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【國際原油】

WTI 11月原油期貨收跌0.15美元/桶，報85.46元/桶；Brent 12月原油期貨收跌0.01美元/桶，報91.62元/桶；SC2212原油期貨收跌2.10元/桶，或-0.31%，報668.70元/桶。

1、市場消息：歐盟準備向烏克蘭額外提供20億歐元援助。

2、美國能源信息署（EIA）：美國11月主要頁巖地區石油產量將升至2020年3月以來的最高水平。

3、美國白宮：11月美國頁巖地區石油總產量增加約10.3萬桶/日，達到910.4萬桶/日（10月增加12.7萬桶/日）。沒有看到伊朗核協議很快能達成。

4、德國天然氣管道運營商Gascade：亞馬爾-歐洲管道恢復向東輸送天然氣。

5、英國財政大臣亨特：如果有必要，我們必須做出艱難得且令人難以忍受的決定。

6、加拿大央行調查：預計1年通脹率為7.1%，2年期通脹率為5.2%。

7、據英國金融時報：美英同意在制裁俄羅斯問題上加強合作。

8、市場消息：俄羅斯石油公司今天向英國金融行為監管局（FCA）和倫敦證交所申請取消其全球存托憑證的上市。

9、【2023年大宗商品市場可能面臨潛在的供應緊張】金十數據10月17日訊，大宗商品貿易商托克的首席經濟學家Saad Rahim警告稱，2023年大宗商品市場可能出現供應緊張，因為基本面因素將取代宏觀情緒。Rahim在里斯本舉行的貴金屬會議上表示，今年，市場一直在抵御“基本面不可改變因素和宏觀逆風不可抗拒力量”的影響。由于美聯儲政策和全球經濟增速放緩，（大宗商品）價格有所下降，但金屬合約的溢價一直在上升，“這說明市場正變得越來越緊”。然而，如果經濟增長恢復，美聯儲暫停加息，而市場額外需要200-300萬桶/日的石油和數百萬噸銅，那么“價格就會上漲，這將使我們再次處于一個完全不同的世界”。

10、捷克工業部長：歐盟委員會將于周二提出天然氣價格上限機制的提案。

【趨勢強度】

原油趨勢強度：1

注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點及建議】

昨夜，油價維持震蕩市，重心暫時企穩。近兩日市場風險偏好有所改善，美元指數回落下各類資產價格普遍迎來修復性反彈，原油在其中表現相對偏弱。我們暫時維持9月25日以來各類周報、晨報里對油價走勢的判斷不變，即認為油價月度級別的上行風險仍然存在，理由如下：第一，從當前供需面諸多信號來看，原油供應仍然緊缺。一方面，海內外（尤其是美歐）成品油裂解價差過去幾周大幅走強，排除美國IAN颶風影響至少無法證明短期需求的收縮；另一方面，以北美地區為例，雖然過去一周WTI單邊價格持續回調，但WTI-West Canada價差已經走強至歷史高位。考慮到加拿大原油供需格局相對穩定，WTI-West Canada價差的走強或印證了美歐本身原油供應的緊缺。此外，自9月中旬以來全球原油貿易量快速提升，市場對于6月以來大幅回調后的油價呈現較濃的備貨熱情，主力油運航線運價繼續攀升，剛需對現貨價格形成支撐帶動基差、月差出現周度級別走強。第二，當前市場對于海外緊縮周期下衰退利空的交易過于一致，需警惕階段性風險偏好的反轉。從過于一周市場的表現來看，市場基于美聯儲未來偏鷹的加息預期悲觀情緒極為濃厚。但是考慮到長周期看美聯儲的加息力度大概率處于筑頂、放緩的過程中，未來商品與其他資產以及不同板塊商品間的走勢大概率開始分化，需警惕風險偏好的階段性回暖。一旦市場對于衰退的預判無法在各類油品現實需求上兌現，對于悲觀預期的修正在原油價格走勢上的體現將會是強勢的。

當然，考慮到宏觀面的復雜性，對于市場風險偏好的預判難度本身較大。如果四季度海外經濟提前進入衰退，甚至出現諸如歐債危機級別的風險事件，在歷史級別的利空預期下油價仍有可能直接一路下行、加速下跌。但是僅從目前的市場表現來看，在三季度以來持續交易近4個月的衰退預期后，此項邏輯的交易已經顯得過于右側。一旦美元階段性回調，或是美債10-1年期利差出現階段性反彈，對于油價的提振依舊是明顯的。

整體來看，在四季度海外經濟不出現硬著陸的情況下，我們的觀點與6月26日發布的原油半年報《在重塑的油運格局中挖掘確定性套利機會---2022年下半年原油期貨行情及投資展望》保持不變，即“三季度跌、四季度反彈”走勢出現的概率相對更大。雖然宏觀視角下的油價中長期下行壓力依舊較大，但在三季度外盤兩油已經下跌逾30%（內盤SC下跌逾20%）后，OPEC+本屆會議的決定大概率將延后油價再次趨勢下行的節奏，短期仍需關注月度級別的上行風險。

關鍵詞： 國泰君安期貨