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本報(bào)告導(dǎo)讀：　　2023定調(diào)穩(wěn)中求進(jìn)，品牌文化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道投放、費(fèi)用政策等多維發(fā)力，重視經(jīng)銷商盈利實(shí)現(xiàn)廠商共建，龍頭多維改善可期、迎接價(jià)值回歸。　　投資要點(diǎn)：　　維持增持評(píng)級(jí)。多維發(fā)力下2023 年高質(zhì)量增長(zhǎng)延續(xù)，龍頭價(jià)值回歸可期。維持2022-2024 年EPS 6.95、8.13、9.33 元，維持目標(biāo)價(jià)220 元。　　總結(jié)2022，布局2023。公司近期召開(kāi)第二十六屆12·18 共商共建共享大會(huì)，2022 年在疫情防控和經(jīng)濟(jì)放緩的雙重壓力下，五糧液行業(yè)地位穩(wěn)固、發(fā)展勢(shì)頭穩(wěn)健，實(shí)現(xiàn)了千元價(jià)格帶市場(chǎng)份額保持領(lǐng)先地位、渠道體系持續(xù)優(yōu)化、消費(fèi)氛圍持續(xù)提升等突出表現(xiàn)。展望2023 年，公司定調(diào)“穩(wěn)中求進(jìn)、穩(wěn)中向好”，從而實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。　　多維發(fā)力，優(yōu)化在即。2023 年針對(duì)產(chǎn)品、渠道、費(fèi)用等多方面部署等發(fā)力措施：1）產(chǎn)品端，主品牌方面堅(jiān)持鞏固五糧液核心大單品地位、1618 五糧液傾向于重點(diǎn)市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)的銷售拉動(dòng)、低度鞏固市場(chǎng)地位，經(jīng)典五糧液逐步拔高價(jià)格站位實(shí)現(xiàn)品牌引領(lǐng)。2）渠道端，精準(zhǔn)匹配區(qū)域市場(chǎng)計(jì)劃量與需求、經(jīng)銷商計(jì)劃量與動(dòng)銷能力從而實(shí)現(xiàn)優(yōu)化投放，傳統(tǒng)渠道不增量、增量向高質(zhì)量動(dòng)銷區(qū)域、新拓展渠道傾斜。3）費(fèi)用端，精準(zhǔn)費(fèi)用政策導(dǎo)向，強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)區(qū)主戰(zhàn)，總部嚴(yán)管渠道政策投入。　　開(kāi)門紅平穩(wěn)，信心與價(jià)值回歸可期。目前公司批價(jià)穩(wěn)定、庫(kù)存合理，開(kāi)門紅回款已陸續(xù)啟動(dòng)，本次1218 在經(jīng)銷商評(píng)優(yōu)層面通過(guò)增加獎(jiǎng)勵(lì)類型、擴(kuò)大獎(jiǎng)勵(lì)范圍、加大獎(jiǎng)勵(lì)力度拉動(dòng)信心強(qiáng)化、構(gòu)建廠商共贏，五糧液作為千元價(jià)格帶品牌價(jià)值最強(qiáng)王者，將有望充分受益經(jīng)濟(jì)與行業(yè)復(fù)蘇，實(shí)現(xiàn)批價(jià)、動(dòng)銷、基本面的正循環(huán)，充分享受龍頭價(jià)值回歸。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、食品安全風(fēng)險(xiǎn)等。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

關(guān)鍵詞： 穩(wěn)中求進(jìn) 宏觀經(jīng)濟(jì) 充分享受 持續(xù)提升