近日銀行間市場首單房企CRMW落地。新城控股(601155,診股)日前完成10億元中期票據發行，為輔助新城控股發行中票，中債信用增進公司和上海銀行(601229,診股)聯合創設銀行間首單信用風險緩釋憑證(CRMW)，總金額不超過1.3億元。

市場人士指出，中債信用增進公司主動設立中債民企支持工具，將有助于發揮市場帶動效應，釋放明確政策信號，積極支持符合條件的民營地產企業恢復合理的市場融資需求。預計銀行間市場將繼續為民營房地產企業提供資金支持。

民營房企“債券發行+信用保護”的融資模式將擴圍

據記者了解，中債民企支持工具通過創設風險緩釋憑證、擔保增信、交易型增信、信用聯結票據、直接投資以及地方國企合作等六種模式支持符合條件的民企發債。

信用風險緩釋憑證與債券聯動發行可滿足不同風險偏好投資人的個性化需求，一方面傳統低風險偏好投資者通過購買緩釋憑證擴大了可投資品種范圍，另一方面高風險偏好的投資者可以加大配置力度，通過擴大有效投資規模，緩解民營企業發債困難，降低其發債成本。

中債民企支持工具通過與銀行等市場機構聯合創設信用風險緩釋憑證的方式，可以實現參與主體多方共贏，形成有效的風險共擔機制，發揮“幾家抬”作用，提升支持民營企業債券融資的效率和效果。

參與此次創設的上海銀行表示，此次創設風險緩釋憑證，標志著參與“債券發行+信用保護”模式融資的民營房地產企業范圍進一步擴大，通過信用保護工具增強融資信用水平，提振投資者信心。

CRMW政策信號意義明顯

市場人士并指出，此前尚未有民營房企有CRMW發行記錄。因而，此次CRMW被應用于民營房企債券發行，其所代表的政策信號意義明顯。

他們并表示，信用風險緩釋工具的作用更多在于解決民營房企“融資難”問題，可以促進單只債券的發行;但是并不一定可以實質性改善市場對單一主體的信用風險偏好，甚至改變市場對整個民營地產債的風險偏好。

天風證券(601162,診股)固收團隊認為，作為推動民營房企融資改善的一環，信用風險緩釋工具的推出，可以說是政策推動問題房企處置的又一積極信號，為解決民營房企融資難，或還將有持續的政策落地。

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