A 股反彈繼續中。
如果，這是一波可以持續至少一兩個月的中級以上反彈行情，那么投資者應該如何布局?
在筆者看來，當下的這波反彈，與 2021 年三四月之后的行情走勢，有著異曲同工之妙，很多的思路或許可以借鑒。
這波反彈，規模或許比風格更重要
每一波 A 股行情，往往都有一條主線。
2019 年和 2020 年是 A 股普漲的大牛市，以國證六風格指數可以看到，是風格因子引領的行情，無論是大中小盤股，成長因子都是優于價值因子，尤其是 2020 年，國證成長指數大漲 48.57%，碾壓國證價值指數同期 4.87%。
而在 2020 年，獨領風騷的，是核心資產，體現在六風格指數上就是大盤成長指數，當年大漲 59.28%。
但是 2021 年春節之后，伴隨 “茅指數” 的歇火大調整，整個 A 股出現了主線的大幅調整，由成長 / 價值的風格主線，轉向了大盤 / 中小盤的規模主線。
整個 2021 年，只要是中小盤股，無論是成長還是價值風格都是有著顯著的超額收益 (當然成長更占優)，相比之下大盤股中無論大盤成長還是大盤價值，都比較低迷。
2022 年前四個半月的調整，則是重新回到了風格主線，但變成了價值壓倒成長的路線。只要是價值指數，無論大中小盤，都顯著優于同規模成長指數 —— 這也體現了價值股的抗跌優勢。
但始于 4 月 27 日的這波反彈，依然以國證六風格指數來看，顯然重新有了 2021 年的味道，再次是規模因子壓倒風格因子，中小盤指數，顯著優于大盤指數，當然在中小盤內部同樣繼續是成長優于價值。
其實對老股民，這樣的走勢應該不會太奇怪 —— 畢竟反彈這東西，交易者追求的都是標的的彈性，而中小盤股尤其是中小盤成長股在彈性上，從來就是有著先天的優勢，不僅僅基金等機構投資者喜歡，游資也是偏愛。
行業熱點不好追
如果這波反彈如 2021 年那樣，中小盤成長股占優，作為一個指數投資者，應該如何布局?
用行業 ETF，相信這是許多投資者的習慣性操作。
但當下通過行業 ETF 布局反彈，一個最大的挑戰就是判斷：這是一波動量驅動的行情，還是一波反轉驅動的行情。
如果是動量驅動，強者恒強倒是簡單了，只要追漲最強的幾個中小盤成長行業即可。
但是從過去 10 天的行業走勢來看，似乎幾個中小盤成長行業，有點你方唱罷我登場的味道。
比如新能源賽道下，此前光伏是第一波漲起來的，隨后交棒給新能源車;
比如硬科技下，5G 是第一波漲起來的，然后交棒給芯片。
這樣的快速輪動，對普通投資者而言，不容易捕捉。
一個偷懶的法子，就是如我這樣，通過創成長 ETF (159967) 來全覆蓋。
創成長始終站在強勢行業這一邊
對于 EarlETF 的老讀者，對于國證指數公司發布的創成長指數，應該絕不陌生了。
創成長無疑是近年來 SmartBeta 指數的成功典范，通過成長和動量兩個因子的結合，在創業板下，為投資者貢獻了大量的超額收益。
下表是過去數年創成長 ETF、創成長指數與創業板指、創業板 50 指數的對比。可以看到，創成長指數自 2019 年發布以來，可謂是漲得多，跌得少。在 2020 年和 2021 年構成了顯著的超額收益，而在今年迄今的調整中，也是小小的抗跌。而創成長 ETF 相比創成長指數，又有些許超額收益。
數據來源：iFind;YTD 數據截至 2022 年 5 月 13 日
為什么創成長指數始終那么強?
還是指數編制規則使然。創成長如其名，充分考慮了 “成長” 因子的重要性，但其始于成長，又不是簡單的終于成長，而是通過引入動量因子，將那些股價表現上不佳的成分股盡早剔除 —— 考慮到市場走勢往往領先于基本面，這樣的雙保險，可以確保入選的個股往往是在成長性和強勢度上都有保證。
從歷史數據來看，被選入創成長的個股，總體表現要好于被創成長剔除的個股。
雖然最新始于 3 月 14 日的這波調整，新調入的成分股表現比較遭，但這也是這波行情的特性覺得的。畢竟 3 月中到四月下旬的這波行情，總體是補跌，之前抗跌的個股，往往在這段時間加速趕底，這對于基于之前表現來調整成分股的創成長而言，自然會表現遜色。
不過，從歷史數據來看，大多數時候，動量因子還是表現優異，尤其是類似 2020 年 9 月和 2021 年 6 月這兩波后續有明顯主線行情的市場階段，創成長都能夠通過調倉捕捉到超額收益。
所以如果你對未來行業走勢看不清，擔心抓不住強勢重點時，到不妨考慮創成長 ETF (159967)，由其一年四次的調倉來捕捉未來的潛力行業。
調整提供更好的機會
周一，A 股整體調整，創成長指數也不例外。
股市，總是漲漲跌跌，調整有時候只是提供了更好的入市機會。
以國證六風格指數來看，今天的調整，依然是中小盤股更抗跌的走勢，這與此前的反彈主線一致。只要這一主線不破壞，創成長 ETF (159967) 的代表性價值就不會破壞。
而從技術走勢來看，創成長 ETF (159967) 小時圖上 RSI 指數已經觸及了 70 點，初步確認了上升趨勢，隨后有調整，調調反而更健康，只要隨后的調整不跌破 RSI 指數 40 點的支撐，那么上升趨勢就不會破壞，這時候的調整反而提供了更好的入市點。
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