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摩根大通發表研報指，周大福(01929)股價過去兩年已經歷四個上升下跌周期，主要由于市場密切關注其短期銷售趨勢及開店步伐，令其股價表現與收入而非盈利表現相掛鉤，對此交易模式持審慎看法。

該行解釋，認為周大福通過特許經營模式專注于低線城市的門店擴張，將顯著稀釋其利潤率并導致盈利增長弱于預期，但隨著新任副董事長任命及業務戰略重新聚焦于鑲嵌珠寶領域，看好潛在利潤率增長空間，預期將推動盈利增長優于預期，以及獲得估值重評。

因此該行將周大福投資評級由減持一舉上調至增持，目標價由12港元升至19港元，相信市場競爭緩和以及公司新產品穩定推出，將有助于今年維持盈利雙位數增長。

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