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人民幣的多頭終于動(dòng)手了！

9月29日17時(shí)25分左右，離岸人民幣突然飆升，人民幣兌美元在非常短的時(shí)間之內(nèi)漲幅達(dá)到860點(diǎn)。從當(dāng)日美元兌人民幣的最高點(diǎn)算起，在短短四個(gè)小時(shí)內(nèi)，人民幣飆升了1000點(diǎn)，日內(nèi)最大反彈幅度也超過(guò)1100點(diǎn)。而從28日創(chuàng)下的短期高位算起，人民幣最大飆升幅度更是高達(dá)1600點(diǎn)以上。

那么，究竟發(fā)生了什么？從最新的消息來(lái)看，路透社一則關(guān)于“加大力度遏制人民幣貶值”的報(bào)道可能是反彈的主要原因。不過(guò)，這則報(bào)道并未獲得官方回應(yīng)。但在28日晚間，央行已經(jīng)明確表示，不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸。

在人民幣大舉反攻的背景之下，美元指數(shù)也出現(xiàn)了調(diào)整。但此時(shí)，日元卻成為新的攻擊對(duì)象，再加上英國(guó)首相的“神助攻”，美元指數(shù)隨后又開始了反彈。從目前的全球局勢(shì)來(lái)看，整個(gè)市場(chǎng)所面臨的環(huán)境似乎仍不太友好，德國(guó)的通脹數(shù)據(jù)創(chuàng)歐元區(qū)成立以來(lái)新高，蘋果都被下調(diào)評(píng)級(jí)。

初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)公布之后，美股迎來(lái)暴擊，三大股指全線崩跌。截至北京時(shí)間11點(diǎn)45分，納斯達(dá)克指數(shù)跌2.7%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.87%。其中，蘋果跌4.31%，特斯拉跌5.14%。

人民幣的大反攻

北京時(shí)間29日17時(shí)25分左右，離岸人民幣突然飆升。人民幣兌美元在非常短的時(shí)間之內(nèi)漲幅達(dá)到860點(diǎn)，美元兌人民幣最低位達(dá)到7.1140。從當(dāng)日美元兌人民幣的最高點(diǎn)算起，在短短四個(gè)小時(shí)內(nèi)，人民幣飆升了1000點(diǎn)。北京時(shí)間29日22時(shí)30分后，離岸人民幣繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)拉升，最低位達(dá)到7.0985，日內(nèi)最大反彈幅度超過(guò)1100點(diǎn)。

從28日創(chuàng)下的美元兌人民幣短期高位7.2673算起，人民幣最大飆升幅度更是高達(dá)1600點(diǎn)以上。

人民幣之所以會(huì)展開大反攻，可能有三個(gè)方面的驅(qū)動(dòng)：

一是28日晚間，央行表示，當(dāng)前外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體上是規(guī)范有序的，但也存在少數(shù)企業(yè)跟風(fēng)“炒匯”、金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作等現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)引導(dǎo)和糾偏。必須認(rèn)識(shí)到，匯率的點(diǎn)位是測(cè)不準(zhǔn)的，雙向浮動(dòng)是常態(tài)，不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸；

二是中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開2022年第三季度例會(huì)。會(huì)議指出，深化匯率市場(chǎng)化改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，加強(qiáng)預(yù)期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

三是路透社突然發(fā)布獨(dú)家報(bào)道稱，要加大力度遏制人民幣貶值。不過(guò)，這篇報(bào)道并未獲得官方回應(yīng)。但在此報(bào)道發(fā)布之后，人民幣才展開非常迅猛的升值。

關(guān)于基本面的建設(shè)也在發(fā)力。29日晚間，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，決定階段性調(diào)整差別化住房信貸政策。符合條件的城市政府，可自主決定在2022年底前階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限。對(duì)于2022年6-8月份新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比、同比均連續(xù)下降的城市，在2022年底前，階段性放寬首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限。二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。按照“因城施策”原則，符合上述條件的城市政府可根據(jù)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)變化及調(diào)控要求，自主決定階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)厥滋鬃》可虡I(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)指導(dǎo)省級(jí)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制配合實(shí)施。

日元再成攻擊對(duì)象

上周四（9月22日），日本政府為穩(wěn)定日元匯價(jià)，自1998年以來(lái)首次入市買日元。美銀指出根據(jù)金融機(jī)構(gòu)在日本央行往來(lái)賬戶余額變動(dòng)預(yù)測(cè)，加上貨幣市場(chǎng)相關(guān)訊息，預(yù)料日本央行上次動(dòng)用3.6萬(wàn)億日元以干預(yù)匯市，認(rèn)為最多可以進(jìn)行10次干預(yù)匯市行動(dòng)。當(dāng)天美元兌日元下跌了1.15%，日元在日本政府的干預(yù)之下，貶值勢(shì)頭得以較大程度的緩和。

當(dāng)天，人民幣卻并未出現(xiàn)類似于日元這樣的升值，隨后的貶值幅度更是持續(xù)加大。很顯然，在日元受到官方托市的背景之下，人民幣成了空頭攻擊的對(duì)象。相反，在人民幣于周四大反攻的背景之下，日元再度成了攻擊對(duì)象。周四，日元一度大跌超6000點(diǎn)，美元兌日元趨勢(shì)持續(xù)向上，似有要突破前期高點(diǎn)的意味。

上述現(xiàn)象可能意味著，外匯市場(chǎng)的玩家也在下一盤大棋：他們的目標(biāo)是美元指數(shù)多頭，其余資產(chǎn)空頭。這也意味著，非美貨幣的空頭市場(chǎng)不會(huì)那么快結(jié)束。即使現(xiàn)在已經(jīng)有多個(gè)大國(guó)輪番出手，但目前似乎仍缺少一種打爆美元多頭的合力機(jī)制。

美元的多頭卻有著較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。北京時(shí)間周四晚間，美元在調(diào)整之后，再度迎來(lái)利好：初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)持續(xù)下降，錄得19.3萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為134.7萬(wàn)人。這支持了美聯(lián)儲(chǔ)的觀點(diǎn)，即勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然相當(dāng)強(qiáng)勁，貨幣政策方面還有更多工作要做。在此消息公布之后，美元指數(shù)DXY短線走高27點(diǎn)，而美股盤前期指卻全線跳水。開盤之后，美股跌幅不斷擴(kuò)大，納指跌幅擴(kuò)大至3%，標(biāo)普500指數(shù)跌2.4%，道指跌1.9%。

歐洲的麻煩

前述之合力機(jī)制可能也不那么容易形成，這主要是歐洲存在比較大的麻煩。在英鎊危機(jī)爆發(fā)之后，雖然英國(guó)央行出手，但英國(guó)首相利茲·特拉斯仍在為上周宣布的引發(fā)英國(guó)市場(chǎng)混亂的財(cái)政政策辯護(hù)，稱英國(guó)已走上“更好的軌道”。這一“辯護(hù)”直接再度帶偏英鎊。

景順亞太區(qū)(日本除外)環(huán)球市場(chǎng)策略師趙耀庭發(fā)表報(bào)告，指出28日英國(guó)央行出手干預(yù)金邊債券市場(chǎng)，以必要規(guī)模買入國(guó)債。此次干預(yù)似乎遏止了英國(guó)債券市場(chǎng)拋售，而背后的貸款機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老基金及其他負(fù)債主導(dǎo)的投資者面臨追加保證金要求及嚴(yán)重的流動(dòng)性短缺。

趙耀庭表示，英國(guó)央行注入流動(dòng)性，可能已解決了英國(guó)金融體系的緊迫問(wèn)題，并且可能限制金邊債券及英鎊的短期波動(dòng)。然而，英國(guó)還沒(méi)脫險(xiǎn)。英國(guó)央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Huw Pill表示需要采取重大的貨幣政策和措施以作應(yīng)對(duì)。此外，市場(chǎng)仍預(yù)期英國(guó)央行在11月3日會(huì)議上加息150點(diǎn)子。由于預(yù)計(jì)按揭貸款利率上調(diào)，甚至可能大幅上調(diào)，本周的市場(chǎng)沖擊加上進(jìn)一步加息很有可能打擊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、市場(chǎng)信心及家庭消費(fèi)。

報(bào)告稱，希望當(dāng)局采取更多行動(dòng)以提升市場(chǎng)信心。英國(guó)政府需要推出可靠的財(cái)政計(jì)劃，既要支持長(zhǎng)期增長(zhǎng)又不能推高通脹預(yù)期，以鞏固英國(guó)央行的金融穩(wěn)定性。簡(jiǎn)言之，該行認(rèn)為短期內(nèi)重大金融事故風(fēng)險(xiǎn)已降低。短期市場(chǎng)波動(dòng)的可能降低，不過(guò)市場(chǎng)焦點(diǎn)將回到主要經(jīng)濟(jì)體仍然面臨的迫切宏觀挑戰(zhàn)。

值得一提的是，9月29日周四，德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)9月CPI同比初值繼續(xù)從上月的7.9%攀升至10%，高于預(yù)期的9.5%。調(diào)和CPI同比繼上月大漲8.8%，9月再次大漲10.9%，高于預(yù)期的10.2%，續(xù)創(chuàng)歐元區(qū)成立以來(lái)新高。

蘋果遭空襲

還有一個(gè)值得提下的題外話（因?yàn)檫@里也談到了匯率風(fēng)險(xiǎn)）：周四盤前，蘋果公司跌2.13%，此前美國(guó)銀行分析師將蘋果評(píng)級(jí)從買入下調(diào)至中性。開盤之后，蘋果股價(jià)瘋狂跳水，跌幅迅速擴(kuò)大至4%以上，對(duì)指數(shù)構(gòu)成了較大拖累。

據(jù)英為財(cái)情，美國(guó)銀行指出蘋果的下行風(fēng)險(xiǎn)包括：iPhone 14周期和近期的服務(wù)業(yè)務(wù)軌跡走弱；如果整體單價(jià)下降，較強(qiáng)的Pro產(chǎn)品系列無(wú)法抵消單價(jià)下降；美元計(jì)的毛利下降；iPad和Mac表現(xiàn)不佳；匯率壓力。

美國(guó)銀行認(rèn)為，蘋果遠(yuǎn)好于大市的表現(xiàn) “再次”面臨風(fēng)險(xiǎn)。該行的分析師提醒客戶，得益于“避險(xiǎn)資產(chǎn)”的地位，蘋果股價(jià)“今年以來(lái)的表現(xiàn)非常出色”。

這位分析師在報(bào)告中寫道：“我們看到了明年這種好于大市表現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槲覀冾A(yù)計(jì)由于消費(fèi)者需求疲軟（服務(wù)行業(yè)已經(jīng)在放緩，我們預(yù)計(jì)實(shí)物商品也會(huì)跟著放緩），預(yù)期會(huì)實(shí)質(zhì)性地下調(diào)”。

美國(guó)銀行還將蘋果公司的目標(biāo)價(jià)從之前的185美元下調(diào)至160美元，以反映預(yù)期下調(diào)。該行分析師指出，2023年的收入/每股收益估計(jì)會(huì)“明顯低于一致預(yù)期”。相比一致預(yù)期。美國(guó)銀行分析師認(rèn)為iPhone和iPad的銷售存在風(fēng)險(xiǎn)，服務(wù)和其他產(chǎn)品的銷售減速。

這位分析師指出，“盡管蘋果公司的長(zhǎng)期前景仍然是好的，但我們認(rèn)為短期內(nèi)盈利和估值的風(fēng)險(xiǎn)在增加。”

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