(資料圖片)

棕櫚油：產(chǎn)地積極出口 短期偏震蕩

豆油：高基差支撐期價

【宏觀及行業(yè)新聞】

AmSpec Agri：馬來西亞10月1-15日棕櫚油出口量環(huán)比增加1.9%。外電10月15日消息，獨立檢驗公司Amspec Agri周六發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為594,282噸，較上月同期的583,446噸增加1.9%。

ITS：馬來西亞10月1-15日棕櫚油出口量較上月同期下降4%。外電10月15日消息，船運調查機構Intertek Testing Services（簡稱ITS）周六發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為633,872噸，較上月同期的659,997噸下降4%。

Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存82.8萬噸，較前一周減少1.29萬噸；全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存60.63萬噸，較前一周增加7.14萬噸；華東主要油廠菜油商業(yè)庫存9.55，較前一周減少0.55萬噸。

【趨勢強度】

棕櫚油趨勢強度：1;豆油趨勢強度：1

注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點及建議】

棕櫚油：印尼8月大量出口，導致其棕櫚油庫存下降至404萬噸，庫存壓力明顯緩解，關注該國10月末出口稅收政策調整。10月仍然是棕櫚油高產(chǎn)季，預計馬來在10月仍將繼續(xù)累庫，不過，市場開始討論11月以后馬來的產(chǎn)量下降情況，如果降幅較大，則馬來的供需情況也將出現(xiàn)邊際好轉。8、9月馬來和印尼的出口得益于國際市場上棕櫚油性價比突出，印度、中國和巴基斯坦大量采購，但是10月以后，隨著印度、中國和巴基斯坦都已經(jīng)進行了庫存重建，預計馬來和印尼的棕櫚油出口將放緩；在本幣貶值的背景下，馬來和印尼還將保持較強的出口意愿，需求放緩的情況下，馬來和印尼預計將保持棕櫚油價格的競爭力以刺激出口，所以暫時來看產(chǎn)地棕櫚油價格仍然缺乏大幅上漲的動能。國內方面，10月底之前，棕櫚油仍然是繼續(xù)累庫預期，不過由于菜籽和大豆的到港延遲，棕櫚油的消費一定程度上受益，而且11月和12月的棕櫚油采購明顯低于9、10月份，關注國內棕櫚油庫存的變化。

豆油：由于棕櫚油到港量大，豆油需求受到棕櫚油的沖擊，主要在華南地區(qū)，另外國內的餐飲需求并不理想，所以豆油的總體消費受到影響。不過，由于11月中旬之前大豆采購量偏少，市場仍然對豆油的供應有一定擔憂，而且由于美國內陸運輸遇到問題，或導致國內大豆到港的進一步延遲，這支撐豆油基差，隨著01合約距離交割月僅有2個半月的時間，高基差對豆油期價的支撐越來越強。密切關注大豆到港情況及國內豆油庫存情況，儲備大豆成交有所增加。

菜油：11月之前國內的菜油庫存偏低，國內菜油價格堅挺。關注進口菜籽到港和壓榨情況，市場預期11月菜籽將集中到港，目前高基差繼續(xù)對菜油01合約構成支撐。

商品市場情緒仍然受到宏觀因素影響，美元在調整后再次上漲，商品市場情緒仍然不穩(wěn)定。油脂基本面來看，美豆和加菜籽的新作開始上市，但是均受到物流問題影響，導致出口延遲，其結果是產(chǎn)地價格承壓而進口國價格偏強，國內的菜油和豆油在菜籽和大豆大量到港前維持偏強走勢。階段性來看，棕櫚油仍然偏弱，因為國內供應充足，而產(chǎn)地仍以出口為主；關注馬來和印尼棕櫚油的產(chǎn)量情況，只有當產(chǎn)地供應開始收縮，產(chǎn)地棕櫚油價格才會有走強的驅動。綜合來看，豆油和菜油仍維持近強遠弱走勢，棕櫚油相對偏弱一些，三大油脂近期預計進入震蕩走勢，操作上建議背靠節(jié)前低點，逢回調短多；11月中旬以后，在菜籽和大豆大量到港后，要小心油脂價格回落壓力，屆時再關注逢高做空的機會。

關鍵詞： 國泰君安期貨