(相關資料圖)

觀點與操作建議

1、豆粕

期貨方面，美豆11支撐1300，壓力1500；豆粕09支撐3650，壓力4100。

現貨方面，1）據Mysteel調研，8月9日，全國主要油廠豆粕成交9.31萬噸，較上一交易日減少3.69萬噸，其中現貨成交8.31萬噸，遠月基差成交1萬噸。2）根據Mysteel農產品(000061)對全國主要油廠的調查，第31周（7月30日至8月5日）111家油廠大豆實際壓榨量為165.87萬噸，開機率為57.65%，油廠實際開機率略低于此前預期。3）據Mysteel監測，截至8月5日，全國主要油廠大豆庫存514.97萬噸，較上周減少26.81萬噸，減幅4.95%；豆粕庫存89.69萬噸，較上周減少3.47萬噸，減幅3.72%。

消息面上：1）分析師平均預計，USDA8月供需報告將顯示，美豆2022/23年度期末庫存為2.30億蒲式耳，2021/22年度期末庫存為2.26億蒲式耳。2）從烏克蘭出發的一艘運糧船8日抵達土耳其，成為俄羅斯、烏克蘭就恢復從黑海港口外運農產品分別與聯合國、土耳其簽署協議后首艘抵達最終目的地的運糧船。另外，烏官員表示，烏克蘭已通過“糧食走廊”出口超37萬噸農產品。3）ANEC：巴西8月大豆出口量預計觸及566.7萬噸，上一周預估為510.1萬噸。

觀點總結：本周將公布八月USDA月度平衡表，預計將調整單產和種植面積預估。此前八月天氣預期的干旱已經充分交易，天氣好轉和時間后移或對多頭越發不利。本周或公布更多的單產預估，值得注意是七月美國農業部報告后，全球農產品的需求均被不同程度下調，庫存大多調升。目前優良率的交易和商品情緒成為當下的主要驅動。四季度南美大豆供應不足的問題被充分交易，9-1價差升至高位后回落。

2、油脂

期貨方面，Y2209上方壓力10400，下方支撐9100；P2209上方壓力9000，下方支撐7500；OI209上方壓力12600，下方支撐11000。

現貨方面， 1）據Mysteel調研，8月9日，豆油成交36300噸，棕櫚油成交0噸，總成交比上一交易日增加23300噸，漲幅179.23%。2）據Mysteel監測，截至8月5日，重點地區豆油商業庫存約86.48萬噸，較上周減少2.51萬噸，減幅2.82%；重點地區棕櫚油商業庫存約22.01萬噸，較上周減少0.98萬噸，減幅4.26%；沿海地區主要油廠菜籽庫存17.01萬噸，較上周減少4.99萬噸，減幅22.68%；華東地區主要油廠菜油商業庫存約15.3萬噸，環比上周減少1.3萬噸，環比減少7.83%。

消息面上，1）印尼從8月9日起將毛棕櫚油出口稅起征點從750美元/噸下調至680美元/噸，印尼海關將根據872.27美元/噸的參考價對毛棕櫚油征收52美元/噸、精煉棕櫚軟油征收12美元/噸的出口關稅。2）據外電消息，美豆油市場開始對“降低膨脹法案”的投票做出反應，該法案包括將生物柴油稅收抵免再延長2年，以1美元/加侖的價格，這是對生物柴油和可再生柴油生產商的重要補貼。還有其他條款在2024年之后為生物燃料稅收抵免奠定了基礎，其碳途徑抵免類似于LCFS。該法案還包括對可持續航空燃料的補貼，補貼額為1.25美元至1.75美元/加侖的稅收抵免設定了框架。該法案現在提交給民主黨占多數的國會，預計將輕松通過。3）LaSalle Group：稅收抵免的延續將為未來2年提供更多確定性，并有助于支持摻混利潤。截至目前，來自RIN市場、生物柴油稅收抵免和LCFS抵免的可用補貼總額為4.43 美元/加侖。最近的支出法案并沒有創造更多的需求，關于航空燃料的前景也沒有，創造新需求的唯一方法是 EPA 提高對生物燃料的總量要求。我們預計2023年RVO 將增加 2-3 億加侖，接近其年均增幅，并且增幅在當前 WASDE 對22/23生物燃料需求預測所暗示的范圍內，但我們要到12月16日才能看到提議的數量。

市場焦點：1、經歷數日的出口關稅拉鋸，印尼將出口稅起征點從750美元/噸下調至680美元/噸，并設定8月9-15日872.27美元/噸的CPO參考價，對應24度棕櫚油12美元/噸的出口關稅。雖然這較此前預期的2美元/噸有所上調，但出口關稅的塵埃落定將有利于印尼出口商發船，關注國內棕櫚油到港情況，8-9月的大量買船到港若順利，或令P91及棕櫚油基差承壓。2、主流機構預計馬棕7月末庫存落在180萬噸左右，關注今天中午的MPOB月報情況。雖出口因印尼出貨不暢仍表現尚可，但馬棕的進一步累庫及未來兩個月大概率隨印尼出口加速而累庫至200萬噸以上將形成中線壓制。

操作建議：單邊或延續震蕩，關注P91反套。

關鍵詞： 中信建投期貨