一季度震蕩行情之下，基金銷售市場遇冷，公募基金管理規模的拼殺卻激烈萬分。2022年5月12日晚間，中國基金業協會披露了一季度公募非貨幣基金規模排名，將基金公司們的“家底”亮了出來。

經濟觀察網記者根據數據對比發現，雖然今年以來，受疫情反復、俄烏沖突及美聯儲加息縮表等一系列因素作用下，權益類市場賺錢效應減弱，但絕大部分公司的月均管理規模出現不同程度上漲。對比來看，公募基金行業馬太效應進一步凸顯，部分基金公司座次重排，有躍進者，亦有掉隊者。

絕對頭部：易方達

從最新公布的一季度公募非貨幣基金規模排名來看，頭部基金公司陣營競爭愈發激烈，強弱分化明顯。

其中，穩固位列規模第一的易方達基金的非貨幣公募月均規模自去年第四季度站上萬億后，再次逆勢增長，今年一季度月均規模達11362.11億元，同比增長2084.23億元，環比增長1091.98億元。

值得注意的是，易方達非貨幣月均規模與第二名的差值進一步擴大，從去年一季度末的3511.33億元擴大至今年一季度的4734.84億元，該差值比同期規模位列第九名的鵬華基金（4352.51億元）非貨規模還多。

在不少公募基金人士看來，易方達基金已變成中國公募市場中的絕對頭部，并戲稱，行業規模分層從“頭部公司-腰部公司-中小公司”變成了“易方達-頭部公司-其他公司”。

掉隊者：匯添富、嘉實

除了易方達基金，本次披露的排名中，非貨幣月均基金規模站上6000億公司數量從上一季度的1家公司增長到了3家公司，分別為華夏基金6618.27億、廣發基金6481.36億、富國基金6168.51億。

第五至第十位分別為南方基金5658.37億、招商基金5591.26億、匯添富基金5464.98億、博時基金5175.42億、鵬華基金4352.51億、工銀瑞信基金4280.7億。

值得注意的是，在這場不進則退的規模賽中，匯添富基金跌出規模前三，且月均非貨月均規模同比、環比均出現明顯下降。

匯添富基金2021年同期非貨幣規模還僅次于易方達位列第二，非貨幣月均規模達5766.55億，但2021年四季度被廣發基金超越，降至第三名。最新披露的數據顯示，匯添富基金在2022年一季度非貨幣規模排名中跌落至第七名，且規模同比、環比分別下降了301.57億和497.96億。

無獨有偶，相比于去年同期與去年四季度，嘉實基金也在本次規模賽中被擠出前十。雖然該公司非貨規模同比、環比均小幅上漲，分別漲148.55億和95.74億，但依舊從此前的第七名掉至第十一名。

躍進者：天弘、招商、華夏

此外，與去年同期和去年四季度相比，銀華基金被擠出前二十。由于跌落出前二十未披露規模數據，僅能從此前數據對比，根據2021年四季度數據顯示，銀華基金彼時非貨幣月均規模為2310.71億，較2021年一季度2254.32億微漲56.39億，但依然無法趕上其他公司規模的快速上漲。

將銀華取而代之的是本次躋身非貨幣規模前二十席的天弘基金，其 2022年一季度非貨幣規模達2950.99億。“對天弘來說，余額寶的分流讓其被業內認為自斷手臂，隨后天弘開始發力權益產品，而本次躋身前20也說明該公司在非貨上的布局和努力有所成效。”一位公募基金人士表示。

在躍進者名單中，招商基金非貨幣規模同比與環比均增長明顯。截至最新披露的數據，招商基金的非貨幣公募基金月均規模5591.26億，規模同比增長1911.75億，環比增長1176.27億，排名由去年第一季度末的第九，躍升到今年一季度末的第六名。

此外，華夏基金的規模增長表現突出。該公司今年一季度末非貨幣規模為6618.27億，同比增長1213.65億，環比增長746.37億，規模亦由去年同期的第四名躍升至市場第二名。“對于卷入這場規模賽的更多機構來說，‘逆水行舟，不進則退’已是既定事實。”上述公募人士感慨。

差異化競爭：創金合信、建信、平安

相比于頭部公司公募規模的迅猛增長，更多中小型公募或正謀求“差異化”生存。

根據中基協最新披露的數據，截至2022年第一季度末，公募基金公司的私募業務資產規模20強中，中小基金公司占比顯著提高。

其中，創金合信基金由于非貨月均管理規模未進入傳統公募業務前20強，但旗下私募業務排名上卻占據了絕對優勢，該公司旗下私募資產月均規模達到了7928.48億，位列規模第一。這一規模與第二名的差值達3790.2億，將第二名遠遠落在后面。

私募月均規模排在第二名的仍然是未進入傳統公募業務月均規模前20強的基金公司——建信基金，截至今年第一季度末，建信基金的私募資產月均規模達4138.28億。

位列第三名的博時基金，其私募資產月均規模未上3000億，該公司私募資產月均規模為2916.32億，與第二名差值達1221.96億。

而公募業務的“絕對頭部”公司易方達基金在私募業務領域則未能站進三甲行列，旗下私募資產月均規模為2184.81億，位列第四名。

這意味著，頭部公募基金公司旗下的私募業務競爭較為乏力。

此外，在公募基金公司旗下的私募業務增速中，增長最為迅猛的為平安基金。其在去年第一季度末，私募資產月均規模僅為742.90億，排名全市場私募月均規模第十八名。而在一年后，截至今年一季度末，該公司私募資產月均規模達1720.84億，增速超過一倍，排名亦從十八名一躍成為全市場第五。

在非貨公募管理規模巨大差值下，中小公司所發力的私募業務亦給公司帶來了可觀的營收和凈利潤。

以排名私募規模第一的創金合信基金公司為例，該公司截至2019年四季度末的私募資產月均規模為3413.59億，而在兩年后的2022年一季度末，這一規模翻了超一倍，飆升至7928.48億，排名全市場第一。

根據相關公告，創金合信基金2019年收入為4.257億，全年實現凈利潤6722.77萬元。隨后該公司在2020年度的凈利潤增長到9465萬元，截至2021年末，其凈利潤進一步增長到1.52億元。而對比管理規模更高的安信基金，其2021年凈利潤僅為創金合信基金的一半。

來自另一組數據顯示，長城基金的公募管理規模是創金合信基金的近2倍，但其2021年度凈利潤與創金合信基金幾乎持平。

“由于公募業務主要靠第三方渠道，基金公司把公募基金產品三成甚至更多的管理費分給了渠道，中小公司該現象尤其明顯，導致即便是公募管理規模高，卻不如私募業務所帶來的凈利潤。”一位公募基金市場人士透露。

華南一家大型基金公司人士表示，“私募業務很多情況靠的是直銷，以及該公司高管、核心銷售人員的資源，不需要分給強勢的渠道那么多管理費，且一些私募業務有業績計提，是其凈利潤高于公募業務的核心因素之一。”

在業內人士看來，一些中小公司由于股東背景、公司高管背景等優勢，旗下私募業務成為了差異化競爭的抓手，也是其盈利能力增長的發力點。此外，公司投研資源等也向私募業務傾斜，其利潤也超越了同級別管理規模的公募的利潤。

關鍵詞： 基金公司