【資料圖】

投資要點(diǎn)　　事件：泰 和新材發(fā)布2022 年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.03 億元，同比下滑14.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)3.05 億元，同比下滑58.31%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.69 億元，同比下滑61.86%。其中2022Q3 單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.51 億元，同比下滑26.4%，環(huán)比下滑5.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.13 億元，同比下滑95.39%，環(huán)比下滑90.78%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.07 億元，同比下滑97.31%，環(huán)比下滑94.04%? 氨綸景氣大幅回落及原料跌價(jià)庫(kù)存損失拖累公司業(yè)績(jī)。2022 年Q3 內(nèi)，根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，2022 年Q3 內(nèi)氨綸-原料價(jià)差同/環(huán)比分別收窄-69.7%/-7.7%。此外，Q3 內(nèi)氨綸主要原材料MDI、PTMEG 價(jià)格環(huán)比Q2 均呈下跌趨勢(shì)，預(yù)計(jì)在原料價(jià)格回落過(guò)程中亦造成庫(kù)存損失。綜合來(lái)看，氨綸業(yè)務(wù)承壓或致公司盈利同環(huán)比顯著收縮。　　芳綸持續(xù)擴(kuò)張，積極拓展多領(lǐng)域業(yè)務(wù)，多線齊頭并進(jìn)未來(lái)可期。公司當(dāng)前持續(xù)推進(jìn)“1.2萬(wàn)噸/年防護(hù)用對(duì)位芳綸項(xiàng)目”、“煙臺(tái)泰和高伸長(zhǎng)低模量對(duì)位芳綸產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“煙臺(tái)泰和應(yīng)急救援用高性能間位芳綸高效集成產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“煙臺(tái)泰和功能化間位芳綸高效集成產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”等多個(gè)芳綸擴(kuò)能項(xiàng)目，業(yè)務(wù)板塊有望穩(wěn)健增長(zhǎng)，龍頭地位有望進(jìn)一步鞏固。同時(shí)公司前瞻布局智能化纖維、綠色印染、鋰電隔膜芳綸涂覆、生物基材料等新增業(yè)務(wù)，隨相關(guān)項(xiàng)目逐步推進(jìn)，有望構(gòu)建公司新成長(zhǎng)曲線，充分把握時(shí)代趨勢(shì)。　　維持“審慎增持”的投資評(píng)級(jí)。泰和新材是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的化學(xué)纖維制造商之一。公司是國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)間位芳綸、對(duì)位芳綸及芳綸紙產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)首家氨綸生產(chǎn)企業(yè)。當(dāng)前公司芳綸產(chǎn)能居國(guó)內(nèi)首位，氨綸產(chǎn)能規(guī)模亦居國(guó)內(nèi)前五。在推進(jìn)非公開(kāi)發(fā)行股票項(xiàng)目，規(guī)劃建設(shè)多個(gè)間位、對(duì)位芳綸項(xiàng)目加碼芳綸業(yè)務(wù)的同時(shí)，公司把握時(shí)代趨勢(shì)，確定了智能穿戴、綠色制造、生物基材料、信息通信、新能源汽車、綠色化工六大增量業(yè)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展方向，推進(jìn)智能化纖維、綠色印染、鋰電隔膜芳綸涂覆、生物基材料等新增業(yè)務(wù)，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)盈利能力、產(chǎn)銷規(guī)模、業(yè)務(wù)多元化程度的進(jìn)一步提升。　　我們調(diào)整公司2022 年-2024 年EPS 預(yù)測(cè)分別為0.64 元、1.18 元、1.65 元，維持“審慎增持”的投資評(píng)級(jí)。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：氨綸、芳綸行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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