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姚記科技發布公告：2022 前三季度營收28 億元（同比下滑3.5%），歸母與扣非利潤分別為2.9 億元、2.8 億元，（同比分別下滑36.5%、32.7%；其中第三季度公司營收9.15 億元（同比下滑0.7%），歸母與扣非利潤分別為1.02、0.99億元（同比分別增加8.8%、9.5%）。 投資要點 2022 第三季度歸母利潤實現同比、環比增加 主業季度性漸回暖 2022 上半年受疫情影響，其中第二季度營收與利潤均階段性承壓，伴隨滬企業逐步恢復經濟活動，公司第三季度業績逐步修復，2022 第二、三季度營收分別為8.9 億元、9.15 億元（同比增速分別為-12%、-0.7%）,營收跌幅收窄；2022 第二季度公司歸母利潤0.99 億元（同比下滑41%），但第三季度歸母利潤1.02 億元（同比增加8.8%），第三季度公司歸母利潤均實現同比、環比增長，季度性業績修復顯著。 費用端，2022 前三季度公司銷售、管理及研發費用占營收比例分別為15%、6%、7%（同比增速為14%、13%、41%），銷售費用增加主要由于游戲業務推廣費用的增加，研發費用增加主要由于公司不斷提高產品創新迭代。 公司主業撲克牌、游戲、新營銷，綜合看，2022 上半年疫情中宅經濟未再現致公司游戲業務的利潤有所降低；但2022 第三季度我們看到公司營收與歸母利潤已實現環比增長，主業端在后疫情下也有望修復。2022 年拓展體育文化產業 體育新消費可期 新增量端，2022 年1 月公司前瞻布局體育文化收藏卡發行商及交易平臺，戰略投資卡淘，推動卡淘球星卡一級市場業務發展，促進卡淘球星卡二級市場社群擴展，進一步完善公司在卡牌產品、體育文化產業的布局，打造綜合休閑娛樂全產業鏈，2022 下半年外部體育賽事有望驅動板塊熱度回暖，驅動體育新消費新增量的發展。 盈利預測 預測公司2022-2024 年收入分別為41.1、45.9、50.8 億元，歸母利潤分別為3.88、5.0、6.3 億元，EPS 分別為0.96、1.23、1.55 元，當前股價對應PE 分別為14、10.9、8.6 倍，內外因致公司上半年業績承壓，但第三季度階段性業績修復，后續關注主業修復進展，中長期看公司打造民族品牌，主業漸修復疊加新業務穩健布局，進而維持“買入”投資評級。 風險提示 疫情波動的風險、游戲產品不及預期的風險、人才流失風險、研發成本上漲的風險、商譽減值的風險、媒體流量供應商較為集中的風險、稅收政策風險、政策監管的風險、市場競爭的風險、原材料價格波動的風險、新業務推進不及預期的風險、宏觀經濟波動風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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