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投資要點　　中國東航發(fā)布2022 年三季報：2022 年第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入164.96億元，同比下降7.28%，實現(xiàn)歸母凈虧損93.80 億元，去年同期實現(xiàn)歸母凈虧損29.54 億元，虧幅同比擴大。上季度實現(xiàn)歸母凈虧損109.76 億元，虧幅環(huán)比收縮；前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入358.50 億元，同比下滑31.72%，前三季度公司實現(xiàn)歸母凈虧損281.16 億元，虧幅同比擴大。　　三季度運營數(shù)據(jù)環(huán)比二季度上升，同比仍下降。中國東航三季度投放運力317.90 億座公里，環(huán)比上升144.28%，同比下滑17.04%。三季度實現(xiàn)旅客周轉(zhuǎn)量214.32 億客公里，環(huán)比上升164.50%，同比下滑16.47%，三季度客座率為67.42%，較去年同期上升0.46pts。　　機隊引進有所恢復。上半年受疫情影響，公司機隊凈減少2 架，而三季度疫情影響邊際減弱，公司引進9 架飛機，其中1 架A350、6 架A320、2架ARJ 系列機型，退出一架B737，凈引進8 架。　　匯率波動拖累業(yè)績。三季度末較二季度末人民幣對美元貶值5.96%，根據(jù)公司中報披露推算將使得公司凈利潤下降16.8 億元。　　投資策略和盈利預測：　　東方航空是以上海為基地的最大的航空公司，上半年疫情受沖擊較大，三季度疫情影響邊際減弱。根據(jù)民航局數(shù)據(jù)，新航季全行業(yè)國際航班計劃量同比增長106%，四季度起國際航線有望加速修復。　　考慮到短期疫情、油價匯率對業(yè)績的沖擊，下調(diào)盈利預測，預計公司2022-2024 年eps 為-1.91、-0.00、0.97 元，對應11 月1 日股價PE 為-2.6、-2113.2、5.2 倍，維持“審慎增持”評級。　　風險提示：疫情影響和政策執(zhí)行的不確定，匯率油價大幅波動，行業(yè)供需失衡，宏觀經(jīng)濟增長失速，國際貿(mào)易摩擦升級，空難、恐怖襲擊、戰(zhàn)爭、疾病爆發(fā)等【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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