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隔夜滬鎳主力合約探底回升，倫鎳小幅反彈，現運行于22650美元/噸，近期鎳價在歐美貨幣流動性緊縮及經濟衰退的擔憂下持續走弱。前期市場情緒因受諾鎳總裁被制裁事件影響出現反彈，但目前鎳產業整體供強需弱，突發情緒影響過后，鎳價繼續回歸下行通道。基本面來看，供應方面，本周國內高鎳鐵市場議價重心下移，Mysteel高鎳鐵國內到廠價暫穩1340-1355元/鎳，較上周60元，國內300系不銹鋼7月繼續落實減產，降低了鎳鐵需求，同時，印尼新建項目陸續投產，鎳鐵回流量創歷史新高，使得國內鎳鐵整體供應過剩；今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應增多，電池級硫酸鎳晶體價格持續下跌，本周電池級硫酸鎳晶體市場中間價36750元/噸，較上周下跌3250元/噸。需求方面，300系不銹鋼社會庫存壓力減輕，但生產仍陷入虧損之中，關注價格帶動利潤回升后對排產的影響。新能源汽車前景繼續向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來看，鎳市場基本面走弱，但隨著鎳價深度調整，成本支撐力量顯現，建議短期觀望，中長期仍偏空看待。套利方面，原生鎳遠期供應壓力正在逐步兌現，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。

關鍵詞： 上海中期期貨