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【現貨】：8 月 9日，SMMA00 鋁現貨均價 18480 元/噸，環比+80元/噸，對主力貼水 90 元/噸，環比持平。

【行業】：據Mysteel， 8月9日四川某鋁廠突 事故，該企業電解鋁建成產能20萬噸，目前運行產能19萬噸，因省內用電緊張壓產引發事故，目前減產面積有擴大。

【供應】：SMM 數據顯示，2022 年 7 月中國電解鋁產量約 350 萬噸，同比增加 6.74%，7 月國內電解鋁日均產量環比增長 862 噸，同比增長 7113 噸至 11.29 萬噸；2022 年 1-7 月國內累計電解鋁產量達 2305.9萬噸，累計同比增加 1.4%。7 月國內電解鋁運行總產能維持抬升狀態。

【需求】：據海關，2022 年 7 月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材 65.21 萬噸；1-7 月累計出口 416.06 萬噸，同比增長 34.9%。8 月 4 日當周，鋁型材開工率 67.1%，周環比-0.5 個百分點；鋁板帶開工率 79.6%，周環比-1.4 個百分點；鋁箔開工率 80.71%，周環比-0.7 個百分點；鋁合金開工率 60%，周環比持平。

【庫存】：8 月 5 日，中國電解鋁社會庫存 68.7 萬噸，較上周四+0.9 萬噸；8 月 9 日，LME 鋁庫存284275噸，環比-3150噸。

【邏輯】：美債收益率倒掛、美聯儲控制通脹信心堅定，非農超預期，加息預期猶存。產業上，氧化鋁進入高投產階段，但鋁土礦價格堅挺限制其利潤率。雖全年電解鋁大幅投產，但隨著價格下行，煉廠利潤下滑，部分煉廠利潤倒掛，產量新增或不及預期。同時，海內外大幅去庫，且淡季歐洲天然氣價格仍舊高企，對價格形成一定支撐。

【操作建議】：多單持有

【短期觀點】：謹慎偏多

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