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交銀國際發研報指，由于收入反彈（同比增長21.0%）和成本漲幅溫和，中通快遞(ZTO)22年3季度調整后凈利潤同比增長63.1%。季度包裹量增長11.7%至64億件。單票價格（不含貨代業務）同比/環比上漲9.7%/1.5%至1.36元人民幣。22年前九個月，中通的市場份額為22.2%，同比增長1.5個百分點，但環比下滑0.1個百分點。

交銀預計2022年行業包裹量將同比增長3.5-4.0%，中通保持9%左右的增長。鑒于1）消費者支出的復蘇和2）低基數效應，交銀預計2023年行業包裹量將達到中雙位數增長。交銀認為，中通的單票價格4季度可能環比略有改善，并在2023年保持穩定。

管理層對長期降低單位成本持積極態度，因為中通將1）進一步減少分揀次數，及2）提高數字化和自動化。交銀預計中通將成為行業復蘇的主要受益者。交銀上調了2022年的盈利預測以反映3季度的強勁表現。維持買入評級及34.69美元的目標價。

關鍵詞： 盈利預測