（和訊投稿） 油脂

徽商期貨有限責任公司

郭文偉 農產品(000061)分析師

從業資格號：F3047852

投資咨詢資格號：Z0015767

成文日期：2022年4月26日

印尼出口禁令朝令夕改，目前印尼政府補充說明毛棕櫚油（CPO）和精煉漂白脫臭棕櫚油（RBDPO）的出口暫時并未限制，主要禁止精煉食用棕櫚液油（RBD olein），為RBDPO分提后的產物。不過后期如果RBD olein供應也緊張，政府會考慮限制RBDPO以及產業鏈上游的CPO。具體情況印尼政府仍在評估當中，不排除未來還有變更的可能。考慮到印尼政策常常朝令夕改，應對其保持謹慎觀望。中國棕櫚油進口以熔在19-24度的棕櫚液油為主，在印尼禁止出口的限制范圍內，2021年中國印尼進口359.7萬噸，占比56.49%。因此印尼對olein的出口禁止會對中國的短期采購造成影響。若該政策持續，中國或將調整進口棕櫚油的渠道與產品結構，即可能加大進口毛棕油和RBDPO或增加從馬來西亞的進口來滿足國內供應，馬來西亞棕櫚油出口將大幅增加。馬棕出口方面，根據ITS公布的4月前25日數據減幅為12.3%，較前20日減幅雖繼續收窄但疲態盡顯。不過受印尼出口禁令的影響，幾大進口國是否會提前加大采購仍有待后期數據的驗證。

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