光伏行業資本戰打響，總募資金額超3000億

高景氣周期之下，光伏企業紛紛開始募集資金“跑馬圈地”，希望在周期上行時期迅速擴大產能和布局，抓住發展機遇。未上市的公司開始謀求IPO，而已上市的公司則通過再融資進行擴產和補充資金。

(資料圖片僅供參考)

據鈦媒體App不完全統計，今年以來，82家光伏概念股中，IPO的光伏企業有52家、36家光伏行業發布了再融資相關公告，涉及募集資金總額共計超過3000億元，涵蓋了光伏產業鏈各個環節。

趁“東風”集體謀求上市

據鈦媒體App不完全統計，今年上半年，光伏行業公布IPO進度的企業有52家，涵蓋了光伏產業鏈各環節，募集資金總額達到1706.26億元。

光伏企業2023年IPO潮開啟

其中，阿特斯（688472.SH）、艾能聚（834770.BJ）、鑫宏業（301310.SZ）等已成功上市。除部分終止審核和上市失敗的企業外，其余企業均在審核或上市輔導階段。

從產業鏈來看，上半年公開上市進度的企業基本涵蓋整個光伏產業鏈，主業涉及硅片、電池、逆變器、輔材、電站等各環節。其中，電池組件、輔材、電站領域企業較多，分別為10家、17家、9家。

其中，融資規模超百億級別的分別是華電新能、華潤新能源、隆基綠能和蜂巢能源4家公司，分別計劃融資300億元、227億元、199.96億元和150億元。目前上述企業中，華電新能和華潤新能源已經過會，隆基綠能上市請求已經通過證監會受理，蜂巢能源正在進行上市審核。

公開資料顯示，華電新能是華電集團旗下的新能源業務平臺，也是華電系列眾多子公司中間排名第一的公司，資產規模占到華電總資產的27%，為華電集團貢獻了64%的凈利潤。如華電新能順利上市并達成募資金額，其將超過三峽能源，成為A股新能源行業目前最大規模IPO。

從業績來看，2020年到2022年，華電新能營業收入分別是165.1億元、216.7億元、244.5億元；凈利潤分別是40.8億元、72.5億元和85億元。

不過公司政府補貼高企，數據顯示，2020年公司獲得的補貼高達85億元；2021年補貼數額是105億元；2022年是110億元，在營收中間占比較高。綜合起來看，三年一共補貼了300億元，占到華電新能三年總利潤的127%。

喜憂參半，在超億元的光伏IPO企業中，華電新能業績較好，但蜂巢能源的盈利能力還有待提升。

數據顯示，2020年-2022年，蜂巢能源分別實現營業收入17.36億元、44.74億元和99.70億元，近3年復合增長率達到139.62%。但2019年-2022年上半年，其分別虧損3.26億元、7.01億元、11.54億元和8.97億元，3年半時間虧損超30億元。

值得注意的是，今年以來，各家國企紛紛計劃做大“蛋糕”，分拆旗下的新能源資產獨立上市，融資排名第二的華潤新能源也是其中之一。

今年3月，華潤電力公告稱，公司董事會正籌劃分拆華潤新能源控股有限公司在中國境內發行A股上市。華潤新能源是華潤電力旗下子公司，主要在中國境內投資、開發、營運和管理風電場與光伏電站。

華潤新能源IPO募資所得款項凈額中，約70%將用于未來三至五年在中國建設超過30個風電場及光伏電站項目，另外約30%用于一般運營資金用途。

光伏企業IPO潮源于光伏周期的上行周期跡象。

從7月20日開始，多晶硅、硅片現貨市場價格開始出現3月份以來的首次反彈，多晶硅報價54美金/公斤，相較上周低點上升1.9美元/公斤；硅片報價0.54美金/瓦。中金公司研報稱，光伏行業價格已經企穩，行業將按政策、訂單、價格、業績的順序回暖，目前已經進行到第三階段。

光伏行業作為一個周期性行業，迅速擴大產能和布局，能夠抓住行業上升周期和發展機遇，取得競爭優勢。然而，光伏行業也是資金密集型行業，產能擴張和市場競爭都需要大量的資金支持，上市融資是光伏企業最快捷的途徑。

信證券研報也認為，光伏行業在經歷了3-5月的需求停滯之后，行業已不存在更差的可能，似乎新的上漲周期將從此開始。

今年以來，光伏行業再募資規模達1300億

光伏行業上行周期的跡象刺激了全產業再融資擴張浪潮，技術方面的迭代升級，也讓已上市的光伏企業有了再融資擴張的沖動。

鈦媒體App通過梳理再融資信息發現，今年以來，82家光伏概念股中，已有最少36家光伏行業發布了再融資相關公告，涉及募集資金總額超過1300億元。

光伏企業再融資情況

A股光伏行業企業通常采取的再融資方式主要為定向增發融資和可轉債融資。其中，擬通過定向增發融資的光伏企業有21家，募集金額為751.5億元；通過可轉債融資的光伏公司有15家，募資金額546.75億元，共計募資1323.25億元。

值得注意的是，光伏行業無論是發布再融資的企業的數量、募資總額，抑或是再融資渠道、方式，較之以往都有了大幅提升和拓展。對比去年同期，行業僅有5家企業發布再融資計劃，總融資金額僅有160億元。

再融資企業名單中，包括了天合光能（688599.SH）、宏潤建設（002062.SZ）、愛旭股份（600732.SH）、晶澳科技(002459.SZ)、TCL中環(002129.SZ)、通威股份(600438.SH)、上能電氣（300827.SZ）等光伏頭部企業。

根據中國光伏產業發展路線圖數據顯示，2022年全國硅片產量約為357GW，較2021年約227GW，同比增長57.5%，旺盛的下游市場需求有力地帶動了石英坩堝行業的快速發展。此外，光伏硅片N型化及大尺寸化的發展趨勢，對配套石英坩堝的純度和尺寸也提出了更高的要求。

除了主產業鏈的龍頭企業，逆變器、光伏設備和光伏輔材等輔鏈上的企業，也加入了再融資的陣營。光伏輔材又涉及玻璃、金剛線、膠膜、焊帶等各個環節，可謂“全線擴產”。

據了解，如通威股份、TCL中環、天合光能（688599.SH）、晶科能源（688223.SH）等四家企業的擬募資額都超過100億元；晶澳科技、太陽能（000591.SZ）、福萊特（601865.SH）、東方日升(300118.SZ)、協鑫集成(002506.SZ)、愛旭股份、弘元綠能(603185.SH)等企業擬募資額也都超過50億元。

這36家企業幾乎囊括光伏主輔材的各個環節以及行業。主材環節中，包含硅料巨頭通威股份、硅片巨頭TCL中環，電池片巨頭通威股份、愛旭股份，以及組件巨頭天合光能和隆基股份等，輔材環節中包含銀漿、光伏玻璃、石英坩堝等，以及下游分布式電站企業，下一代光伏組件技術——鈣鈦礦組件研發廠商也在名單中。

再融資之下，是較好的中季報成績。根據wind對申萬光伏設備行業的分類，截至7月16日，共有20家上市公司發布中報業績預告，其中18家公司預告凈利潤同比增長上限超過50%，占比達90%；11家公司預告凈利潤同比增長上限超過100%，占比達55%；6家公司預告凈利潤同比增長上限超過300%，占比30%。

中國光伏行業協會數據顯示，2023年上半年光伏行業業績驕人，多晶硅、硅片、電池、組件產量同比增長均在60%以上。其中，多晶硅產量超過60萬噸，同比增長超過65%；硅片產量超過250GW，同比增長超過63%；電池片產量超過220GW，同比增長超過62%；組件產量超過200GW，同比增長超過60%。裝機及出口方面，上半年國內光伏發電裝機78.42GW，同比暴增154%，上半年光伏產品出口總額初步測算超過290億美元，同比增長約13%。

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