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智通財經APP獲悉，民生證券發布研究報告稱，底層邏輯不動搖背景下，硅料價格的下行帶動產業鏈價格整體下降，刺激下游大電站開工率提升。此外，主鏈電池技術快速迭代、輔鏈新產品積極推出，當前光伏度電成本暫不見底，轉換效率暫不見頂，行業景氣度有望持續升溫。建議重點關注光伏EPC、跟蹤支架、集中式逆變器、綠電運營等環節。

建議關注：大電站EPC與綠電運營相關企業，推薦陽光電源(300274)(300274.SZ)、正泰電器(601877)(601877.SH)、蘇文電能(300982.SZ)、中信博(688408.SH)等，建議關注芯能科技(603105)(603105.SH)、意華股份(002897)(002897.SZ)、清源股份(603628)(603628.SH)、能輝科技(301046.SZ)、晶科科技(601778.SH)、林洋能源(601222)(601222.SH)、上能電氣(300827.SZ)、三峽能源(600905.SH)、太陽能(000591)(000591.SZ)等。

事件：光伏行業需求持續高漲，而硅料的擴產周期長于下游的硅片、電池與組件，由此產生的供需錯配導致硅料價格自2021年初開始呈現上行趨勢，在2022年初小幅回調后繼續上行，根據PVinfolink報價，8月31日硅料均價漲至303元/kg，與2021年初的84元/kg相比上漲261%。

民生證券主要觀點如下：

產業鏈中樞價格持續下行，利好下游EPC廠商。

根據12月28日PVinfolink報價，多晶硅致密料價格下跌至240元/kg，環比-5.9%，且最低價已跌破200元/kg，維持此前幾周的下跌趨勢總體來看硅料邊際松動趨勢已現，符合該行此前對于硅料12月價格將呈現層次感，中樞價格持續下滑的判斷。此外，166/182/210尺寸硅片價格降幅分別為10.9%/10%/6.9%，電池片價格降幅在17.4%-19.1%之間，182/210尺寸組件價格降幅均為0.8%。盡管國內光伏的需求今年同比有所上升，但是對于原材料價格比較敏感的集中式光伏項目開工率不高，2022年前三季度集中式新增裝機17.3GW，占總裝機的33%，產業鏈價格下降之后此前積壓的項目有望加速開工建設。

風光大基地建設持續推進。

在9月召開的全國可再生能源開發建設形勢分析視頻會中，提到第一批大型風光項目已經全面開工，第二批項目部分開工，第三批項目的有關工作正在抓緊開展，會議要求目前要進一步推動風光大基地的建成并網，按期完成2022年承諾并網目標，并加快配套儲能調峰設施建設，確保同步建成投產。根據11月30日國家發改委環資司發布《能源綠色低碳轉型行動成效明顯—“碳達峰十大行動”進展(一)》表示，目前第一批95GW基地項目已全部開工建設，其中光伏占60%;第二批大型風電光伏基地清單約42GW，各省市已經完成優選并成項目清單印發，目前正在開展項目前期工作，截至目前，內蒙古、青海、甘肅已經公布第二批風光大基地名單，共計23.23GW。

風險提示：下游需求不及預期;原材料價格波動超預期等。

關鍵詞： 民生證券 建議關注 林洋能源 可再生能源