【資料圖】

事件：公司發布2022年第三季度報告，2022年前三季度實現營收3.9億元，同比增長11.8%；歸母凈利潤1.4 億元，同比下滑20.%；其中，Q3 單季度實現營收1.3億元，同比下滑12.1%；歸母凈利潤4440.8萬元，同比下滑35.5%。　　業績增速短期承壓，毛利率環比提升。2022 前三季度公司積極提高產品競爭力，爭取銷售訂單，在半導體周期衰退的背景下，實現營收3.9 億元，同比增長11.8%。但受到高純度多晶硅、石英坩堝和石墨件等原材料價格大幅上漲原因，導致公司原材料成本受到沖擊，疊加實施股權激勵后，新增股份支付費用等因素影響，公司Q3 單季度歸母凈利潤下滑明顯。在具體盈利能力方面，前三季度公司毛利率約為54%，凈利率為34.6%，同比下滑明顯，但在單三季度公司毛利率較二季度環比改善1.35pp，約為51%，我們預計未來公司毛利率有望觸底回升。費用率方面，前三季度公司銷售費用率0.8%，管理費用率8.4%，財務費率-2.1%，研發投入合計3144.7 萬元，研發費用率達到8.1%。　　輕摻低缺陷硅片業務推進順利，多品類高端硅片產品取得進展。目前公司8 英寸輕摻低缺陷超平坦硅片的表面平坦度與金屬元素含量控制已達到公司預定目標，客戶評估工作也進展順利。同時，公司已進入國內主流集成電路制造商認證體系，已開啟多款硅片評估送樣工作，其中某款硅片已長期供貨某日本客戶。　　在其他高端硅片產品方面，公司氬氣退火片產品也已經啟動客戶對接工作。產能布局方面，公司已完成年產180 萬片的設備訂購，一期5萬片/月的產線預計今年年底前有望達到滿產狀態。　　主業單晶硅材料提升產品競爭力，硅零部件業務實現批量交付。公司持續優化大直徑單晶硅的長晶工藝，提高設備生產效率、單批次產量和良率。在硅零部件方面，公司已滿足先進制程對零部件潔凈度的要求，部分硅零部件產品已實現交付使用。同時公司與多家12寸晶圓廠接洽，總體客戶反饋良好。未來伴隨客戶的持續拓展，以及新料號的評估通過，該業務有望迎來高速成長階段。　　盈利預測與投資建議。預計公司2022-2024 年歸母凈利潤分別為2、3.6、4.3億元，對應PE 分別為35、20、16 倍，維持“買入”評級。　　風險提示：半導體國產化進程不及預期；下游刻蝕設備廠與晶圓廠擴產不及預期；硅電極零部件與輕摻硅片認證進度不及預期；匯率波動產生匯兌損失；股權分散無實控人可能導致的經營風險等。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

關鍵詞： 688233