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當前熱文:旭升集團(603305):從強勢崛起到全面擴張

文章來源:和訊 興業證券戴暢/董曉彬  發布時間: 2022-12-07 17:57:47  責任編輯:cfenews.com
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(資料圖片)

投資要點  源于模具加工,興于供應特斯拉,品類與客戶持續拓展。旭升集團在業務、產品和客戶方面持續拓展,發展至今經歷三個階段:(1)初創期:上世紀90 年代模具起家,逐步發展壓鑄業務,客戶從內資到外資。(2)崛起期:  2011 年供應北美Tire1,2013 年切入特斯拉供應鏈,持續拓展產品品類,跟隨大客戶放量。(3)擴張期:2020 年開始鍛壓與擠出工藝快速發展,產品品類擴張的同時持續拓展客戶?! 《唐冢汉诵目蛻舴帕?戶儲鋁瓶多品類擴張,業績增長確定性強。汽零、鋁瓶與戶儲項目支撐公司短期增長的確定性。(1)汽零業務:公司將繼續跟隨特斯拉放量,同時持續開拓新客戶。(2)鋁瓶業務與戶儲業務,2022年獲得歐洲食品客戶與北美新能源客戶定點,項目對應年化銷售總金額約為8 億元/6 億元,預計2023 年開始放量。  中長期:全工藝+產業鏈上游延伸,支撐中長期競爭力。(1)公司具備自研自產模具能力,產業鏈向上游延伸構筑成本與技術優勢,同時綁定優質模架公司,強化大型車身結構件的壓鑄生產能力。(2)公司掌握鋁制零部件的壓鑄、鍛造和擠出三大工藝,全工藝的生產與技術能力,支撐公司持續拓展產品品類與客戶。另外,公司在2022 年組建全新的系統集成事業部,有望提供支撐公司長期發展的動能?! 《唐跇I績確定性強,中期全工藝+產業鏈上游延伸構筑競爭力。短期維度,根據公司披露的訂單與定點情況,預計公司2023 年收入與利潤將持續保持高增長。中長期維度,模具能力和模架資源將強化公司在一體化壓鑄領域的競爭優勢,三大工藝支撐公司品類與客戶的拓展。我們預計公司2022-2024 年歸母凈利潤為6.90 億元/11.21 億元/15.96 億元,首次覆蓋,給予“審慎增持”評級?! ★L險提示:下游汽車銷量不及預期,上游原材料漲價,產能投放不及預期【免責聲明】本文僅代表第三方觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

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