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棕櫚油：關注MPOB報告

豆油：關注庫存變化

【宏觀及行業新聞】

ITS：馬來西亞10月1-10日棕櫚油出口量較上月同期下降17.3%。外電10月10日消息，船運調查機構Intertek Testing Services（簡稱ITS）周一發布的數據顯示，馬來西亞10月1-10日棕櫚油產品出口量為350,767噸，較上月同期的423,912噸下降17.3%。

根據mysteel的數據顯示，截至10月7日，全國重點地區豆油商業庫存84.09萬噸，較前一周增加3.41萬噸；全國重點地區棕櫚油商業庫存53.49萬噸，較前一周增加5.68萬噸；華東主要油廠菜油商業庫存8.85，較前一周減少0.35萬噸。

【趨勢強度】

棕櫚油趨勢強度：0;豆油趨勢強度：0

注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點及建議】

棕櫚油：昨日連盤棕櫚油高開低走，走勢弱于預期。今日（10月11號）MPOB將發布馬棕油9月供需報告，目前市場預期9月馬來棕櫚油產量176-177.8萬噸，出口140-142.2萬噸，庫存226-231.2萬噸，主要關注產量和庫存情況。8、9月馬來和印尼的出口得益于國際市場上棕櫚油性價比突出，印度、中國和巴基斯坦大量采購，但是10月以后，隨著印度、中國和巴基斯坦都已經進行了庫存重建，預計馬來和印尼的棕櫚油出口將放緩，所以一旦馬來和印尼的棕櫚油產量恢復到較高水平，產地仍有庫存上升壓力，在本幣貶值的背景下，馬來和印尼還將保持較強的出口意愿，從而將導致產地價格上漲動能不足。國內方面，10月底之前，棕櫚油仍是持續累庫預期，不過由于菜籽和大豆的到港延遲，棕櫚油的消費將會收益，關注國內的累庫進度和庫存壓力。

豆油：由于棕櫚油到港量大，豆油需求受到棕櫚油的沖擊。不過，由于11月中旬之前大豆采購量偏少，市場仍然對豆油的供應有一定擔憂，而且由于美國內陸運輸遇到問題，或導致國內大豆到港的進一步延遲，這支撐豆油基差。短期內豆油價格繼續受棕櫚油和CBOT大豆走勢影響。

菜油：11月之前國內的菜油庫存偏低，國內菜油價格堅挺，11月合約帶著01合約上漲。不過，由于遠期加拿大新菜籽采購較多，市場認為后期國內菜油供應將轉為寬松，現在市場主要關注加拿大菜籽的到港時間來判斷菜油現貨價格的拐點。

商品市場情緒仍然受到宏觀因素影響，短期內油價再次回升，美元出現調整，商品市場或跟隨出現反彈，但是，中期來看油價高位將進一步加大經濟的壓力，強化美聯儲加息，所以目前仍然不能認為商品市場情緒已經穩定。油脂基本面來看，美豆和加菜籽的新作開始上市，但是均受到物流問題影響，導致出口延遲，其結果是產地價格承壓而進口國價格偏強。另外，馬來和印尼的棕櫚油供應仍然充足，短期內仍然以出口為主。所以，總的來說，國際市場上油脂的供應仍在持續恢復，10、11月以棕櫚油供應為主，12月以后以豆油和菜油的供應會跟上。國內方面，三大油脂庫存開始回升，這將限制油脂價格的上漲動能；綜合來看，全球和國內油脂供應增加，仍將對油脂價格構成壓力，短期內油脂的上漲仍以反彈看待，建議等待反彈結束后做空。操作上，建議關注菜油和棕櫚油05合約價差做縮的機會。

關鍵詞： 國泰君安期貨