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事件： 公司發布2022 年三季度業績報告，前三季度實現營業收入94.92億元，同比減少20.04%；歸母凈利潤-4.59 億元，同比減少546.73%；扣非后的歸母凈利潤-4.93 億元，同比減少724.86%。 業績增長承壓，但與此同時毛利率有所改善。前三季度公司營收同比下滑20.04%，歸母凈利潤和扣非后的歸母凈利潤分別同比下滑546.73%、724.86%，整體業績承壓，主要受局部新冠疫情反復以及主要市場面臨新舊周期交替的影響，市場需求出現階段性收縮，部分訂單交付延遲，致使收入減少毛利下降，導致利潤下降。但與此同時前三季度毛利率22.33%，同比提升2.2pct。其中單三季度營收同比下滑33.99%，降幅環比擴大21.73pct；歸母凈利潤、扣非后的歸母凈利潤分別同比下降187.06%、379.44%，降幅均環比收窄；單三季度毛利率24.66%，環比提升3.17pct。 持續研發投入創新優勢凸顯，行業信創有望驅動公司不斷成長。 在前三季度整體營收承壓的情況下，公司研發費用仍同比提升13.95%。今年以來公司進一步聚合創新資源要素，圍繞PKS 體系的建設和發展，構建安全、先進、綠色國產計算硬件研發核心力量，扛起國家網信產業核心力量和組織平臺的主力軍使命，成為網信領域國家戰略科技力量的主要組成部分。隨著行業信創的推廣，憑借自身創新優勢，公司有望獲得持續成長。 擬分拆子公司單獨上市。公司擬分拆所屬子公司長城信息至深交所創業板上市，根據深交所2022 年9 月15 日發布的《創業板上市委2022 年第65 次審議會議結果公告》，審議結果為：長城信息股份有限公司（首發）符合發行條件、上市條件和信息披露要求，若長城信息成功上市，將有利于公司增加投資收益。 投資建議：公司是中國電子旗下網絡安全與信息化產業建設的主力軍與核心平臺，聚焦國產化計算硬件產業、系統裝備兩大主業，構建自主計算產業的核心能力，實現自主安全產品國產化，將受益于信創的持續推進。我們預計公司2022-2024 年的EPS 分別為0.01、0.11、0.33 元，維持“買入”評級。 風險提示：ARM 產業落地不及預期；行業信創發展不及預期；行業競爭加劇。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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