020年、2021年和2022年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)?額分別為1247.94萬(wàn)元、1913.95萬(wàn)元和-1.69億元。報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~由正轉(zhuǎn)負(fù)并大幅下降，而同期公司虧損846.20萬(wàn)元。

其中，去年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入金額為3.55億元，較上年同期減少1.06億元，降低23.06%；2022年度營(yíng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出金額為5.23億元，較上年同期增加8144.46萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為18.43%，由此導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量本期由正轉(zhuǎn)負(fù)。

對(duì)此，安博通解釋，主要源于研發(fā)和銷售團(tuán)隊(duì)的建設(shè)以及應(yīng)收賬款催收難度的加大。

安博通針對(duì)應(yīng)收賬款催收問題進(jìn)行解釋：受2022年度宏觀經(jīng)濟(jì)情況影響，公司對(duì)應(yīng)收賬款催收的難度加大，因此應(yīng)收賬款增長(zhǎng)速度較快，銷售現(xiàn)金回流速度減慢，2022年公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金較2021年減少8695.91萬(wàn)元。

進(jìn)一步來(lái)看，盡管安博通2016年到2018年的業(yè)績(jī)?cè)鏊贅O快，但安博通旗下子公司卻出現(xiàn)大面積虧損，對(duì)外投資方面似乎并不成功。

安博通對(duì)外投資很多，但是投資獲得的收益卻很小。根據(jù)安博通的招股書披露，納入合并范圍內(nèi)的子公司及控股子公司共有13家，其中全資子公司有北京思普崚、武漢思普崚、天津睿邦等等9家；控股子公司有廣西安桂通云、河南安博通軟件科技有限公司和北京安博通數(shù)字能源科技有限公司等3家。

13家子公司中盈利的子公司有兩家，其中最多的是北京思普崚成立于2011年，2022年凈利潤(rùn)3920.97萬(wàn)元，另外一家是控股子公司背景安博通數(shù)字能源科技有限公司，為180.68萬(wàn)元。其余11家子公司1家盈虧平衡，10家虧損，其中武漢思普崚虧損最多，為2258.42萬(wàn)元；其次是湖北安博通科技有限公司，為1810.43萬(wàn)元。

（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜郭夢(mèng)儀）

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