宏觀風險加劇 鎳價大幅下挫

觀點與操作建議

上周五晚鎳價大幅下挫，主要誘因或是美聯儲持續升溫的加息預期，市場風險偏好出現明顯下降，資產拋壓顯著，給估值偏高的鎳價帶來打壓。從產業來看，滬鎳高位、疫情管控等因素使得市場成交持續低迷，終端出現不同程度減產，打壓需求，不過供應端仍然偏緊，使得鎳價支撐仍存。不銹鋼方面，庫存繼續呈壘庫狀態，下游采購意愿低迷，不過鋼廠端對目前的價格有挺價意愿，主因市場價格已跌破成本。總的來說，宏觀風險有所加劇，產業鏈低迷狀態持續，鎳產業鏈弱現實仍待改善，短期鎳及不銹鋼或繼續偏弱運行。

操作上，滬鎳及不銹鋼輕倉做空。NI2205參考區間220000-230000元/噸，SS2205參考區間19200-20000元/噸。

相關市場信息

1、美聯儲梅斯特表示，美聯儲致力于控制通貨膨脹。支持在5月份加息50個基點，美聯儲沒有必要進行75個基點的加息。希望在年底加息至2.5%左右的中性水平，這需要幾次50個基點的加息。如果通脹沒有熄火，可能需要高于中性水平的利率。縮減資產負債表是政策工具的一部分，會密切關注加息、縮表對經濟的影響。

2、4月22日全國港口鎳礦庫存較上周增加9萬濕噸至566.4萬濕噸，總折合金屬量0.1萬鎳噸；其中全國七大港口庫存255.2萬濕噸，較上周增加20萬濕噸，鎳礦港口庫存降庫趨勢終于停止，有所轉折。

3、【鎳庫存】4月22日LME鎳庫存減390噸至72678噸。

4、據Mysteel調研，4月21日全國主流市場不銹鋼社會庫存總量86.79萬噸，周環比上升2.78%，年同比上升1.13%。其中300系庫存總量55.51萬噸，周環比上升2.41%，年同比上升34.55%。

關鍵詞： 中信建投期貨