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盡管公募三季報重頭戲下周登場，但已有丘棟榮、陸彬、施成三位明星率先交上答卷，從三季報重倉來看，陸彬整體堅守新能源，新進重倉四維圖新(002405)、恩捷股份(002812)。同樣堅守新能源的還有國投瑞銀名將施成，他在當季重倉調換不多的變化中，用天賜材料(002709)替換了西藏礦業(yè)(000762)。對比來看，丘棟榮大幅調倉，當季新增的標的包括神火股份(000933)、馳宏鋅鍺(600497)、新華醫(yī)療(600587)、川儀股份(603100)、保利發(fā)展、永茂泰、云鋁股份(000807)、新點軟件、頂點軟件(603383)、云鋁股份及港股越秀地產等。
就三位頂流明星而言，今年開年至今表現更勝一籌的是丘棟榮，截至10月20日收盤，他所管理的四只基金年內業(yè)績表現優(yōu)異，其中表現最好的是中庚價值品質一年，目前該基金憑借5.08%的凈值增長率高居同類第八位。不過值得注意的是，雖然保持了一貫的高倉位運作，但是丘棟榮當季整體表現為減倉，唯一加倉的基金是中庚價值領航，股票倉位從上一季的90.14%增加到91.61%。對比來看，陸彬今年的表現較為平淡，已披露的四只基金當季均為凈贖回。
低估價值名將丘棟榮調倉乾坤大挪移
多家公司新進現身十大重倉股名單
從匯豐晉信轉投中庚后，丘棟榮曾經有過一段業(yè)績的低迷期，但從去年開始業(yè)績直線上升，同類排名也飛升至排行榜的前端。作為高舉低估價值大旗的領軍人物，他的選股較少參與趨勢性抱團股，看似劍走偏鋒的背后，所選標的常引發(fā)投資者深思。
最新曝光的基金三季報揭示了他最新的思路變化。
首先看其管理時間最長的中庚價值領航，對比二季報，筆者發(fā)現首要的一點是他對港股依然青睞有加，在十個席位中港股占據了5席，特別是前三甲持倉占比超過9%的中國海洋石油、中國宏橋、中國海外發(fā)展均來自香港市場，同時新增重倉越秀地產也是從港股而來，另外該基金三季度新增的標的還有神火股份和馳宏鋅鍺，而神火股份還吸引了易方達兩位名將蕭楠和楊宗昌的捧場。對比上一季度，重倉名單中消失的三家分別是快手、魯西化工(000830)、興發(fā)集團(600141)。
再看四只產品中年內業(yè)績最好的價值品質一年持有期，幾乎與價值領航是如出一轍的畫卷，作為第一大重倉股的中國海洋石油甚至突破了10%的比例上限，新增的標的除了與價值領航重疊的三只外，還有一家就是蘇農銀行(603323)。
而對比這兩只產品的十大重倉，價值品質一年中持有的是旺能環(huán)境(002034)而非康華生物。對比其自己的二季報，退出前十大重倉的是魯西化工、快手、興發(fā)集團、廣匯能源(600256)。
接下來看其在管產品中今年業(yè)績欠佳的中庚小盤價值，這也是四只基金中變化最大的產品。當季新增的重倉標的分別是馳宏鋅鍺、川儀股份、常熟銀行(601128)、神火股份、新華醫(yī)療、新點軟件、頂點軟件、云鋁股份，而保留的兩只標的是康華生物和創(chuàng)業(yè)慧康(300451)。從新進重倉標的來看，他主要是聚焦在了資源、銀行、醫(yī)療、軟件等領域上。為此，他在季報中表示重點關注的投資方向來自三個方面：首先是中小盤成長股和價值股，其次是能源資源類公司及其下游產能，再次是其他中小盤成長股和價值股。
最后看丘棟榮惟一和其他基金經理共管的產品，中庚價值靈動也是一幅大幅調倉的畫卷，對比其自身的二季報，我們可以發(fā)現重倉股有七處新增，保留下來的三家公司分別是蘇農銀行、柳藥集團、常熟汽飾。而變化的標的包括了新華醫(yī)療、神火股份、川儀股份、保利發(fā)展、永茂泰、康華生物、云鋁股份。
在三季報的后市展望和投資思路中，兩位基金經理指出：“我們堅持三條標準，即需求增長、供給收縮、細分行業(yè)龍頭，挖掘出真正低估值的小盤成長股和小盤價值股。第一類是由于國內外經濟節(jié)奏錯位，以國內需求為主的行業(yè)確定性更高，如醫(yī)藥制造行業(yè)及醫(yī)藥行業(yè)具有較高性價比和較多個股阿爾法機會。第二類是廣義制造業(yè)中具有獨特競爭優(yōu)勢的細分龍頭公司。第三類是計算機、電子、汽車零部件、高端制造等偏成長行業(yè)的部分中小盤成長股?！?/P>
表1 丘棟榮在管基金三季報十大重倉一覽
前年股基狀元陸彬堅守新能源賽道
三季度新進重倉股票僅有兩只
與丘棟榮調倉的大開大合不同，前年股基狀元陸彬的三季報整體沿襲了上一季的思路，新進的重倉僅有四維圖新和恩捷股份。受到今年業(yè)績乏善可陳的影響，天天基金網數據顯示，截至9月30日，陸彬現任基金資產總規(guī)模275.81億元，任職期間最佳基金回報250.89%。值得注意的是，陸彬在管基金規(guī)模相較于二季度末已下降63.19億元。
以創(chuàng)造了最佳任職回報的代表作匯豐晉信低碳先鋒為例，陸彬三季度加倉贛鋒鋰業(yè)(002460)、深信服(300454)、比亞迪(002594)、華友鈷業(yè)(603799)和杭可科技(688006)，小幅減倉天齊鋰業(yè)(002466)、億緯鋰能(300014)和寧德時代(300750)，同時四維圖新取代鹽湖股份首次進入前十大，作為導航地圖和動態(tài)交通信息服務提供商，該公司還是和新能源汽車產業(yè)有著千絲萬縷的聯系。
在季報中，陸彬指出，匯豐晉信低碳先鋒基金未來將重點關注在新能源行業(yè)的兩類投資機會：一、供需仍舊持續(xù)緊張，企業(yè)盈利能夠持續(xù)維持的環(huán)節(jié)；二、新技術的投資機會，包括新能源汽車和新能源發(fā)電。當前，匯豐晉信低碳先鋒基金主要投資的方向聚焦在以電動車為代表的新能源產業(yè)鏈上、中、下游。
再看同樣任職回報翻兩番的匯豐晉信智造先鋒，陸彬選擇小幅減倉天齊鋰業(yè)、寧德時代，加倉艾為電子、安恒信息和華友鈷業(yè)。其中，恩捷股份首次進入前十大重倉股，二季度重倉的航亞科技退出。
此外再看他管理的任職回報第三高的匯豐晉信動態(tài)策略(540003)，我們看到了他在新能源之外的一些選擇，包括了中國平安(601318)、中國太保(601601)、中信證券(600030)、東方財富(300059)，這四只標的均出自大金融板塊。在基金三季報中他也解釋：“動態(tài)策略基金保持行業(yè)配置的適當均衡，重點選擇未來盈利有改善預期以及中期凈資產收益率有望保持穩(wěn)定的行業(yè)和個股，當前重點配置新能源產業(yè)鏈、計算機、非銀金融、高端制造等行業(yè)，力求分享行業(yè)增長帶來的收益。“
在書面回復本刊采訪時，陸彬表示：“每年四季度，都會制定明年的政策方向，市場也會提前反映明年的投資機會。當下在組合配置上，我們在核心資產中，重點配置新能源；在低估值中，重點配置券商；PEG資產中，重點配置計算機；周期資產中，降低一部分配置。
（1）新能源，在成長股里面是最具吸引力的方向之一。經過調整，2023年行業(yè)估值做了向下的修正。隨著行業(yè)基本面進入中期，我們投資新能源的方法和策略也發(fā)生了變化，要把供給納入考量范圍，會尋找兩類機會，一類是供給端依然比較緊張的，另一類是一些新技術帶來的新機會。
（2）計算機板塊，2023年有望迎來訂單需求、成本改善以及估值彈性的三擊。從計算機板塊過去十年的收入情況看，2020年疫情前收入增長中位數保持在20%以上，但最近幾年受疫情影響，部署和交付變緩，對收入端的沖擊較大，但在低滲透率、預算制的背景下滯后的需求有望回補。在需求爆發(fā)，而成本沒有明顯回升的情況下，計算機行業(yè)明年可能是一個利潤釋放的大年。計算機板塊的估值彈性也較大，今年的調整也較多，估值處于歷史低位，當前投資的性價比較高。
（3）非銀券商，低估值板塊中重點配置的方向。經濟復蘇早期，券商板塊往往是機構重點配置的方向，結合市場的判斷、行業(yè)基本面的變化、估值的水平，整體看有比較高的隱含回報率。
（4）周期行業(yè)，年初我們配置了油氣和煤炭，隨著PPI進入下行周期，會做適當的減配。陸續(xù)增加跟國內經濟相關性更高的、估值更有吸引力的周期股。”
表2：陸彬管理的四只基金三季報十大重倉一覽
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