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鎳：庫存低位轉增，弱勢預期壓制遠端價格

不銹鋼：鋼廠利潤承壓，減產支撐鋼價

【宏觀及行業新聞】

根據Mysteel資訊，印尼貿易部最新信息公布2022年7月份印尼鎳產品出口數據，出口總計達到513935實物噸（下同），其中NPI 437117噸，FeNi 7858噸，鎳锍（高冰鎳）27111噸，MHP 41849噸。

據悉，特許權使用費的這一變化是修訂 2019 年第 81 號政府條例的結果，該條例關于適用于能源和礦產資源部的非稅收國家收入類型和關稅。能源和礦產資源部礦產和煤炭項目開發（Minerba）主任 Tri Winarno 解釋說，調整特許權使用費率是由于商品暴利。

【趨勢強度】

鎳趨勢強度：-1；不銹鋼趨勢強度：0

注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點及建議】

鎳價昨日收跌2.03%至173690元/噸，短期處于低庫存邊際轉增，基本面弱勢預期的格局之中。弱勢預期壓制遠端期價，現貨升貼水維持歷年高位。下游精煉鎳消費以合金為主，國內金川鎳、俄鎳占據合金消費的大部分。在金川產量較高、俄鎳到貨可觀的情況下，現貨升貼水仍有邊際走弱的可能。從精煉鎳供給側來看，國內開工率整體較好，9月產量或繼續居于高位，且進口窗口打開仍將繼續提供海外資源流入的機會，或將驅動庫存繼續壘增。從下游不銹鋼來看，昨日小幅回升0.65%至15465元/噸。庫存高位壓制鋼價，鋼廠利潤承壓。菲律賓四季度的雨季臨近，礦端價格止跌企穩，鎳鐵成本端下方空間有限，或將企穩運行。在成本的支撐疊加庫存高位施壓之下，300系減產或有加劇。

關鍵詞： 國泰君安期貨