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投資要點　 源于模具加工，興于供應特斯拉，品類與客戶持續(xù)拓展。旭升集團在業(yè)務、產品和客戶方面持續(xù)拓展，發(fā)展至今經歷三個階段：（1）初創(chuàng)期：上世紀90 年代模具起家，逐步發(fā)展壓鑄業(yè)務，客戶從內資到外資。（2）崛起期：　　2011 年供應北美Tire1，2013 年切入特斯拉供應鏈，持續(xù)拓展產品品類，跟隨大客戶放量。（3）擴張期：2020 年開始鍛壓與擠出工藝快速發(fā)展，產品品類擴張的同時持續(xù)拓展客戶。　　短期：核心客戶放量+戶儲鋁瓶多品類擴張，業(yè)績增長確定性強。汽零、鋁瓶與戶儲項目支撐公司短期增長的確定性。（1）汽零業(yè)務：公司將繼續(xù)跟隨特斯拉放量，同時持續(xù)開拓新客戶。（2）鋁瓶業(yè)務與戶儲業(yè)務，2022年獲得歐洲食品客戶與北美新能源客戶定點，項目對應年化銷售總金額約為8 億元/6 億元，預計2023 年開始放量?！　≈虚L期：全工藝+產業(yè)鏈上游延伸，支撐中長期競爭力。（1）公司具備自研自產模具能力，產業(yè)鏈向上游延伸構筑成本與技術優(yōu)勢，同時綁定優(yōu)質模架公司，強化大型車身結構件的壓鑄生產能力。（2）公司掌握鋁制零部件的壓鑄、鍛造和擠出三大工藝，全工藝的生產與技術能力，支撐公司持續(xù)拓展產品品類與客戶。另外，公司在2022 年組建全新的系統(tǒng)集成事業(yè)部，有望提供支撐公司長期發(fā)展的動能。　　短期業(yè)績確定性強，中期全工藝+產業(yè)鏈上游延伸構筑競爭力。短期維度，根據公司披露的訂單與定點情況，預計公司2023 年收入與利潤將持續(xù)保持高增長。中長期維度，模具能力和模架資源將強化公司在一體化壓鑄領域的競爭優(yōu)勢，三大工藝支撐公司品類與客戶的拓展。我們預計公司2022-2024 年歸母凈利潤為6.90 億元/11.21 億元/15.96 億元，首次覆蓋，給予“審慎增持”評級。　　風險提示：下游汽車銷量不及預期，上游原材料漲價，產能投放不及預期【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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