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文/晨露

2020年和2021年，庫存商品余額的增速分別達到了48.92%和28.44%。而公司2020年的能耗以及所推動的自產(chǎn)產(chǎn)品營業(yè)收入增幅，低于“十四五”期間的國家目標。尤其是公司募資計劃中準備購買的設備預算金額，遠遠低于現(xiàn)有同類設備的歷史購買價格。這一系列的現(xiàn)象，都讓申請在深交所主板上市的千年舟新材科技集團股份有限公司（以下簡稱“千年舟”）擴產(chǎn)能計劃的靠譜度存在疑問。公司真會將部分募資用于擴大產(chǎn)能嗎？

連續(xù)增加的庫存

根據(jù)招股書，千年舟這次募資被的主要計劃是新增高端家具板材產(chǎn)品年產(chǎn)能 40 萬立方米。從2019年至2021年，千年舟連續(xù)新增產(chǎn)能。

其中，日照工廠的產(chǎn)能利用率分別為 95.08%、86.42%、106.71%，產(chǎn)銷率分別為 102.54%、100.07%、99.64%，日照工廠自 2019 年完全達產(chǎn)后產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷 率都維持在較高水平，目前產(chǎn)能已基本達到飽和。郯城工廠于 2020 年正式 投產(chǎn)，當年及最近一期產(chǎn)能利用率為 73.55%、116.01%，產(chǎn)銷率為 80.09%、99.60%， 目前產(chǎn)能已基本達到飽和。

按照上述產(chǎn)銷率，千年舟擴大產(chǎn)能似乎是理所應當?shù)摹?/P>

然而，根據(jù)公司披露的刨花板和OSB銷售金額以及銷售價格，并由此換算出相關產(chǎn)品的銷量，卻似乎并不能證明相關產(chǎn)品有如此高的產(chǎn)銷率。

由于LSB是刨花板的一種，而公司并沒有具體披露刨花板的銷售金額和銷售單價，所以暫時不清楚公司所披露的刨花板信息，是否包括了LSB產(chǎn)品。而如果是包括的，2021年公司刨花板、OSB板、LSB板的產(chǎn)量顯然就超過了銷售。

存貨中庫存商品余額的持續(xù)高增長，也讓人們對公司的擴產(chǎn)能計劃有所懷疑。根據(jù)招股書，庫存商品中，裝飾材料（主要是板材）2020年和2021年的增幅，分別是48.92%和28.44%。上述數(shù)據(jù)無疑讓投資者擔心，公司的產(chǎn)能擴張后，真能被消化嗎？

可能也是擔心存在產(chǎn)能過剩的風險，千年舟未公布募投項目的盈利預測，這在IPO項目中顯得頗不尋常。

實際上，過往公司新增產(chǎn)能，在投產(chǎn)的最初兩年，盈利情況都不佳。以日照澳思柏恩為例， 2019 年及 2020 年，虧損金額分別為 1396.27 萬元及 85.86 萬元，到2021年才扭虧為盈；2019年底投產(chǎn)的郯城澳思柏恩，2019—2021年三年虧損金額分別為 1655.28 萬元、4460.56 萬元和 1154.74 萬元。未公布募投項目的盈利預期，可能與此有關。

募資金額之謎：買設備夠嗎？

也可能是因為收益無法預計，千年舟的募投方案變得非常保守。公司披露，40萬平米新增產(chǎn)能的總預算只有1.05億元，其中熱能中心設備的預算總金額甚至只有369萬元。要知道，不管是郯城還是日照，千年舟購買的熱能設備金額都超過1000萬元。

不僅如此，公司披露的信息顯示，現(xiàn)有的設備總原值超過5億元，但實現(xiàn)的刨花板、生態(tài)板、OSB板和LSB板的總產(chǎn)能也只有56萬立方。

這次募資購買的設備總預算只有1.05億元，卻要實現(xiàn)40萬立方米產(chǎn)能，這不僅讓投資者心生疑慮：如此低的預算，如何保證40萬立方的擴產(chǎn)目標？如果資金不足以購買設備，那這次募資的真實用途會是什么？

不僅如此，公司的能效，也讓公眾擔心，上述產(chǎn)能能否順利擴張。

2019年至2021年三年，千年舟自產(chǎn)產(chǎn)品的收入增幅分別是18.56%和43.24%，而對應的電量增幅分別是28.96%和23.74%。而”十四五”時期，我國的目標是以年均2%左右的能源消費增長支撐5%左右的GDP增速。

招股書披露，2021 年 9 月份以來，千年舟日照、郯城及余杭等工廠均受到了電力供應緊張的影響，但影響程度較小。如果后續(xù)電力供應持續(xù)偏緊，或者受地方政策等不可控因素影響，自有工廠的正常生產(chǎn)將會受到不利影響。電力供應緊張及電力供應價格可能的上漲也會對OEM供應商的正常生產(chǎn)產(chǎn)生影響，進而影響產(chǎn)品供應體系的穩(wěn)定性。

在這一背景下，雖然千年舟的項目擴產(chǎn)已經(jīng)獲得相關行政審批機構的許可，但未來能否得到充分的電力供給仍然存有疑問，畢竟各地都有降低單位GDP能耗的硬指標。

供應商：經(jīng)營異常、環(huán)保處罰和歷史關聯(lián)關系

為了解決產(chǎn)能不足，千年舟采取OEM的方式，向代工企業(yè)購買產(chǎn)成品。但這些代工企業(yè)，卻多少有一些瑕疵。比如，五大OEM供應商之一——嘉善千年寶裝飾材料有限公司就在2022年初收到了環(huán)保罰單。

而五大OEM供應商之一的浙江華麗家具有限公司，曾是千年舟旗下企業(yè)，2016年11月才完成了股權變更。該公司的曾經(jīng)法人代表毛善峰，曾擔任過貴集團旗下已經(jīng)被注銷的兩家公司——嘉善千年舟木業(yè)有限公司和嘉善千年舟木業(yè)有限公司分公司的法人代表。

但在招股書里，千年舟卻未披露與上述公司的歷史關聯(lián)關系。

另外，兩家主要供應商——杭州龍福建材有限公司和鹽城市威旺建材有限公司。前者于2019年被杭州市工商局因登記地址無法聯(lián)系，列入到登記異常記錄；后者于2021年因欠繳2206.6萬元印花稅而被列為稅務異常。

由于，招股書內(nèi)存在大量疑問，和訊房產(chǎn)為此向千年舟提問了包括募集資金預算偏低原因在內(nèi)的近十個問題，但后者僅回復了這些問題中的一項。

關鍵詞： 募資投向