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螺紋：偏空思路（持空）

昨日螺紋鋼主力2210合約震蕩走強，期價跌勢暫緩，整體表現暫穩，現貨市場螺紋鋼價格跟隨小幅拉漲。供應端，五大品種鋼材總產量連續第二周下降，上周下降17.72萬噸回落至964.52萬噸，供給端確實在收縮；其中螺紋減產最多，減少17.43萬噸至287.91萬噸；從近期鋼廠檢修信息來看，棒材軋機設備占比居多，且減產的代表鋼廠多數也以坯料轉產其他品種或主動控產，進而使得螺紋鋼減產突出。此外，上周鋼廠減產的核心原因則在于企業虧損壓力伴隨鋼價大幅回調而明顯抬升，疊加企業庫存積壓，使得鋼企陸續開始主動減產/檢修。庫存方面，累庫現象有所變化，廠庫累庫速度上升，社會呈現去庫狀態。廠庫累庫33.98萬噸，建材板材全面累庫，這與區域內強降水天氣影響發貨節奏后很大關系，疊加市場淡季需求表現和大幅回調的鋼價，致使采購情緒不佳，鋼廠訂單明顯減少，進而廠庫持續累增，且幅度擴張。社會庫存方面，建材大幅去庫，主要原因在于鋼廠的貨沒發出去，發出去的貨因運輸周期延長尚未入庫，入了庫的資源因回款操作大量低價出售，進而出現建材廠庫增幅擴張，社庫轉降，總庫微增的整體表現。消費方面，上周五大品種周消費量增幅0.9%；其中建材消費環比增幅5%，從環比數據來看，上周建材表觀消費略有好轉，從同比數據來看，螺紋同期表觀消費約在350萬噸左右，同比降幅仍然是建材表現更弱。預計短期全國高溫多雨天氣延續，未來十天主雨帶呈階梯狀北抬趨勢，華北黃淮等地仍有高溫天氣，淡季需求表現延續。綜合來看，鋼價高位調整壓力依然較大，短期偏空運行為主，空單繼續持有。

熱卷：短空參與（持空）

昨日熱軋卷板期貨主力2210合約表現企穩運行，期價整體跌勢暫緩，重回4300一線上方，熱軋卷板現貨價格小幅拉漲。產量方面，板材環比減量1.49萬噸，降幅0.3%。上周熱軋產量小幅回升，主要增幅地區是東北、西南地區，其中東北地區是前期鋼廠臨檢結束已經復產，西南地區則是前期檢修結束后本周恢復滿產，而主要增幅地區是華北地區，主要是有鋼廠新增檢修出現導致。綜合來看，現階段鋼企減產比例尚未達到預期水平，后期仍有減量空間，但考慮到前期已有部分鋼廠執行檢修/減產計劃，近期或有恢復，因此增減對沖，減量的空間相對有限。庫存方面，熱卷繼續累庫5.55萬噸至364.09萬噸，廠庫累庫2.31萬噸至91.13萬噸，社會庫存累庫3.24萬噸至272.96萬噸。上周鋼廠庫存稍有累積，主要增幅地區是華北地區，由于近期價格快速下跌，市場接貨意愿低，導致鋼廠接單壓力較大，廠庫小幅累積。消費方面，熱卷表需微增2.2萬噸至312.82萬噸，板材表觀消費維持弱勢，主因在于螺紋鋼社庫去化突出，而板材維持增庫。從同比數據來看，熱卷表觀消費約在330萬噸左右，整體需求表現依然相對偏弱。操作上，短期盤面表現依然承壓，大幅下跌后有一定技術性修復需求，但反彈空間或較為有限，空單繼續持有。

關鍵詞： 上海中期期貨