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焦炭：昨日焦炭震蕩上行，節前補庫繼續支撐建材高成交，唐山地區開啟大氣污染管控也引發鋼廠行政限產擔憂支撐鋼價，且原料煤供給緩步收縮，給予雙焦上行侵蝕利潤驅動。基本面來看，供給端偏穩，需求端鐵水240水平下供需偏緊，鋼廠庫存多處于中低水平，有一定節前補庫需求，焦企積極出貨廠內庫存下降，上周樣本總庫存累積，不過存在在途庫存顯性化影響。短線成材產量預計維持相對高位，焦炭偏緊延續，首輪提漲落地概率偏高，但盤面上成材利潤仍偏低，經過昨日上行后盤面基本反應首輪提漲幅度，海外宏觀壓力仍大，上行空間受到壓制，預計強震蕩運行。關注建材高成交延續性與行政限產是否出臺。 焦煤：昨日焦煤震蕩上行，節前補庫繼續支撐建材高成交，陜西地區個別煤礦月底將停產直到重大會議結束消息讓市場對煤礦減產擔憂再起，同時終端唐山大氣污染管控也觸發下游同步減產擔憂，焦煤跟隨成材侵蝕利潤，鐵礦相對弱勢。基本面來看焦煤供給收縮，蒙煤進口結構仍差，除非下游減產，供需偏緊短期難以改變。節前補庫驅動下，下游預計維持相對高產，焦煤現貨驅動仍將維持向上。盤面焦炭成材利潤均偏低，海外宏觀壓力仍大，限制焦煤上行空間，預計強震蕩運行，上行空間是否繼續打開亦或負反饋，關注建材高成交延續性與行政限產力度。

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