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鎳：市場資源偏緊支撐，精煉鎳消費疲軟壓制

不銹鋼：成本讓利空間有限，下游需求難言起色

【宏觀及行業新聞】

菲律賓眾議院小組于2022年8月24日批準了一項針對采礦業的新財政制度，預計在實施的第一年全年將產生 375 億菲律賓比索。眾議院委員會批準了一項法案，該法案提出了適用于所有現有和潛在大型金屬礦山的合理化和單一的財政制度，無論其位置如何。該委員會通過了財政部的版本，該版本將“將國家對采礦業的有效稅率（考慮到所有稅收）從現行制度下的 38% 提高到 51%。

【趨勢強度】

鎳趨勢強度：0；不銹鋼趨勢強度：0

注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點及建議】

上一交易日鎳價收漲1.68%至174200元/噸，夜盤收跌1.21%。短期資源偏緊底部支撐，而精煉鎳整體消費疲軟限制上方空間，預計鎳價震蕩運行，參考區間為165000至180000萬元/噸。從庫存水平來看，轉增態勢放緩，周度邊際小幅去化。社會庫存周度下行2045噸至 14247噸，其中國內現貨庫存減少391噸至4875噸；保稅區庫存減少1750噸至6850噸；倉單庫存增加96噸至2522噸。下游不銹鋼供需尚處于雙弱的階段，在成本支撐與高位庫存的雙向壓制下，預計鋼價或將震蕩運行。300系鋼廠利潤多維持在負區間運行，減產加劇有望支撐鋼價。從庫存水平來看，需求疲軟導致庫存消化幅度有限，高位庫存對鋼價壓制仍存。佛山與無錫不銹鋼社會庫存周度下降1.04萬噸至61.71萬噸，其中 300 系庫存下降1.38萬噸至41.51萬噸，同比增加7.66%。

關鍵詞： 國泰君安期貨