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事件：公司發(fā)布了2022年三季報(bào)。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入148.18億元，同比增長19.93%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.23億元，同比增長12.82%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤9.17億元，同比增長20.7%。業(yè)績符合預(yù)期?！　↑c(diǎn)評：　　Q3 凈利潤增速有所回升。2022Q3，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為50.97 億元和2.09 億元，分別同比增長18.52%和21.06%，凈利潤增速同比均有所回升，主要得益于已有門店的內(nèi)生增長及新開、行業(yè)并購而新增門店的業(yè)績貢獻(xiàn)?！　￠T店保持?jǐn)U張。截至三季度末，公司擁有門店9,578 家（含加盟店1727家），總經(jīng)營面積672,080 平方米（不含加盟店面積）。2022 年1-9 月，公司凈增門店1,385 家，其中：新開門店425 家，收購門店310 家，加盟店792 家，關(guān)閉門店142 家。　　核心區(qū)域保持穩(wěn)增，持續(xù)在全國擴(kuò)張。公司繼續(xù)深耕華南地區(qū)，通過成熟品牌市場效應(yīng)保持穩(wěn)步增長，前三季度，公司在華南地區(qū)凈開門店710家，實(shí)現(xiàn)營收106.04 億元，同比增長10.33%。公司積極實(shí)施布局全國的擴(kuò)張戰(zhàn)略，華中地區(qū)、華東地區(qū)以及東北、華北、西南、西北地區(qū)營收分別同比增長20.27%、51.63%和153.2%；公司在第三季度新進(jìn)入遼寧省，推動?xùn)|北、華北、西南、西北地區(qū)增速實(shí)現(xiàn)高增。　　Q3 盈利能力有所回升。公司前三季度毛利率同比回升0.52 個百分點(diǎn)至38.77%，銷售費(fèi)用率同比提高0.32 個百分點(diǎn)至30.35%，凈利率同比下降0.47 個百分點(diǎn)至6.24%。Q3 毛利率同比回升0.66 個百分點(diǎn)至37.31%，凈利率同比提高0.15 個百分點(diǎn)至4.16%，主要得益于毛利率回升和費(fèi)用率下降?！　⊥顿Y建議：公司深耕華南，持續(xù)擴(kuò)大在全國的布局，門店保持?jǐn)U張。預(yù)計(jì)公司2022-2023年的每股收益分別為1.09元、1.45元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為34倍、26倍，維持對公司“推薦”評級。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)、門店擴(kuò)張低于預(yù)期、處方外流低于預(yù)期、競爭加劇等?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。

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