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10月13日，泉果基金旗下首只公募產品“泉果旭源三年持有期混合”正式發(fā)行，首發(fā)當日，半天募集金額就超過50億元，全天吸金超過了80億元。

作為泉果基金旗下首只公募基金產品，泉果旭源三年持有期混合基金采用了券結模式。

值得注意的是，如果回看2022年主動權益類新基金發(fā)行，首發(fā)規(guī)模前四強中有3只產品都采用了券結模式。

正在如火如荼展開的，由《每日經濟新聞》主辦的“2022年證券行業(yè)金鼎獎”，基于券結產品的快速擴張，也在今年新增了“2022年最佳券結基金服務商”這一獎項。盡管首次設立，該獎項也是異常火爆，吸引了30多家券商追逐和較量。

主動權益新基金首發(fā)榜生變，券結基金在四強中占據三席

10月13日，泉果基金旗下首只公募產品“泉果旭源三年持有期混合”正式發(fā)行。這只由前公募冠軍趙詣掌管的新品，首發(fā)當日，半天募集金額就超過50億元，全天吸金超過80億元。

回顧2022年以來主動權益類基金發(fā)行規(guī)模排行榜，泉果旭源三年持有期混合基金的首發(fā)規(guī)模，已超過此前興證全球合衡三年持有的首發(fā)61.76億元的規(guī)模，目前僅次于易方達品質動能三年持有期基金99.11億元，暫列第二位。由于明日泉果旭源基金還將繼續(xù)發(fā)行，極有可能拿下2022年主動權益類新基金首發(fā)規(guī)模冠軍的寶座。

Winds數據顯示，以基金成立日為例，自年初至2022年10月13日，共有1100多只新基金成立，平均發(fā)行規(guī)模為10.3億份，發(fā)行數量合計為11374.26億份。

從單只基金發(fā)行規(guī)模來看，2022年以來，共有13只公募新品的發(fā)行規(guī)模超過了100億份，其中7只為券商保證金產品轉貨幣基金，還有7只均為同業(yè)存單指數基金。

如果僅看主動權益類新基金首發(fā)規(guī)模來看，易方達品質動能三年持有、泉果旭源三年持有期混合、興證全球合衡三年持有和興證全球合瑞基金目前暫居前四強。值得注意的是，除興證全球合衡三年持有基金外，其余三只產品均采用了券結模式。

具體來看，易方達品質動能三年持有和泉果旭源三年持有兩只基金采用三家券商組團式券結模式。據某券商財富管理人士向記者表示，前者參與的券商為國信證券(002736)、中金公司和廣發(fā)證券(000776)，其中國信證券為主力券商；而本次泉果旭源新基金的首發(fā)，參與的券商為中信證券(600030)、興業(yè)證券(601377)和東方證券(600958)，中信證券為主力券商。興證全球合瑞基金首發(fā)采用的是單一券結模式，選擇的券商為興業(yè)證券。

近年來，隨著券商財富管理轉型的深入，券商在券結的布局也呈現多元化。到底誰能在券結基金這個戰(zhàn)場領跑呢？“2022年證券行業(yè)金鼎獎”也在今年新增了“2022年最佳券結基金服務商”這一獎項，首次設立就吸引了30多家券商追逐和較量。誰家會笑到最后，即將在“2022年證券行業(yè)金鼎獎”的頒獎典禮上呈現。

券結模式基金火熱

2019年1月，證監(jiān)會發(fā)布《關于新設公募基金管理人證券交易模式轉換有關事項的通知》，將試點轉為常規(guī)，規(guī)定“新老劃斷”，即新設立的公募基金公司管理的各類產品參與證券交易所交易的，應當委托證券公司辦理。老基金公司的相關產品可以暫時不調整，并鼓勵老基金公司在新發(fā)產品時采用新交易模式。

而這也是泉果基金首只公募新品選擇券結模式的關鍵所在。不過，如果說新基金公司的產品必須采用券結模式，那么為何易方達和興證全球兩家老基金公司推出的新品也采用了券結模式？這其中勢必有其他的主導因素。

縱觀上述兩只新基金發(fā)行的時點并不算好，易方達品質動能三年持有的首發(fā)時間為今年的6月至7月初，興證全球合瑞基金首發(fā)時間為8月22日至9月5日，均處于市場低迷時期。

“采用券結模式可以有效調動銀行和券商的積極性，尤其是頭部券商的積極性。”滬上某券商財富管理人士向記者表示。

天風證券非銀團隊曾撰文指出，券結模式下，傭金分倉可豁免30%上限的規(guī)定，單個券商可獲得100%的交易傭金，且交易傭金不得與保有量等因素掛鉤，須按照交易量即時支付到營業(yè)部。券結基金能有效協同券商、銀行、公募和投資者的利益，潛力巨大。券商在幫助公募做大保有量的同時，可獲得更多的傭金激勵和業(yè)務機會，并以定制產品提升財富管理的影響力。

回顧過往，2017年12月，證監(jiān)會開啟基金交易模式轉換試點，國融基金等6家新成立的基金公司和部分券商參與，2018年1月首只券結基金成立。自去年下半年以來，券結基金開始興起，2021年擴張加速。Wind數據顯示，2021年采用券結模式的新基金數量超過了120只，疊加部分老基金轉換至券結模式。截至2022年10月13日，券結模式的基金（只含主代碼）數量已達到430只。

據了解，目前基金采用的券結模式并不單一，主要在于基金的托管行是銀行與券商之分。而從上述三只采用券結模式的火爆單品來看，交易傭金費用歸券商，托管費用歸銀行，似乎更適合當下將多方的利益深度綁定，從而實現參與各方的利益最大化。

關鍵詞： 基金投資 基金發(fā)行